国际收支顺差条件下 紧缩性货币政策对国际收支的影响

摘要：由于近来的通货膨胀，央行采取了紧缩性的货币政策。本文运用货币论的分析方法讨论在静态和动态条件下，紧缩性货币政策对国际收支的影响。并实证分析了近来人民币的利率水平、货币供应量，运用计量方法分析了外汇储备与货币供应量的关系。通过分析得出了结论并提出了政策建议。

关键词：通货膨胀；紧缩性的货币政策；货币论；实证分析

一、问题的背景

随着全球化的发展，世界各国之间的经济交往越来越密切。对于一个开放的经济体来说不仅要实现国内的均衡，还要保持对外的经济平衡。保持国内的均衡主要是指保持较低的通货膨胀，；反映国家对外经济交往的主要指标是国际收支，保持对外经济的平衡主要就是指国际收支的平衡。改革开放以来，我国的经济高速发展，也产生了不少问题。就当前的形势来看人民币对外升值对内贬值，国内物价上涨的预期不断不上升，经济的高速增长主要依赖于出口的推动，消费和对外投资对经济增长的贡献率明显偏低，由此央行更倾向于实施紧缩性的货币政策。

我们来看一下从去年下半年央行的货币政策：从2010年下半年起，中国人民银行分别于2010年10月20、2010年12月26、2011年2月9日、2011年7月7日四次上调金融机构人民币存贷款基准利率。下面来分析一下，紧缩性的货币政策在应对国内通货膨胀的同时对我国的国际收支所产生的影响。

二、理论分析

我们此处重点讨论货币论对国内紧缩性货币政策对国际收支影响的分析：

与传统的国际收支理论不同，基本的国际收支货币论分析模型的研究对象，不仅包贸易收支项目（或经常项目），而且包括资本和金融项目，是以整个国际收支最为研究对象。模型主要有以下三个假设：

1.各国实行固定的汇率制度，不考虑波幅。

2.各国经济处于长期充分就业均衡状态，总供给曲线是一条垂线，各个市场价格具有完全价格弹性。

3.货币需求是收入、利率和价格的稳定函数。

在这三个假设下，我们有：

(1)P=eP* （一价定律成立）

(2)B=(X-M)+i*F+K（国际收支针对的是整个国际收支）

(3)L=L(Y,P,i) 其中dL/dY>0, dL/dP>0. dL/di

4.Ms=D+R （一国的货币供给来源于中央银行的资产，分别为国内信贷和国际储备，并假定货币乘数为1）

所以有：dMs=dD+dR 则dR= dMs—dD

不管是利率上调还是存款准备金率上调都是属于收紧国内信贷的措施

下面从静态角度来进行分析：

静态分析：dD0,我们可以看出紧缩性的货币政策对于国际收支是有改善作用的。

三、实证分析

从实证角度来非分析最近施行的紧缩性的货币政策对我国国际收支的影响。以下的所有分析的数据，都是基于2010年10到2011年3月中国人民银行对外的数据，相关数据可以在中国人民银行网站查找、下载（）。

1.汇率变动情况：

通过对数据的分析，可以看到六个月来人民币对美元的汇率有小幅的上升，但是涨幅并不是十分的明显，不过客观上人民币还是面临着巨大的升值压力。

2.黄金和外汇：

通过对数据的分析，可以看到我国的黄金储备是保持固定不变的，同时我们的外汇储备增长还是相对较快的。

3货币供应量：

通过对数据分析可以看到，尽管央行实行的是紧缩性的货币政策，当我国的货币供应量仍然是在不断增加的，这主要是因为我国处于经济高速发展阶段，即使是在紧缩性的货币政策下，对货币的需求增长也是很快的。

为了探讨外汇储备的增加与货币供给的关系，我们运用stata软件进行计量分析，有

Fer=-7661.314+0.087M2-0.109M1+0.028M0(0.596) (0.040) (0.262) (0.580) R2=0.9544 Prob>F 0.0676 Fer为外汇储备量。

通过计量的分析得到了外汇储备和广义货币供应量有着显著的正比关系。但是即使是在紧缩性的货币政策下，广义货币供应量仍然是持续增长的。

四、结论及政策建议

作为一个新兴的市场国家，我国将会经历较长时间的高速增长，伴随而来的就是越来越显著的通货膨胀压力，而作为一个出口导向型的国家，我国也同时会面临着不断增长的贸易顺差。在这样的状况下，紧缩性的货币政策在短期来看会抑制通货膨胀，但导致贸易顺差的增加，长期来看对于缓和通胀和调整顺差都是无效的。所以，一方面我们要把货币政策和财政政策搭配起来使用，最根本的是要逐步放开我们的汇率制度，使得汇率真正能够达到跟随市场自由浮动，把央行从稳定汇率的责任中解脱出来，根据蒙代尔—弗莱明模型，央行才能实施自由的货币政策。当然，为了达到汇率浮动不影响经济的目标，我们就得转变经济增长模式，减少对出口的依赖，扩大内需，这应该是我国改革的目标。

参考文献：

[1]陈云华:开放经济条件下我国货币政策的国际协调[J].财经科学,2003,(06).

[2]陈全功 程 蹊:开放条件下我国货币政策的国际协调[J].财经研究,2003,(11).