优化科技型企业成长的区域金融环境研究

科技型企业成长离不开区域金融环境的支持，这个环境是指在一定范围内，与金融业生存、发展具有互动关系的社会、自然因素的总和，包括政治、经济、文化、地理、人口等一切与金融业相互影响、相互作用的方面。从我国来看，金融资源的不均衡很大程度上造成了高新技术产业化的差异，进而影响了各地区经济结构调整的进程。因此，打造优越的区域金融环境对于促进高科技产业成长和区域经济增长有着十分重要的作用。

一、国内外理论研究现状

国外对金融与科技创新的关系、高新技术企业的金融支持方面的研究已较为成熟。首先，King和Levine（1993）、Stulz（2000）、Alessandra和Stoneman（2008）等主流学者对金融在科技创新活动中所起的积极作用持肯定态度；其次，Levine和Zervos(1998) 、Luigi、Fabio和Alessandro（2008）等部分学者进一步从银行和资本市场的角度研究了高新技术产业和科技型企业的金融支持问题；第三，近20年来风险投资对科技创新的作用成为一个专门的研究领域，Ronald Gilson（1998）、Hall（2002）、Keuschning（2004）等学者认为风险投资有利于高新技术的发展与创新；另外，Quinn（1999）、Haemming（2005）、Hyytinena和Toivanen（2005）等小部分学者就某一个或几个因素对科技进步和高新技术企业发展的金融环境问题进行了研究。

国内众多学者对金融支持高科技企业发展的研究也取得了不少成果。首先，刘鹏(2004)、沈能(2008)和邓平(2009)等探讨了金融支持技术创新的必要性和支持政策建设等；其次，马晓霞(2006)、巴曙松(2000)、陈柳钦(2008)等在高新技术产业发展的金融支持方面开展了研究；第三，刘健钧(2004)、周志丹(2008)和张景安(2008)等众多学者探讨了风险投资对高新技术产业发展的推动作用。

国内外科技与金融方面的研究成果中，对科技型企业融资的研究甚多，但从金融环境角度对科技进步和高新技术企业发展进行研究的较少。

二、科技型企业及金融环境发展实证分析

本文以常州、无锡、扬州、嘉兴为研究对象，四市同处长江三角洲经济区，工业基础雄厚，科技实力发达，高端人才密集，配套措施完备，具有较强的典型性。

（一）模型的引入与修正

TOPSIS法是一种常用的有限方案多属性决策分析法，通过比较方案点距正、负理想点的距离大小来判断被评价方案的优劣。但由于按相对欧式距离对方案进行排序的结果，有时并不能完全反映出各方案的优劣性。本文着眼于欧式距离的替换，采用一种新的基于联系度的改进TOPSIS法来作分析。根据集对分析思想，将各方案分别与正理想解、负理想解组成集对，并计算出相应的联系距离。在该方法中，与正理想解的联系向量距离更近的方案，则与负理想解的联系向量距离更远。根据各方案与正理想解相对贴近程度的大小，即可对各方案的优劣性进行排序。

（二）科技型企业成长性实证研究

为考察科技型企业成长能力特征，本文进一步选取财务潜力、人力资本力量等4个二级指标和3年平均总资产增长率、3年平均劳动生产率等8个三级指标，以常州、无锡、扬州、嘉兴的部分企业为样本，运用基于联系度的改进TOPSIS方法进行计算和排序。计算结果显示（如表1）。

（三）金融环境发展总体评价

为考察区域金融环境发展情况，本文依据中科院2005年制定的金融生态环境指标，选取经济基础、产业活力等7个指标为二级指标，宏观经济基础、对外经济基础等17个指标为三级指标，并以当年地区生产总值等34个指标为定量代表性指标，依据基于联系度改进的TOPSIS模型计算可得（如表2）。

无锡金融环境的优势在于较大的经济总量，庞大的市场规模，富足的人力、资金、技术资源，以及对金融环境建设的积极态度和完善的基础设施建设等；而常州与无锡等相对优势地区相比，在经济发展水平、高科技产业基础、金融体系健全度和政策倾斜等方面还有进一步提升和完善的空间。但常州有着良好的制造业基础和服务环境，目前正在建设以“一核八园”为中心的“国家创新型园区”，具有强大的后发优势。

三、金融环境与科技型企业成长的相关性评价

本文选取灰色系统理论中的灰色关联分析方法进行研究。模型选取存款余额（C）和贷款余额（D）、金融中介总量指标（TFLR）、保险市场发展指标（IR）为金融环境的比较指标，高新技术产业产值增长率（HTG）为科技型企业成长的参考指标，利用灰色关联分析法将2000-2010年四市的相关数据进行计算得出。

结果显示，在区域金融环境和科技创新的关联效果上，四市关联度系数均未达到0.8，即都需要不断改善金融环境，完善金融体系，促进科技成果转化。

为充分说明金融环境与科技创新之间的关系，本文进一步选择江苏具有代表性的常州市和无锡市进行比较分析。选取存款余额(C)、贷款余额(D)、金融中介总量指标(TFLR)和保险市场发展指标(IR)作为比较数列，选取高新技术产业产值(OP)、营业总收入(IC)、利润总额(P)和资产总计(A)作为参数数列，运用灰色关联分析法，得出关联系数矩阵：

从两市的矩阵数据来看，金融环境各指标与高新技术产值的关联度相对较高，与利润总额的关联度较低，说明金融环境有力地促进了高新技术企业规模的扩大，是科技创新的推动力，但对科技型企业盈利能力的带动作用相对较弱。此外，常州的金融环境指标与科技型企业成长关联度，与无锡相比总体存在一定差距，金融环境对科技型企业成长的支撑作用还有待进一步增强。其中，常州金融环境与存、贷款指标关联度的相对劣势表明，如何把存、贷款有效的转化为创新投资资金，使其发挥支持科技型企业的作用应该成为关注的重点；金融环境与金融中介总量、保险市场发展指标关联度的比较劣势则说明，常州进行金融改革和融资结构调整中，应在完善间接融资市场的同时，着力发展直接融资市场，适度调节金融中介比率。

四、对策建议

优化科技型企业成长的区域金融环境，需要政策环境、产业活力、金融市场和科技型企业自身发展等多方面的共同努力。

（一）完善政府扶持政策，营造良好外部环境

1.充分发挥扶持政策的协同效应和杠杆效应。目前，支持科技型企业发展“不缺政策缺协同”。因此，政府在制定政策时，应整体规划，组织和协调相关职能部门在信息共享的基础上共同开展研究，减少政策交叉和政策真空，注重提高政策的权威性；在政策实施上，要落实具体的牵头部门，使政策真正落实到位，形成政策的协同性。

2.健全科技型企业综合服务平台。一方面，要培育发展科技型企业中介服务市场。积极建立区域性产权及技术转让交易市场，促进登记、评估、交易等综合集聚化。另一方面，要建立科技型企业信息服务平台。推动完善科技创新政策、仪器设备共享、科技文献信息、科技成果转化、知识产权、创业孵化、专业服务和投融资等八类专业服务平台建设，在科技资源拥有者之间建立沟通、交流的有效机制与渠道。

3.积极营造良好的外部环境和氛围。地方政府要着力为科技型企业创造包括创新环境、人文环境等吸引人力资本的“软环境”。通过提高社会对科技创新风险的包容度，激励更多企业参与科技创新活动；通过营造鼓励创新的氛围，引导企业家意识到自主创新的重要意义，建立长期可持续发展的观念；通过维护公平有序的市场竞争环境，增强科技型企业的竞争意识和市场意识，学会有效利用市场的力量实现自身跨越式发展；通过社会信用体系的建设和完善，为企业提供诚实守信、合法经营的生存发展环境；通过强化知识产权服务和保护，维护企业开拓创新的积极性和充分享受自身创新成果的权益。

（二）增强高新产业活力，提高产业集聚能力

根据国家中长期科学和技术发展规划纲要精神，结合本地高新技术特色产业基地建设的实际情况，努力形成一批具有明显竞争力和地方特色的高新技术产品群，培育一批自主开发能力和市场竞争力较强、具有较大经济规模的创新型企业和集团，建设一批知名度较高、活力较强的特色产业集群。

（三）健全金融市场服务体系，加快科技金融建设

1.加强信贷支持力度。一是尝试建立科技金融专营机构，为科技企业提供一站式、专业化的金融服务；二是建立独立的科技信贷政策。通过单列信贷计划和额度、简化审批流程、建立专门营销方案等，为科技企业开辟信贷绿色通道，提高信贷效率；三是完善科技贷款的激励、考核机制。给予科技贷款占比较高的金融机构一定优惠政策，提高发放和维护科技贷款的积极性；四是加快科技信贷产品和服务的创新步伐。拓展期权贷款、订单贷款、股权质押、应收账款质押、知识产权质押贷款等适合科技型企业的新型业务。

2.扩大直接融资规模。一是支持符合条件的优质科技型企业通过股票市场上市实现外部融资。二是鼓励科技型企业通过债券市场进行融资。支持科技型中小企业拓展多样化的融资渠道。

3.鼓励创业投资发展。第一，加强政策引导，拓宽非政府资金来源。第二，拓宽引资模式，引入海外创投资金。第三，推行有限合伙制，实现创投机构组织模式多样化。按照允许和鼓励资本、技术等生产要素参与收益分配的原则，通过各种契约，明确出资人和管理人的责任。

4.培育金融中介体系。一是要发展科技担保市场。改善担保机构的发展环境，吸引社会资本、海外资本进入担保市场，逐步建立健全鼓励科技型企业技术创新的知识产权信用担保制度和其他信用担保制度，形成多种资本来源、多种组织形式、多种层次结构的担保体系；二是要发展科技保险市场。鼓励保险机构加强对科技型企业的金融保险服务支持，以实现风险的有效分摊和转移；三是要发展产权交易市场。帮助科技型中小企业通过产权交易市场实现股权流转和融资，促进科技成果的转化和知识产权的交易。

（四）加强科技型企业自身发展，培育科技创新生力军

科技型企业是科技创新的主体，也是高新技术产业发展的推动者。从成长能力来看，常州的科技型企业整体在财务潜力、人力资本力量、技术和创新能力等多个方面与先进地区的科技企业存在着差距。常州要成为科技创新强市，加强科技型企业自身的建设和发展是基础。一是要保持创新意识，不断增强科技创新和研发能力，坚持走科技发展的道路；二是要提高经营管理水平，建立起现代企业制度和适应市场的科学化经营模式；三是要从规范财务管理入手，建立透明的信息制度，降低外部融资中的信息不对称，增强对资金供应方的吸引力；四是要加快科技成果的转化，提高产品科技含量和竞争力，真正依靠科技创新实现盈利能力的增强和自身的成长发展。

（中国人民银行常州市中心支行课题组成员 刘又林 赵晓春 曹燕 崔强 王丽娜 彭春晖）