低油价对油服企业影响及分析

摘 要 2015年伴随着国际油价的持续下跌，国内外油企在业绩恶化的同时，都在削减资本开支，控制成本，并购重组，暂时搁置新油田项目的开采，部分石油公司将陷入财务困境，被迫缩减支出或出售资产甚至破产等，而这也让下游油服企业股票下跌，市值缩水，收入、利润严重下滑，甚至亏损，经营风险挑战增加。国内外各大油服公司面对经营压力增大，纷纷有针对性地调整策略，转变发展方式，将损失降至最低，以求发展。

关键词 低油价 油服企业 影响 策略 发展

一、业绩收入普遍下滑或者亏损

（1）国内，10月份石化油服了2015年前三季度业绩预亏公告，据公告显示，经中石化石油工程技术服务有限公司财务部门初步测算，预计公司今年前三季度经营业绩将出现亏损。对于业绩预亏的主要原因，公司表示，2015年第三季度，受国际原油价格继续保持低位震荡影响，国内外油公司普遍削减上游勘探开发资本支出，全球油田服务行业持续低迷，油服市场量价齐跌局面未有实质性改变。因此，公司预计三季度净利润出现20.6亿元的亏损。同时，中海油服也业绩预警称，2015年第二季度，全球油田服务行业持续低迷，市场情况进一步恶化，公司大型装备使用率和服务价格进一步下降，相关资产出现减值迹象。受服务价格下降、工作量下降以及资产减值的影响，预计公司2015年上半年归属于母公司股东的净利润较2014年同期下降80%左右。而国内另外一家上市油服公司仁智油服显示其三季度业绩快报显示，预计前三季度净利润为-7500万元至-7000万元。对此，中长期看，原油供过于求的格局无法改变，原油价格仍将在低位震荡，上游油企的开发积极性不高，下游油服公司或预计将出现普遍性亏损。

（2）国际上，全球最大油田服务公司斯伦贝谢公布的第三季度利润同比大降11%，收入在过去的七个季度中五次不及预期。该公司同时表示，对未来能源行业的前景并不看好。斯伦贝谢公布的第三季度财报显示，该公司调整后每股盈利为0.78美元，同比下降11%，第三季度收入为84.7亿美元，同比下降6%。据彭博社报道，分析师此前预期，该公司第三季度的每股盈利为0.766美元，收入为85亿美元。在过去的七个季度中，该公司收入已经第五次不及预期。由于钻井活动的持续减少和全球经营者都面对的价格压力，斯伦贝谢公司第三季度收入继续下跌6%。由于该公司专注于平衡利润率和市场份额，北美地区营收继续下跌4%，而国际营收则由于客户削减预算，活动中断以及服务定价的侵蚀而下跌7%。由此可见，此次油价下跌影响相比历次下跌影响更加深远，在油价没有明确回暖的情况下，国际油服巨头与国内油服企业均面临行业不景气的严峻‘寒冬’。

二、市值缩水

由于油价持续下跌，石油生产商收缩规模、减少资本开支，油服公司的生意显然也没有那么多了，其股票价格也随之下跌，其市值也随着油价极度缩水。下表为国际各大上市油服公司2015年7月到10月份股票波动情况。

由此可见，国际各大型大油服公司市值从2015年7月份到2015年10月份均随油价震荡下跌而纷纷缩水。油价回暖未知，各上市油服公司股价将不排除未来继续下挫的可能。

三、破产

相对于大型的油服公司，一些负债过多的小型油服企业将由于资金链断裂会在行业低潮的情况下开始破产。例如，美一页岩油公司WBH Energy，原因是过去几个月美国石油钻井活动显著降温及油价跌至页岩油开采成本以下，原油供给端需求低迷，WBH Energy面临1000万～5000万美元的债务，贷款人拒绝提供WBH Energy更多资金而申请破产保护。由于大部分因美国页岩气革命而发展起来的小型油服公司都有类似的借债发展行为，若油价迟迟不回暖，钻井数量减少，及市场需求减少，随着时间的推移，其财务和经营风险将急剧加大。而国内由于开采页岩气成本相对较高，同时国内小型油服企业由于竞争力普遍不强，将面临更加严峻的形势。

面对此轮油价下跌，油服行业将加速洗牌。油气上游企业在低油价困境下大幅削减勘探和开采预算将令油田服务公司面临更加严峻的压力。预计2015年油田服务公司的资本支出或将削减高达20%～25%，油服公司希望在低增长的环境下实现债务水平可控。油服公司将不得不调整策略，努力通过创新和业务整合来保持市场份额。

一是削减成本与支出，对外由于低油价，各油服企业客户纷纷要求降价，面对降价压力，各油服企业必须降低成本保住市场份额同时消减企业运营支出。对内，为减少管理费用和人工成本，如各国际大油服公司开始精简机构和员工，斯伦贝谢和哈里伯顿2015年全球计划裁员9000人。贝克休斯公司到2015年4月份裁员10500人，并在第一季度关闭或合并了140个机构。若油价持续保持低位或继续下跌，不排除这些国际油服继续裁员，缩减开支，保持现金流。而国内的企业也应该根据自身情况收缩战线，依据市场需求缩减或调整不必要的产能，保持自己在熟悉国内市场环境的优势下积极深挖自身与市场潜能。

二是业务整合与提升精细化管理水平，通过企业内部各事业部门，剥离效益低下资产与产量，重组高竞争力资产与部门保持在市场上的竞争力，同时及时通过市场信息调整生产经营计划，满足客户需求，提高供应链反应速度，兼顾注重质量而不是规模与产量的提升，提高效率。总之，企业需根据自身外部经营环境的变化，不断完善管理和经营机制。

三是实施创新驱动，以技术赢市场。几十年来，跨国大型油服公司之所以能实现快速发展，都与各自的特色技术密不可分，各油服公司都不再在单纯地卖或者租赁设备，其更多的利润更多依靠其独特技术和服务。美国页岩油气之所以能取得成功，最根本的还是通过技术研发，实现了技术突破，带来页岩油气革命，成为影响世界油价一大因素，改变了世界能源格局。国内油服企业在这块相比是薄弱项，建议及时开发或完善其特色产品，形成自己的产品技术特色，积极推广，提高其市场产品可靠性与服务质量。

四是低油价也同时是收购机遇，国际油服企业积极通过优势互补、优化资源配置来提高企业效益。例如，2014年11月份，全球第二大油田服务商哈里伯顿公司报价350亿美元收购第三大服务商贝克休斯公司。也是在同一个月，法国德希尼布公司提出以18.3亿美元收购总部位于巴黎的油田服务商CGG。合并后，两公司将产生明显的协同效应，大量的重复研发将压缩，重叠的地区性市场拓展、技术支持机构将合并。合并后的新公司将大力推动国际业务，产业链和营销将更有助于他们在国际市场上的扩张和进一步推行一体化服务。在低油价的并购窗口期，建议国内有实力的油服公司密切关注海外油服企业资产并购信息，把握交易时机，谨慎合理选择并购目标。

（作者单位为国民油井华高公司）