2010股市在夹缝中求生存

09年股市大涨行情已是定局，加上创业版的推出，可以说这是成功的一年。时值辞旧迎新之际，2010年的行情是否会承接09年牛气再牛一把，新的一年是机会还是风险，是进还是退，这一切正在成为街谈巷议的话题，是该考虑新一轮行情的时候了。

历史总是惊人的类似，所以有必要回顾下2009年行情，简单说来大致有以下几个特点：

1、流动性成为幕后推手

雷曼破产开启金融危机的序幕，全球注资计划则是打响拯救危机的第一枪。当市场从6124飞流直下至1664点，市场信心变得比黄金更宝贵。政府注资4万亿，国家给了市场信心，市场给了国家脸面。从年初最低点以来，大盘实现最高涨幅翻番。而个股涨幅则更夸张，因此促成了A股市场成为了我国市场规范化以来最赚钱的一年。

纵现09年行情的涨趺与信贷的收缩呈现明显的联动性。据不完全统计，市场今年放贷规模经营望达破10万亿的创记录规模，可以说，流动性造就了牛市。

2、概念股和题材股短暂井喷，蓝筹股稳步攀升

如上图，两市09年涨幅前十位中重组概念和高送转股占据绝大部分。这一轮上涨中，权重股贡献指数，概念股和题材股贡献涨幅。年初的中小板，荣登两市09年涨幅排行榜前十的苏常柴A和西部资源，都是高送转题材个股。另甲流概念的表现就不用多说，海王生物涨幅高达481％。但是从两市行业涨幅排行榜来看，却有些意外。排在前列是不是中小板也不是甲流概念。这是因为中小板从去年底到今年年中井喷过后就陷入了长时间的横盘整理。反倒是稳扎稳打的煤炭、汽车制造和有色等排在前列。市场再次证明概念和题材赚快钱，长期看蓝筹股涨幅也不会逊色。

历史绝不是简单的重复。记录下09年最令人难忘的表现只是为把脉下一年行情做参照。面对2010年的行情也可以从上述问题入手。

1、流动性VS市盈率(公司业绩)VS通货膨胀

流动性是影响大盘行情的重要因素之一，但下一轮行情决不能简单地从流动性来判断大盘方向!因为首先这一轮的信贷投放包含着对经济复苏的强烈的预期，而事实上全年GDP也可能会超“8”但投资贡献了大部分。在为时一年的刺激政策之后若经济还不能恢复自己的造血功能，市场可能会重新评估危机的影响。一鼓作气再则衰，会加重市场的恐慌情绪，迪拜闹剧就是最好的例子。其次，白酒食用油等消费品提价，CPI首度转正，通货膨胀的压力越来越大，如果继续保持今年的信贷规模，恶性通货膨胀的到来会毁灭之前所取得的一切成果。虽然国家再次强调信贷规模不会大幅度减少，但货币政策和财政政策都存在不确定性和模糊性。那么明年上市公司业绩要增长多少才合适?从交易所的数据看，沪市平均市盈率为28.36倍，深圳主板为43.87倍，这意味着明年公司业绩需保持至少20％的增速，市场才能维持在今年的市盈率水平。业绩最大的变数在于各国采取的经济手段和贸易措施，这是明年市场最不确定的因素，也是题目所讲的夹缝。

2、概念炒作vs蓝筹股

由于不确定明年有没有诸如甲流等突发题材影响，现在讲题材只涉及高送转，尤其是中小板和创业板。讲概念就不要涉及业绩，这是资本市场的规律。公司要成长壮大，高送配是唯一的途径，这直接决定高送转的行情将会出现，事实上现在很多中小板的个股已经开始在行动了。特别是创业板，定位为成长性公司，而且品种有限会加强群体效应，高送配的行情可能会更加火爆。蓝筹股能不能上涨，主要看业绩，业绩决定于大环境。如果大环境向好，蓝筹股会得到挖掘，到时可关注有色金属和化工两大行业；另一方面如果大环境不理想，题材股将会遭游资疯炒。概念股和题材股的跷跷板效应将更加明显。题材和蓝筹的轮换，是2010年的另一道夹缝。