股东数量对公司社会责任信息披露的影响

【摘要】本文基于社会责任理论和利益相关者理论，对影响企业披露社会责任信息质量的因素以及社会责任信息披露的完整性对企业发展的反作用进行了实证分析。最后得出结论，企业的业绩与其承担的社会责任和披露的社会责任信息质量存在显著的正相关；企业现阶段承担的社会责任和披露的相关信息质量，对企业的发展具有重大影响，有助于企业市场价值的提升。

【关键词】企业社会责任 信息披露 业绩 市场价值

当前人们在关注经济利润增长的同时，往往缺乏对企业应承担的社会责任缺乏有效的关注。企业社会责任报告评级是反映上市公司环境、社会及治理信息披露水平和透明度的重要形式，是投资者进行社会责任投资的重要参考依据。

正确的对待企业的长远发展与企业社会责任信息披露的关系，有利于发现和认识披露社会责任信息的影响因素和动机，从而促进企业积极承担社会责任，促进可持续发展战略的实施。本文将以实证的方式研究影响公司社会责任信息披露的因素，并给出相关的政策建议。

一、研究设计

（一）数据来源和样本选择

手工统计和讯网471份A股上市公司2010年报告期内CSR报告评级，得出471家上市公司MCT-CSR得分的数据。为了消除资本市场对企业业绩的影响，剔除ST股和信息缺失样本，最后得到信息完整的样本455个。

（二）研究模型建立

研究假设。企业披露社会责任信息前一年业绩与社会责任信息披露呈正相关，而社会责任信息的披露对企业价值的增长存在正效应。

模型建立。MCTi=α1ROEi（-1）+α2TAi（-1）+α3AGEi+α4ALRi（-1）+α5NUMBi（-1）+εi

（三）变量解释

MCT是第三方评级机构润领环球责任评级机构开发出的评分系统，对上市企业的社会责任信息披露的评分，在研究中所用的数据是2010年A股上市公司披露社会责任信息的评分。由于2010年所披露的社会责任信息是根据2009年的公司社会责任活动所编制的，因此公司的各项财务数据均用2009年报表数据加以研究。ROE为净资产收益率，是量化企业业绩常用的指标。本文的ROE为净利润/股东权益平均余额。资本结构影响因素本文用资产负债率ALR表示。公司规模的大小用企业总资产TA（单位：十亿）来说明。此外，企业存在年限AGE（单位：年）也能影响其承担社会责任并披露相关信息的决策。NUMB为股东数量，有利于从委托关系解释管理层披露社会责任信息的倾向。

二、实证研究

（一）回归分析

（二）实证结果分析

在模型一的回归结果中我们发现企业的业绩与企业社会责任信息的披露有显著的正相关关系，说明了业绩好的公司更愿意披露自己的社会责任信息，资本成本较低。

而在众多变量中我们发现股东数量与企业社会责任信息披露质量的相关性较高，并且呈显著正相关关系，在一般情况下股东数量较多表明上市公司对外发行的股票较多，而且向社会散户筹集的资金较多。为了提升企业的形象，树立投资者的信心，吸引更多的投资者，需要披露相关的公司信息达到信息对称，从而从资本市场上获取更多的融资，这样能减少融资的资本成本，因此管理层更加倾向于披露完整的社会责任信息。而就企业存在的年限来看，越是新生的企业越需要得到社会的认可，树立企业形象，披露较完善的社会责任信息有利于吸引投资者，甚至产生品牌效益，而资格较老的公司在已经确立了市场地位的情况下，为了节约资本成本，会选择少承担或披露社会责任。

三、政策建议与展望

本文得出结论企业社会责任信息披露应当视作企业的战略组成部分，企业的社会责任与股东财富最大化的目标是相辅相成的。下面提出一些政策建议：

首先，调整我国公司的股权结构，我国的股权分置改革极大的提高了我国公司治理的效率，为公司承担社会责任，披露完整有用的社会责任信息与投资者之间达到信息对称，创造了良好的条件。其次，建立更加完善的社会责任信息披露体系。从当前我国大多数公司对社会责任信息披露的定性化转变为定量化。最后，加大社会责任理念的宣传力度。在当今全球化背景下，坚持可持续发展和构建和谐社会，是我国谋求长远发展的必经之路。

参考文献：

[1]沈洪涛.公司社会责任与环境会计的目标与理论基础[J].会计研究，2010，（3）.

[2]沈洪涛.公司特征与公司社会责任信息披露―来自我过上市公司的经验证据[J].会计研究，2007，（3）.

[3]刘长翠，孔晓婷.社会责任会计信息披露的实证研究[J].会计研究，2006，（10）.

[4]孟晓俊，肖作平，曲佳丽.企业社会责任信息披露与资本成本的互动关系―基于信息不对称视角的一个分析框架[J].会计研究，2010，（9）.

[5]Vance S C. Are socially responsible corporations good investment risks[J]. Management Review， 1975， （8）.