2010“对冲”中国?

2010中国经济怎么样?改革开放三十多年来，没有一年比今年更难研判。这就是为什么索罗斯东来中国，将重兵猛将部署在香港的缘故。

刚结束的2009，全球经济两个字：L加V，实体经济是L，资产市场是V。中国经济也是两个字：V加V，双V，实体经济与资产市场都有V型反弹。但要补一句，宏观经济已明显出现产能过剩、重复投资、资产泡沫、物价上涨等问题。

在全球范围中一枝独秀、风光这边独好的表现，让人们继续看好中国。中国出口跃居全球第一(超德)，中国GDP全球第二(已经或将超日)，中国汽车销量全球第一(超美)……一个又一个的翻新指标，令人目不暇接。更重要的是，这一切都跟“13亿”这个魔术般的数字有关，而这“13亿”的潜能，无论是生产力、脑力、市场潜力，似乎都才刚刚开始，方兴未艾，后劲无穷。

另一方面，由于全球尤其是美国经济远未复原，中国的出口市场恢复不易，甚至新一轮来势汹汹的贸易保护主义大潮前浪已经到来。2008年诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼在《纽约时报》撰文：《让我们发动一场对中国的贸易战吧》，形同宣战檄文。除了外患，还有内忧。在国内巨量流动性及海外流八的大量热钱的夹击下，楼市、股市大幅飙升，物价也已出现了通胀的苗头。投资专家查诺斯在《纽约时报》撰文警示，“中国楼市泡沫比迪拜还要严重”。因此，一定程度的货币政策的调整看来已势所难免。内外变数均多，西方投资家大弹“卖空中国”之调，也就不足为奇了。

一边看好，看得如此之好；一边看空，看得又如此之空。究竟对“中国”，应该是“买入”还是“卖空”，20lO年的全球市场势将出现罕见的多空交战。索罗斯，作为一个“对冲”鼻祖，有其极为敏锐的嗅觉，目前决定将其旗舰投资公司“索罗斯基金管理”移师香港，开设办事处，并调来两员猛将坐镇。索罗斯是不是看好中国?是的。但准确地说，是看好中国的“对冲投资环境”!说得干脆点，“对冲”中国。

有一个有趣的问题，索罗斯明白，2010年的中国经济既可以看多，又可以看空，他的本事就是比别人能看得更早一点。那么，他又是如何看，根据什么作出判断的呢?

角度当然只有两个。一个是国际尤其是美国的动向，涵盖面包括金融、贸易、政治、战略等等，这些讯息，他有的是。再一个就是中国的政策动向，以决定力与影响力言，这个比上一个更重要，是他功课的新重点。

就理论言，中国20lO宏观经济的走势取决于两个方面：(一)能不能做好软着陆?(二)能不能进行硬改革?

软着陆指的是让股市、楼市降温，但不是剧挫，同时还要把物价上涨的势头压住。这就要靠货币政策的调整，包括信贷控制、公开市场操作、调整存款准备金率或利率，甚至调整汇率，总的方向是紧缩。但货币政策的紧缩不能影响到“平稳较快的经济增长”，所以财政政策必须维持积极扩张，一言以概之，就是“调‘货’不调‘财’”。

财政政策既要积极扩张，所以投资力度不能减，甚至还要加强，但却需要避免再犯重复投资与产能过剩的毛病，因此，调结构就成了重中之重。

调结构涉及到方方面面，包括产业结构、产权(国与民企)结构、城乡结构、中央与地方财政结构、收入结构、区域发展结构等等，而所有这些结构的调整，在不同程度上都会联动到经济改革、社会改革及政治改革。所以，“调结构”能否成功与“硬改革”有关。

总而言之，2010中国经济怎么看?主要就是看“软着陆”与“硬改革”，软、硬两手都搞好，势必看好，否则反之。想必索罗斯亦应如是看。

2010年中国经济走势主要取决于：能不能做到软着陆和能不能进行好结构调整。