金融危机:美元绑架世界经济

这场华尔街导演的跌宕起伏的次贷危机吸引了全世界眼球，尤其是今年9月15日，雷曼兄弟宣布进入破产保护，其资产为6390亿美元，而负债却高达6130亿美元，净资产只有约260亿美元，负债权益比超过25倍，致使美国次贷危机迅速演变成席卷全球的金融危机。

金融风暴似恶魔展开巨大双臂猛烈摇晃着脆弱的市场。2007年10月以来，全球被蒸发财富超过5万亿美元。被波及到的我国金融市场和经济领域，A股市场最大跌幅一度超过72％，市值被蒸发掉22万亿元人民币。这场百年不遇的金融海啸吞噬大量社会财富，究竟谁是受益者?谁是受损者?

实物资产和减记资产留在美国

美国居民房贷总额为11万亿美元，其中商业银行持有约5万亿美元，按目前5％的违约率估算，房贷损失约6000亿美元，所以据此美国政府动用7000亿美元救市方案，以应对金融机构次贷损失。可这区区6000亿美元次贷却引发了金融海啸撬动了全球经济，是市场力量还是其他无形的手，不管如何次贷标的物――美国房地产并没有消失，按物资不灭定律看，依然有较大“剩余价值”。与此同时，由于投资次贷等相关衍生资产亏损而发生减记，造成美国五大投资银行倒闭了3家，两家被迫收购转型，以及花旗等商业银行也出现巨额亏损，那么。次贷损失而减记的这资产仍然在美国金融机构口袋里，也就是说次贷标的物――美国房地产“缩水”后房地产和因其违约而减记的资产都在美国市场上。关键是次贷标的物――美国房地产，经过美国投资银行家们抵押创新打包成名目繁多衍生金融产品，卖给全世界投资者，廉价信贷和金融创新的衍生产品。

在美国政府信用担保下，全世界投资者进入了美国次级债等衍生产品市场，为美国房地产市场提供虚假繁荣，当次贷危机爆发，华尔街虚拟资本泡沫破裂，虽然造成美国投资银行倒闭或转型为商业银行，但是实物资产和减记资产却留在美国。由次贷危机引发全球金融海啸，美国很可能成为唯一的也是最后的赢家。而美国以外其他国家投资者成为了真正埋单者，甚至数以万计的帐面财富灰飞烟灭。

华尔街金融创新将风险转移或转嫁给金融市场中其他投资者，既通过海外储蓄来弥补自己储蓄缺口。又将风险扩散到全世界各地，并以此来维护美国国内需求非理性增长发展模式。美国五大投资银行从2003年至2007年，他们杠杆率猛增到28倍到33倍，如高盛28倍、美林28倍、摩根士丹利33倍、雷曼兄弟和贝尔斯登在破产前分别是30和31倍。也就是说每1美元资本撬动28美元至33美元资产，意味着借入原有资金28倍至33倍资金，这一投资只要增长1％，就可在原有资金基础上挣28％至33％，然而一旦市场向相反方向运行，有1％或2％跌幅，则原有资金血本无归。倘若再算上结构投资工具(SlY)等表外业务杠杆效应，事实上华尔街投资银行杠杆倍数可能高达50倍至60倍，如果套用商业银行资本充足率计算。华尔街投资银行资本金充足率大概只有1％至2％。这样过高杠杆率，一旦风吹草动则引发了金融危机风暴。

据国际清算银行今年3月份公布调查结果显示：全球金融衍生商品总值从2002年100万亿美元，暴增到2007年末516万亿美元，是全球GDP总额48万亿美元的10.75倍，其中约300万亿美元在美国。Fitch统计，2006年仅信用类衍生品市场就达到50万亿美元，是从2003年至2006年增长15倍。有资料统计显示，仅贝尔斯登经手的衍生产品场外交易就有100万亿美元，只要现金市场对贝尔斯登和雷曼兄弟等投资银行缺乏信心流动性不足，最终引爆贝尔斯登和雷曼兄弟等投资银行倒闭或被收购转型。

矛盾风险损失分摊给全世界

值得注意，去年美国次贷危机爆发并蔓延，据美国经济分析局(BEA)统计资料显示，2007年美国增持海外资产3.56万亿美元，为历年增持之最，截止去年年末，美国海外资产规模已经达到19.46亿万美元，反映近几年美联储注入的流动性并没有留在美国，通过对外投资全部投向海外，其中包括部分以战略投资者身份，投资于我国银行等金融机构的股权，获得了巨大股权收益。美国银行一个董事说，投资中国银行股权而获得的利润，足以弥补次贷危机造成的损失，就可见一斑了。当美国流动性游离出去同时，其他国家则在增持美国资产，去年外国投资者增持美国资产3.43万亿美元，也是历年之最，其中也包括我国美元外汇储备和美国国债持续增加，中国投资公司和QDII投向美国等海外资产，截止去年年末，美国对外负债总额为21.18万亿美元。可见美国玩了个金蝉脱壳，虽然次贷危机爆发在美国，但次贷危机损失却由全世界来买单，美国把矛盾风险损失分摊给了全世界，各国因此蒸发掉大量社会财富，致使我国A股市值也被蒸发掉22万亿人民币。

美国2007年国际收支逆差为7331亿美元，比2006年减少1218亿美元，美国对外净债务不增反减，显然与去年次贷危机相背离。尤其美元自2002年以来贬值走势，使世界各国投资持有21.18万亿美元资产严重缩水，其中包括我国美元外汇储备和各种债券，按美元贬值幅度有学者推算，由此美国通过美元贬值带来赖账对外债务消失额累计已经达到3 58万亿美元。从中反映出美元不但代表着美国利益，同时又充当着国际货币角色，具有国际支付结算和储备功能，这样一来，美国享受一国本位币与国际本位币叠加好处，造就美元霸权地位，美国生产美元，信用又创造美元流动性，所以，美国可以通过美元升值或者贬值，既美元汇率变化趋势，对世界各国财富进行掠夺，还可将通货膨胀风险转移到世界上能够转嫁到的国家和地区。故国际金融市场有7年一个轮回美元贬值浪潮的“规律”，美国在世界各国中大肆举债，然后通过美元人为定周期贬值，使其他国家持有美元债务急剧缩水，如此美元经过升与跌循环中，使世界财富回到美国，是美国发财致富的秘诀，其他国家和地区尤其是新兴发展中国家财富被掠夺或者遭到蒸发。

这回美国次贷引发金融危机，实质上是债务危机，虽然严重打击了美国，但美国正利用它的政治影响和对其他强国领导力，将危机造成损失出口转嫁到他国来分担，而且赖掉了部分巨额债务。现在资本主义强国利用政府干预和大量资本注资(美国计划累计注资2万亿美元，欧元区计划累计注资2万亿欧元，英国、日本、加拿大、澳大利亚等其他国家也计划累计注资1万亿美元)等方法，拯救当前金融和经济体系，危机过后世界权力新关系已经非常清晰，缘由美国其金融实力远远超过其他经济体生产能力，美国GDP占全球比重35％，美国资本市场的市值占全球资本市场总市值54％，美元占全球外汇储备72％，美元占全球贸易结算货币58％，美国控制着全球24％战略储备，拥有11％世界贸易份额，显然当今世界上较长时间内无法找到美元替代货币，既是这次百年不遇金融危机，也难以撼动美元作为国际货币地位，还没有任何一个国家能够撼动美国霸主地位，加之美国最终将成为这次金融危机受益者，其霸主地位可能得到再次巩固，很可能美国最早生病，也会最早复苏。