滨海新区外汇管理新政

滨海新区外汇管理改革的试点工作将为人民币汇率改革的全面推动积累经验。

2006年9月初，国家外汇管理局批准七项外汇管理改革政策在天津滨海新区实施，并在条件成熟后向全国推广，此举标志着滨海新区综合配套改革已迈出了坚实的一步。

新政安排

天津滨海新区外汇管理改革试点政策具体包括以下几点：（1）改进外汇经常项目监管方式，实施意愿结售汇；（2）在新区改革进出口核销制度；（3）对天津滨海新区作为特殊经济区的外汇政策的整合；（4）在该区的跨国公司资金集中管理，允许金融机构开展离岸金融业务；（5）改革外汇指定银行结售汇综合头寸管理；（6）改进外商投资企业外债管理方式；（7）放宽个人持有境外上市公司股权外汇管理。

以上七条外汇管理改革试点政策基本上可分为两类：其中“在该区的跨国公司资金集中管理，允许新区金融机构开展离岸金融业务”已经在上海等地做过试点，可以看作已有政策；其他几项尚属首次实施，可以看作是政策试点。

在天津滨海新区实施的外汇新政策会对该地区原有外汇政策产生一定的挑战。因而对新政策的实施及其与旧政策的衔接上，应本着增强金融机构与企业自主定价能力和风险控制能力，着力促进外汇市场发展的基本原则，通过完善外汇市场风险计量和风险分担机制，从参与主体、交易额度等方面加强监管，并随着监管水平、技术水平与市场需求的发展再逐步放宽条件。

分析此次在滨海新区实施的外汇管理新政，以下几个方面可以看作是滨海新区汇制改革的关键节点。

实施意愿结售汇。此举旨在扩大新区企业外汇收支自，并改革外汇指定银行结售汇综合头寸管理。在原有结售汇制下，企业出口创汇强制出售给政府指定银行，造成企业的外汇需求受到限制。新政策规定企业可以自主决定经常项目外汇账户保留外汇的期限和数额，并且滨海新区内的外汇指定银行结售汇综合头寸管理方式也将发生变化，实行结售汇综合头寸正负区间管理。此前，银行结售汇综合头寸管理只有正区间，不允许出现负区间，即不允许出现空头。

取消进出口核销制度。对符合条件的企业实行进出口总量核查，不再办理逐笔核销手续，以促进贸易便利化。实行进出口收付汇核销制度主要是为了监督企业在货物出口后及时、足额地收回货款，进口付汇后及时、足额地收到货物，堵塞进出口收付汇环节的逃骗汇漏洞，打击套汇、逃汇等非法活动，以保证正常的外汇收支活动。但是进出口核销制度也增加了企业的很多手续，为企业的对外贸易带来很多不便。随着国家外汇形势的好转，为了促进国际贸易便利化，现在应该逐步改善对外贸易的管理体制，逐渐从事前的管理转为事后的管理，从现场的监管转为非现场的监管。

统一保税区、出口加工区、保税物流园区等海关特殊监管区域外汇管理政策，创新管理模式。通过整合并完善现有分散的外汇管理系统与管理政策，建立功能强大的外汇收支监测平台。针对天津开发区、保税区和天津港这几个地区外汇政策上的差别，整合现有外汇管理政策，确定相对一致的特殊经济区域外汇管理原则。

改进外商投资企业外债管理方式，规范资本流出入行为。虽然此次出台的政策中并没有直接放松资本项目下外汇管制的措施，但通过改进外商投资企业外债管理方式，对外商投资企业和企业员工都放宽了投资渠道。滨海新区外商投资企业举借外债不分长短期限，均按余额纳入“差”管理。而现在，其他地区的外资企业长债以发生额，短债以余额方式纳入管理。

通过合格投资机构，扩大对外投资，为该区境内资金直接投资境外提供方便。小幅打开对外股权投资的出口，试点企业的员工可以按股权激励计划，委托境内机构用自有外汇或购汇来购买所属企业相关联的境外上市公司股权，出售股票的外汇收入调回境内可存入银行或结汇。滨海新区可以按照外管局的要求，以外币为单位的封闭式基金来投资境外证券市场，提升风险管理能力。在境外投资过程中，要注重设计适当产品，积累投资经验，逐渐增加投资产品品种，适当扩大投资规模和领域。

通过改进经常项目下的汇率监管制度、探索一定程度的开放资本项目，天津滨海新区将发展成为我国货币兑换最自由的地区，并为此后人民币汇制改革的稳步推进打下坚实基础。

滨海试点与人民币国际化

加强区域货币合作，推动人民币的自由兑换和国际化，是我国货币战略的一个中长期目标。对外开放、主动参与国际分工是我国国内经济发展之必然要求，而作为经济国际化的集中表现――人民币国际化则是我国金融开放的重要组成部分。遵循科学审慎和风险可控的原则，滨海新区积极推进金融综合配套改革，特别是先行试点外汇管理改革，将为推进人民币国际化提供宝贵经验与发展契机。

在天津滨海新区外汇管理改革政策中，备受关注的当属离岸金融业务。香港的离岸金融业务之所以发达，与其自由港的性质不可分割。2007年1月10日中国人民银行宣布内地金融机构经批准可以在香港发行人民币金融债券，这将成为香港人民币离岸金融业务的起步。滨海新区能否有所突破，关键在于相关的综合配套改革能否获批，当前滨海新区可以积极争取外国信誉优良的企业在新区内发行人民币债券，从而向境外输出人民币，进而成为我国国内启动人民币国际化进程的重要支点。事实上，中国银行和一些外资银行已经在滨海新区开展了一些离岸金融业务，滨海新区的金融改革目标并不应仅限于此，而应是建设离岸金融中心。通过吸引国外金融机构进入来加大人民币新业务的开发，推动人民币国际化发展。

试解高储备难题

截至2006年末，我国外汇储备余额已突破万亿美元，达10663亿美元，全年外汇储备增加2473亿美元。外汇储备的增加增强了我国的综合实力和抗风险能力，但同时也带来一些问题，因此可以考虑在滨海新区对这些问题进行试解。如在新区内成立政策性专门管理外汇资产的投资公司，进行海外股权投资、战略投资者投资等。实际上，人民银行于2006年4月13日已经允许符合条件的银行、基金公司、保险机构集合境内资金或购汇进行相关境外理财投资。滨海新区可以按照外管局的要求，建立以外币为单位的封闭式基金，投资境外证券市场，提升风险管理能力。在境外投资过程中，要注重设计适当产品，逐渐增加投资产品品种，适当扩大投资规模和领域。通过推出更多的外汇交易品种和工具，以保证持有外汇的企业或居民有增值之途径，再逐步放宽机构和个人对外金融投资的规模、品种等限制，扩大人民币对外金融投资的同时，通过市场化方式来化解和消化央行手上过多的或是结构不够合理的外汇储备，“藏汇于民”。

到目前为止，对外贸易收支的外汇管制已经放开，今后一个时期的主要任务就是如何落实资本项目自由兑换的目标，使人民币达到完全自由兑换。在天津滨海新区进行人民币可兑换试点是我国金融全球化的选择，也是人民币国际化产生实质性进展的必然要求。人民币国际化最终要以人民币可兑换性为前提，滨海新区试点外汇管理新政策加速人民币资本账户自由化必然会对人民币国际化进程带来积极的促进作用与深远的影响。

天津作为我国经济的北方门户在外汇管理方面具有先天优势，滨海新区通过外汇管理改革试点工作已成为国内对外贸易外汇资金投资往来的重要窗口。应在滨海新区外汇改革试点中积累经常项目外汇管理的改革经验，促进贸易便利化，尝试探索资本项下人民币可兑换试点，为人民币最终走向国际化做好准备。

(作者单位：天津财经大学金融学院)