最重要的是经济路线

一如大话西游的经典台词，调降存款准备金率，人们猜中了开始，却没想到市场是这个结局：在恍恍惚惚的一日游之后，A股旋即进入下降轨道，并于上周三创下三年来最低成交量（沪市），交易清淡堪比楼市。

这简直是“大逆不道”――信奉资金决定论的投资者如是总结。他们认为，下调存款准备金率，不但宣告了货币宽松的到来，而且意味着资金面的改善，更代表着市场的上涨。

当市场击碎这个曾经坚挺的逻辑之后，不少投资者开始了进一步的思考：原来，下调存款准备金率，其实只是缓解了银行间市场的流动性紧张问题，股市还是要看信贷情况。

是的，在过去，不管是准备金率还是信贷数量，都扮演着股市晴雨表的角色。但我们要提醒的是，这次真的不一样了，因为还有两个更大的问题困扰着市场。

其中之一，即是最近市场讨论得非常热烈的资本外流问题。这个问题的关键在于，资本外流究竟是短期的现象？还是长期的趋势？而其背后则隐含着对中国出口乃至中国经济是否拐点的判断。对于此节，《投资者报》本期A09~A11版将专文讨论，这里就不详述了。

在这里，我们将重点讨论讨论“其二”，因为这才是目前制约市场的核心问题。此“其二”，不是货币松不松的问题，也不是松多少的问题，而是中国经济在未来究竟“举什么旗走什么路”的问题，也就是选择什么经济路线的问题。

很遗憾，直到目前为止，我们依然看不到决策层在经济路线方面的清晰思路。经济下一步究竟该怎么搞，如果他们心里都没有谱，更遑论普通投资者。对于这点，人们已经从迟迟未开的中央经济工作会议中嗅到了某种味道，市场也出现多种猜测。

请允许我们也斗胆猜测一下，如果迟迟未开是因为路线之争，我们表示欢迎，晚点开晚点决策不是什么坏事，重要的是，要有充分的争论。因为当前发生的全球危机及其变局，并不是2008年那种突如其来的暴风雨，而是有所预期有所准备的问题。

这个时候，决策精英们要真正搞清楚我们究竟需要确立什么样的指导思想，又需要采取什么样的经济路线，而不是又回到过去的应急式调控思路上去。

事实上，经过最近几年来救火式的宏观调控，我们已经饱尝苦果。在时针即将指向复杂多变的2012之际，国际局势正在诡异发展，国内经济决策陷于两难。此情此势之下，虽然我们也非常赞同“平衡的衰退要比不平衡的复苏要坏”，但虚假的繁荣同样可以致命。

所以，我们认为当前最重要的不是去考虑短期内如何保增长，不要音乐一响就闹着要吃，而是要拿出气魄认真检讨我们的经济路线，并重新作出抉择，为中长远谋。

审视过去30年的改革开放，经济路线多有变化，但大致可以分为两个时期：上世纪80年代属于第一时期，其目标主要是以富民搞活经济，由此出现了很多“万元户”；上世纪90年代初期至今属于第二时期，其目标主要是富国，方式是依赖外部市场和房地产市场，由此出现了国家财政收入的成倍翻涨。

正是在这个第二时期，国民财富的流向发生了巨变，大多流向了国家财政和少数权贵的口袋，但大多数人并没有成比例地享受到经济高增长带来的好处，而不少政治精英依然陶醉于这种依赖外部市场和房地产市场而获得的经济成就，甚至不能自拔，以致整体经济结构失衡问题丛生，并滋生出一系列严重的社会后果及隐患。

现在，世界变了，外部市场已经不再像过去那样顺应所谓的“中国模式”了，房地产市场也正在经历去泡沫化过程。鉴于此，不少有识之士也已认识到，未来的发展方向要转到国内市场来，必须启动以消费为主的内需，中国才有希望健康持续发展下去。而这，必然要求中国回到富民的经济路线上来。

而且我们认为，在经济不会出大问题的总体判断下，现在要不要回到富民的经济路线上来，已经不是能不能的问题，而是愿不愿意的问题了。

对于市场，我们相信，也只有确立富民的经济路线，投资者才会重新建立起对中国经济的信心，大牛才会真正诞生。否则，无论郭主席有多少雄才大略，也无论郭主席如何如何进取，股市也将回天乏力，无非是像2009年那样超跌后来个大反弹，然后又重归漫漫熊途。