给中国大妈的一些建议

金价下挫，那些准备“抄底”的中国大妈们还应该注意哪些要素，才能高枕无忧？

“中国大妈”是一个标志，就像“中国制造”一样，是这个时代的标志。最终“中国大妈”这个词会演变成投资失败、被国际大鳄愚弄的代名词，还是寓意那些逆袭获胜、颠覆时资理念的传统投资者？笔者更倾向于后者。

此次中国大妈采取的均价在1400美元/盎司下方的购金行为，定会物超所值。但一旦进入市场，中国大妈还需认识到以下几个方面，才有可能高枕无忧。

买其所值，卖其疯狂

黄金虽然是美国和欧洲主导定价，但有一点需要搞清楚，本轮自2001年开始的黄金价格的上涨伴随的正是中国黄市场的开放，中国黄金实体消费从2001年的不到200吨跃升到了去年的800吨，黄金价格也从2001年的不到90元/克上涨到了360远/克。很有意思的是，中国市场对黄金的实体消费量增长了四倍，黄金价格同样也增长了四倍。

十年来，中国货币的发行速度年增长率大概在16%左右，黄金价格十年来平均年涨幅17%左右，大体上也是相吻合的。

相比房价、股市、艺术品等市场产生过的疯狂举动，黄金可以说依然保持着冷静的上涨速度，而且更多的时候是“进二退一”，何来疯狂之言？

未来几年，中国等对黄金的消费数字没有理由缩减。按照通胀数据来计算，目前的黄金价格远远低于三十年前的历史价格，而笔者恰恰认为这正是黄金价格潜力所在。

满城空仓，何来被套？

中国跟欧美国家不能相提并论，经过了一百多年的历史洗劫，中国黄金外流，使得欧、美地区黄金满仓，人均拥有黄金超过100克，而中国不仅是国家空仓，民众也无一丝储金。中国近十年来的黄金储备和消费增长相比经济发展来说，也仅仅是蜻蜓点水。美国人说黄金没有用，就像一个吃肉吃腻了的人，告诉一个贫穷不堪、节衣缩食者，肉一点都不好吃。

市场远远低估了黄金的吸引力，更低估了中国市场的需求潜力。

中国对黄金依然是满城空仓，国家需要储备、民间需要消费，满城空仓意味着牛市基础牢固，何来被套一说？

趋势决定未来，不必担心美国干预

美元对黄金的影响并不是简单的计价功能，而是美国金融衍生品市场对黄金期货价格的影响，这种影响取决于短期用杠杆效应直接卖出黄金，长期则表现为对黄金市场的“不看好”舆论影响。但任何实体市场的需求增长都会对长线价格带来影响，这种影响是趋势性的，并不受金融杠杆市场约束，否则2008年金融危机之后原油、黄金等价格就起不来了。

原油市场是一个非常好的例子，美国为了刺激工业领域的复苏和保证一定的通胀水平，不可能让原油价格持续走高，在发动了几轮对原油的干预之后，原油价格的确一度从110美元上方滑落至80美元下方，但这种干预成本昂贵，市场影响力不可持续，原油很快反弹至90美元上方，并保持至今。

为了更长期的来压制原油市场的买盘，美国已经用各种渠道释放关于能源独立的消息，事实是到目前为止，美国在页岩油气等领域的开发还处在国家补贴、主导阶段，并不像新闻上看到的那么乐观。

美国没能把原油价格压制在70美元附近，其原因在于美国纵然能够掌控和影响原油的定价权，但无法左右原油市场真实的需求，中国还处在高速发展阶段，对原油的需求增长年均10%以上，原油对外依存度高达60%。可以想象，如果没有中国的加入，此时的原油价格还能保持在90美元上方吗？

美国对黄金市场的干预跟原油市场一样，某一时期内是非常有效的，比如现在。然而，回顾原油市场的干预历史，每一次干预都是在给投资者创造机会。

管理好预期，知足常乐

投资黄金的不安全因素是因为投资者对其要求和期望值太高，选错了投资品种和搞乱了投资策略。黄金的投资优势主要体现在，储藏功能明显、持有成本更低、系统风险较小、流动性较强、更私密和具有安全感，是非经营性私有资产的最佳体现形式。

其价格走势并非投资选择当中最关键因素，更何况黄金价格的运行周期较长，短线交易违背了黄金的更多优势属性，是弃其精华而取其糟粕。

对未来价格的一点思考

对于一个市场研究者或投资者来说，判断和预测价格纵然有很多风险，但不判断和预测价格并不能代表其高深莫测、胸有成竹。犹太民族从来不沉迷于历史，更多的时间用于思考和探讨未来。财富只是历史的一个符号，如果对未来的变化有着执着的关注，财富迟早会踏步而来。

原油价格曾一度被美国政府干预，从接近120美元/桶下跌至70美元附近，下跌幅度为40%。40%是一个极限，没有经济和金融市场崩盘的情况下，这类大宗商品价格短时间内下跌40%的概率不是很大。所以原油价格从70美元附近反弹至90美元上方的速度也很快。

黄金价格正是如此，美国自2011年8月开始禁止黄金场外（OTC）交易之后，各种黄金交易完全归入期货市场，跟原油一样，其信息更加透明，私人持仓更加，干预起来也更加方便。

金价为何在美国禁止黄金OTC市场之后见顶？美国期货市场对黄金短期价格的影响力为何越来越大，而直接导致今年4月12日、15日美国期货盘内的连续暴跌，如果美国允许自由但并不接受场内监管的场外OTC市场存在，这种三十年一遇的大跌或许还不会在此时发生。要知道期货市场完全是资本与杠杆的市场。

那么，金价会不会跟原油一样，在这种期货市场的重压之下，先下跌40%，然后回调30%，进入较长期的高位震荡呢？

笔者认为这种可能性较大，但黄金的韧性要强于原油，也就是说金价从1920美元下跌至1200美元附近是一个比较大的极限位置，然后从1300美元左右反弹至1600美元上方的可能性更大。最终维持在1600美元上方做一个长线整理，司机寻求上冲。这一过程如果进行无碍，一年之内可能会顺利完成。

黄金真正的疯狂还没有到来，在没有创出更大的历史新高之前，垂涎于黄金市场的资本时刻都会准备着鼓鼓的腰包。计入通胀来算，当前价格只有冲至2500美元才能企及1980年的800美元/盎司。部分投资者更应该思考金价冲上2500美元之后的事情。

（肖磊 财经专栏作家，黄金、外汇市场研究员）