人力资本价值计量方法评析

人力资本价值是作为人力资本载体的人所具有的潜在的创造性劳动能力，这种能力的外在表现就是人在劳动中新创造的价值。知识经济时代，人力资本成为企业的重要资本，对人力资本的价值进行计量和披露成为众多信息使用者关心的问题。然而，人力资本不同于物质资本，其价值计量的复杂程度和难度远远高于物质资本，国内外对此研究了几十年，至今仍没有形成一种公认的计量方法。本文试图提出人力资本价值计量体系的新思路，与同仁们商榷。

一、人力资本价值的特性

1、隐藏性。人力资本与物质资本不同，它是隐藏在人力资本载体内部的知识、经验和技能，其价值是人力资本载体所具有的潜在的创造性劳动能力，不能借助于一些表象特征来传递，这也是人力资本价值计量的难点所在。

2、动态性。人力资本价值不是一成不变的，是随着环境的变化而变化的，从时间上来说，同一人力资本在进入企业之后的不同阶段就有不同的价值，如员工通过不断的工作、参加职业培训等，知识和经验也会不断地得到积累，其个体人力资本的价值也会相应的增加；而在信息行业，由于技术更新过快造成的技术过时等问题，反而会造成人力资本价值的减少。从空间上来说，相同的人力资本在不同的企业中或在不同的岗位上也会表现出不同的价值，如将一个软件工程师安排在软件公司从事软件开发的工作比在销售公司从事销售工作创造的价值大的多。

3、模糊性。人力资本的价值是由多方面的因素决定的，对于物质资本来说，只要相关参数能够确定，其价值就可以合理的计量，但是影响人力资本价值的因素具有较强的随机性，如所在企业的文化氛围、自身的心理状况、工作热情等都会对人力资本价值的发挥产生很大的影响，而这些因素很难用具体的参数来衡量。另外，人力资本价值的动态性也决定了人力资本价值只能反应某一状态下的价值，随着时间和空间的改变要对人力资本价值进行重新计量。

二、现有人力资本价值计量方法分析

现有人力资本价值计量的方法很多，主要可按计量基础不同归纳为三大类：以成本为基础的计量方法、以工资为基础的计量方法和以收益为基础的计量方法。

1、以成本为基础的计量方法，是以为形成人力资本价值而投入到人力资本中的成本为基础计算人力资本价值的方法，主要有历史成本法、重置成本法和人力资本加工成本法三种。①历史成本法是将企业取得和开发人力资本所发生的支出全部资本化，作为人力资本的价值。②重置成本法是估计重置一个企业现有人力资源的成本，包括招聘、挑选、雇佣、培训、安置和发展新雇员直至他们达到现有雇员能力时所发生的全部成本，以此作为企业人力资本的价值。③人力资本加工成本法是将人力资本的形成看作是一个“加工”的过程，认为人力资本的价值等于一个人培养成可以创造价值为止这段时间耗费资源的总价值。其计算公式为：V= ，其中：C 表示第t年的加工成本；i表示加工成本的增长率；r表示折现率；t表示人力资本的加工年限，该方法的提出者安吉尔认为应该取27。

以成本为基础的计量方法，使用的数据都是已发生的数据，使计量结果具有客观性和可验证性，符合财务会计的计量要求。但是，人力资本形成是由很多因素决定的，历史成本法和重置成本法只将企业对人力资本的投入作为其价值并不完整，造成了人力资本价值的低估；人力资本加工成本法虽然将形成人力资本的全部投入考虑在内，但这些数据的获得也有很大的难度。另外，资本的本质是能够带来剩余价值，在企业中也就表现为未来为企业创造的经济利益，投入成本的多少与未来能创造价值的多少并没有直接的联系，将成本作为人力资本价值的基础也违背了资本的本质。

2、以工资为基础的计量方法，是建立在把工资作为劳动力价值的货币表现基础上的，是将一个职工从录用到因退休或死亡而停止支付报酬为止预计的工资报酬按一定贴现率折成现值，作为人力资本的价值。其计算公式为：V＝ ，其中：I 表示该职工第t年的工资报酬；r表示折现率；T表示对该职工的支付工资报酬的年限。后来，美国学者赫曼森考虑到人力资本素质差异会造成的企业盈利水平与行业平均盈利水平存在差异，引入效率系数对计算出的未来工资报酬折现值加以修正，即人力资本价值=未来工资报酬折现总额×效率系数，其中效率系数是对选取的若干年度的全行业资产平均收益率与该企业相应年度的资产收益率的比值进行加权平均所得到的数值，其计算公式为：E= ，其中：E表示效率系数；RF 表示从现实年度往前推的第i年度该企业的资产收益率；RE 表示从现实年度往前推的第i年度全行业的平均资产收益率；i表示所选取的年度数，赫曼森认为取5较为合适。

以工资为基础的计量方法在一定程度上反映了人力资本的交换价值，并且它以每位员工为研究对象，其精确度较高。其缺点在于：首先，一个人的工作岗位不是一成不变的，服务年限也是一个难以估计的变量，折现率的选择也具有很强的主观性，这些因素都降低了该模型的准确性和可行性；其次，工资从本质上来讲仍属于人力资本的成本部分，并不能代表人力资本创造的全部价值，而且通常人力资本实际创造的价值是要高于其取得的工资的，这也使计量的结果缺少了准确性，容易低估人力资本的价值。

3、以收益为基础的计量方法，是将人力资本未来为企业带来的收益折现作为人力资本的价值，主要包括随机报酬折现法、经济价值法、非购入商誉法。①随机报酬折现法是将个人在有限工作年限内服务于某一组织一系列岗位上的价值，按其离职可能性进行调整并以折现汇总作为人力资本的价值，其计算公式为：V=，其中：R 表示职工在职位i时为企业创造的价值；P（R ）表示职工处于职位i的概率；m表示职工在为企业服务的期望年限内可能担任的不同职位数；n表示职工为企业服务的期望年限；r表示折现率。②经济价值法将组织或组织中的某一群体未来各期收益的折现值中，按人力资本投资率计算出的属于人力资本投资实现的部分，作为该组织群体的人力资本价值。其计算公式为：V=，其中：R 表示企业第t年的收益；H 表示企业第t年的人力资本投资率；r表示折现率；n表示职工预计服务的年限。③非购入商誉法是把企业过去若干年的累计超过同行业平均收益的一部分或全部都可以看成是人力资本的贡献，这部分超额利润应通过资本化程序确认为人力资本的价值。计算公式为：人力资本价值=（本企业实际净利润－企业总资产×行业投资报酬率）÷行业投资报酬率。

将收益作为人力资本价值的基础符合人力资本价值的内涵，其缺点在于：首先，人力资本在某职位为企业创造的价值本身就是一个难以确定的数值，为随机报酬折现法的应用增加了难度，而且将企业的全部收益归于人力资本的贡献，不考虑其他资源对企业收益的影响，也容易造成人力资本的高估。其次，经济价值法用人力资本的投资占总投资的比重来衡量人力资本创造的价值是建立在投资在不同要素上的资产的收益率相同的基础上的，这也缺乏准确性。最后，非购入商誉法计算出的人力资本的价值只是超过行业平均收益水平的部分，而包含在企业平均收益水平之内的部分并没有得到反映，因此会造成人力资本的低估。另外，企业的超额利润并不能确定就是由人力资本的贡献造成的，它应该是人力资本和物质资本共同作用的结果，把超额利润作为人力资本的价值也是不准确的。

上述几种常用的计量方法都是货币性的计量方法，还有一些非货币性计量方法，如矩阵法、绩效评估法等，这些方法主要从影响人力资本价值的无法用货币量化的因素角度考虑对人力资本的价值进行计量，也是人力资本价值计量方法中不可缺少的部分。

三、建立人力资本价值计量体系

人力资本本身具有高度的复杂性，影响人力资本价值的因素有很多，单纯的依靠某一种计量方法很难准确地反映出人力资本价值，人力资本价值的计量应该是一个系统的过程，需要将各种计量方法有机结合起来，建立一个人力资本价值计量的体系。

1、人力资本价值计量与企业整体价值相结合。市场中的企业是人力资本和物质资本的合作契约，企业的价值是由物质资本和人力资本共同创造的，缺少任何一方面的作用都不能实现，人力资本价值也是企业整体价值的一部分，脱离企业价值只谈人力资本价值是没有意义的。

2、产出计量与投入核算相结合。从企业角度来说，人力资本能够创造多少新价值才是其最关心的问题，也就是说人力资本作用的发挥往往表现为人力资本载体产出价值的增加，这也就决定了人力资本价值的计量要从产出方面来考虑。同时，成本效益原则是企业的重要原则，也是企业盈利的保证，在使用产出价值对人力资本价值进行计量的同时，核算企业对人力资本的投入，一方面有利于企业评价其人力资本的使用效率；另一方面也保证了人力资本资料的完整性。

3、个体价值计量与群体价值计量相结合。人力资本个体价值是指作为人力资本载体的劳动者个人在特定时间内为企业创造的价值；群体价值是指企业中的群体在未来特定时期内为企业创造的价值，群体可以是整个组织或组织中的某个机构。人力资本群体价值并不等于个体价值的简单相加，它往往会大于个体价值之和，这是群体协作的效应。对人力资本个体价值和群体价值结合起来计量，可以满足不同信息使用者的需要，也有利于企业对计量结果进行分析，考核各群体的效率，以做出正确的人力资本组织决策。

4、动态计量与分层计量相结合。人力资本价值的动态性决定了人力资本价值计量是一个动态的过程，这个动态的过程不仅表现在人力资本在企业中运营的各个阶段要对人力资本的价值进行修正或重新计量，也表现在人力资本各个层次所运用的计量方法要根据各层次特征有所变化。由于人力资本是异质性资本，不同质量的人力资本其专用性程度、风险承担情况及创造价值的能力都不同。一般可将人力资本分为三个层次：生产型人力资本、技术型人力资本和管理型人力资本（包括企业家人力资本）。对企业中不同层次的人力资本价值根据其特征采用不同的计量方法，有利于准确地反映人力资本价值。

5、货币计量与非货币计量相结合。在影响人力资本价值的众多因素中，有些可以用货币计量，而有些因素是非价值性的因素，如人力资本的工作经验、工作热情等，无法用货币计量，只能通过一些非货币性的指标来反映，这些因素对于人力资本价值的发挥也起着很大的作用。在人力资本价值计量时，把货币计量和非货币计量结合起来应用，能够将这些非价值性因素考虑在内，有利于更加全面、准确地反映人力资本的价值。

注：“本文中所涉及到的图表、注解、公式等内容请以PDF格式阅读原文。”