江苏省城镇居民家庭金融资产选择特征分析

摘 要：通过调查江苏省城镇居民家庭的金融选择，采用统计分析方法，研究表明：江苏省城镇居民家庭金融资产选择呈现出多样化特征，储蓄占较大比重；性别、收入水平、生命周期等因素对居民选择家庭金融资产产生多层次的影响。

关键词：城镇居民；家庭金融资产；金融资产选择特征

引言

家庭金融资产是居民家庭资产的重要组成部分。居民选择家庭金融资产的行为，不仅与资本市场的波动重要关联，又对居民家庭提高财产性收入和生活水平密切相关。家庭金融资产的发展涉及宏观微观多个层面并发挥重要作用。2006年，Campbell第一次提出将家庭金融作为一个新的金融研究的重点领域，随后对其的研究在国内外取得了突破性的进展。彭志龙（1998）、彭新育（2003）和李建军，田光宁（2001）从宏观层面研究居民选择家庭金融资产的行为，于蓉（2006），邹红，喻开志（2010）从微观角度分析居民的金融资产选择行为。我国是一个区域经济发展差别较大的国家，不同地区居民家庭对金融资产的选择特征有很大不同。为了突出江苏省居民家庭金融选择特征的区域特点，本文用通过调查得来的微观数据，研究江苏省居民家庭金融资产结构的现状，并分析江苏省居民家庭金融资产的配置特征。这对于引导江苏省城镇居民家庭分配家庭金融资产具有非常重要的意义。

1.江苏省城镇居民家庭金融资产选择现状分析

1.1 问卷设计与数据来源

本文设计的调查问卷参考了北京奥尔多投资咨询中心的“投资者行为调查”、李心丹的“个体投资者问卷调查”等多个问卷，调查对象是江苏省18岁以上的城镇居民，问卷采用有目的的随机抽样的做法。2012-2013年共投放问卷1000份，实际回收821份，样本的回收率为82.1%。筛选的有效问卷一共705份，有效样本回收率为85.9%。分析有效样本的抽样结构可以看出，家庭的投资决策者男性多于女性，男性占比为64.80%，年龄只要是26-55岁的人群，被调查的居民以高中或中专以上的学历居多，超过50%的调查者具有本科以上受教育程度。超过一半的被调查者为已婚之家，家庭人口为3或4人，且家庭月收入在3000元-5000元之间的家庭为39.30%。从整体看，有效样本的调查结果基本服从正态分布的特征，抽样结构比较均匀合理。

1.2城镇居民家庭金融资产组合构成

图1 江苏省城镇居民家庭金融资产组合

从图1江苏省城镇居民家庭金融资产组合可以看出，金融资产结构中储蓄存款和现金的

比重最高，股票、基金等有价证券紧接其后，银行理财和保险类金融资产所占比重不高，债券的投资比重最小。储蓄存款是居民家庭的首要选择，所占比重是5120%，表明居民家庭金融资产最重要的部分是货币性资产，这因为其属于具有风险小、易变现特点固定收益类产品。浮动收益类金融产品股票占比为1272%，基金占比为988%，说明居民家庭对风险型金融产品的投资需求有所增加。保险在居民家庭金融资产中所占比重为543%，可能因其变现度差、投资期限长。由于居民家庭对理财产品了解较少和理财产品对投资者有最低的投资资金要求，居民家庭对理财这类固定收益类的产品投资比重较低，为385%。此外，债券占有家庭金融资产的投资比重为195%，包括黄金、外汇、期货等金融衍生品等在内的其他金融资产所占比重为65%，这与我国的金融衍生品和债券市场发展落后有关联。

2.江苏省城镇居民家庭金融资产选择的配置特征

2.1不同性别与城镇居民家庭金融资产

从表1可以看出，男性和女性对于家庭金融资产的首要选择都是储蓄，在对储蓄和股票两项金融资产的配置比例上有所不同，女性居民投资的储蓄资产比男性高约4%，男性配置的股票比女性高2.57%，可见女性风险偏好性较小，偏好投资套期保值的项目，男性偏好风险，为获得较高的收益更愿意承受较大的风险。男性和女性对于风险的偏好程度不同也可以从其他各项金融资产的选择上反映出来。

2.2不同年龄与城镇居民家庭金融资产分布

生命周期是分析家庭金融资产选择行为的一个重要变量。处于不同生命周期的家庭所考虑的未来的收入流、消费支出和由此产生的投资需求不一样。因此，经济人会根据自己在不同阶段的情况选取合适的投资组合，为家庭带来最大的收益和保障。这也是城市家庭资产选择行为相异性的一个重要原因。

从统计结果可以看出，储蓄存款在生命周期的各个阶段占有较大比重，股票、基金次之，理财产品、债券和保险的占比较小。从储蓄的配置来看，30岁以下和55岁以上的居民储蓄资产的投资比重较高，因为30岁以下的居民工作时间短，收入不稳定，加之处于家庭建立初期，面临买房或归还房贷的压力，所以储蓄是当务之急。而55岁以上居民退休后收入水平下降，老年人对未来的预期更加谨慎，但是医疗和日常生活需要支出，所以投资行为保守，储蓄存款成为必然选择。而对股票和基金的投资，从居民的整个生命周期来看，呈现出两头低中间高的“倒U”型趋势，居民在35-45岁阶段对股票和基金的持有比重达到最大值，分别为14.32%和12.35%。他们此阶段大多处于三口之家，家庭负担不重且收入稳定，具有较强的风险承受能力，可以充分利用手头的闲置资金尝试多样化投资方式，具有高收益特征的股票和基金对他们有较大的吸引力。对于保险的投资，基本表现出城镇居民随着年龄的增加不断提高投资比重的趋势，这与家庭理财规划师的建议基本一致，即：随着年龄的不断增加，家庭应该减少投资高风险资产的比例，提升保值保障性金融资产的投资比重。

2.3不同收入水平与城镇居民家庭金融资产分布