行业分析:机电、有色金属、电子元器件

2019-03-25 版权声明 举报文章

行业分析:机电、有色金属、电子元器件

机械:城市轨交建设迎“黄金五年”

兴业证券

投资要点

1、“十三五”将迎城轨通车高峰。

2、轨交市场规模超2万亿元。

十三五”将迎城轨通车高峰。截止2015年末,我国城市轨道交通累计通车里程已经达到3286公里,预计到2020年有望达到8500公里,同比增长150%以上;预计“十三五”期间,城市轨道交通投资额额有望超过2万亿元。与国外发达城市相比,国内一线城市的人均轨道交通线路拥有量、线路密度、客运量占比等仍有较大提升空间。我国城镇化率56%与发达国家75%N90%的城镇化率相比,仍然有较大的提升空间,新型城镇化也催生对轨道交通的需求。

城市轨道交通建设涉及产业链多领域。预计“十三五”期间城市轨道交通建设可以新增盾构机需求约425台,对应市场规模约170亿元。预计到2020年需求约4万辆,对应的市场规模约2.8亿元,是目前车辆保有量的2倍以上。此外,还将带动约80亿元~160亿元电梯需求、85亿元~127.5亿元通风设备需求等。

城市轨道交通建设投资、运营模式探索。城市轨道交通运营模式除了申通地铁的纯运营模式外,还有以地铁周围租赁及广告业务贡献超过90%利润的新加坡地铁模式、通过“地铁+物业”实现30%以上净利率的港铁模式。虽然国外模式直接在国内复制存在一定障碍,但是随着政府重视程度的提高,国内城市也将能探索出合适的经营模式。

推荐康尼机电、金盾股份、恒立液压、鼎汉技术、永贵电器。尤其是城市轨交收入占比达70%的康尼机电、金盾股份,以及受益于下游基本面改善的恒立液压。

有色金属:钴价有望企稳回升

安信证券

投资要点

1、钴是新能源汽车的重要上游资源。

2、2016年供需或将出现缺口。

钴是新能源汽车的重要上游资源,材料特性出众,应用相对集中。主要用途:一是以钴酸锂和三元材料的形式作为锂电池正极材料。二是作为高温合金,广泛应用于飞机发动机等航空航天领域。三是作为原材料被用于合成硬质合金,进而制造切削工具、钻头等生。四是在磁材领域用于生产Sm-Co合金、AI-Ni-Co合金以及稀土强力永磁性材料。

钴的供需平衡表从2016年起逐步改善,逐步出现短缺。结合CDI、Roskill和安泰科的预计,2016年中性情景下全球钴供应仍将出现小幅过剩275吨,乐观情景下则可能出现短缺4000吨。

供给端增速偏低,预计供给量在95000-99275B屯左右。供给端CDI、Roskill等机构预计仍将保持4%的低速增长,中性情景2016年供给量99275吨,乐观情景95000B屯。增加主要来自刚果(金)、澳大利亚等地项目投产。考虑到铜镍伴生矿是钴矿产出的主要来源,若铜、镍价格过低导致铜镍矿大规模减产并带动钴减产,则2016年可能出现短缺,但目前可能尚小。

需求端仍将保持6.5%的增速,对应2016年需求为99000吨。需求增长主要来自新能源汽车需求带来的三元材料用钴量大幅增长,高温合金需求稳步增长,硬质合金需求放缓。

钴价自2016年起预计将稳步回升。钴价已下跌多年,随着供需平衡表的逐步改善,预计钴价有望逐步企稳回升。

标的建议关注华友钴业、格林美。华友钴业作为国内钴盐龙头,坐享库存重估,格林美具备钴回收再利用产能,均将充分受益钴价回暖。电子元器件:0LED爆发在即

海通证券

投资要点

1、多巨头进入,产业链备战气氛浓厚。

2、下游智能电子终端需求巨大。

传统显示增长乏力,0LED异军突起强势渗透。以LeD液晶显示技术为代表的传统显示行业趋于饱和,尽管有多种光学补偿技术改善液晶显示细节、可视角度、色彩还原等特性,依旧不能扭转整个行业下行趋势。比较传统LCD,OLED主动发光、高对比度、轻薄等优良特性都被认为是下一代平面显示之趋势,在目前的电子产品应用中大有强势渗透的力量。

多领域需求催生巨大产品市场。智能穿戴、车载、航天、工业控制等方面往往会有温度、曲面等特殊要求,将会是OLED未来的渗透发展方向。OLED以其特殊的可弯折性及高对比度和色彩显示特性,深度贴合特殊显示需求,在车载航天等领域具有很大的渗透性,预计这些方向未来都将是OLED的爆发性需求点。

OLED产业链备战气氛渐浓,巨头助力打开中段面板产量提升。同传统的LCD产业链一样,OLED产业链从原材料、技术革新与生产应用,无一不需要大量资本投入和技术研发,OLED的普及需要巨头企业的推动。LG、三星等中游产业链巨头结合上游材料市场积极的扩产投资、降低产品成本,我们认为2016年有望成为OLED产业的拐点。

下游智能电子终端需求巨大。一方面,下游终端产业链布局开始逐步完善,OLED产业链正在加速催熟时期。苹果有望于2017年应用OLED技术于自家产品,并且多家电子巨头正极力推出自己的OLED产品占领先机。

重点推荐万润股份、欧菲光、中颖电子,濮阳惠成、京东方。

机器人:规划出炉推动产业成熟

安信证券

投资要点

1、重点发展手术机器人等四种标志性产品。

2、推动关键零部件研发与制造。

国家发改委产业协调司目前《机器人产业发展规划(2016-2020)》《规划》指出,力争在2020年实现自主品牌工业机器^年产量达到lO万台,六轴以上工业机器人年产量达到5??万台;实现机器人密集度达到150以上。2014年国内工业机器人密度仅为36,存三倍以上的增长空间,对应市场空间约400亿元以上,能够容纳3家左右具有国际竞争力的龙头企业。

服务机器人与工业机器人并重,重点发展消防救援机器人、手术机器人等四种标志性产品。五年内实现工业机器人各主要技术指标达到国外同类产品水平,推进智能机器人的研发与制造。服务机器人年销售收入超过300亿元,促进专业服务机器人-系列化,个人/家庭机器人商品化;重点发展消防救援机器人、手术机器人、智能型公共服务机器人、智能护理机器人等四种标志性产品。长期来看,服务机器人有望发展成为继智能手机之后的下―个智能终端;对比智能手机目前的出货量,服务机器人市场空间巨大,夫见模在千亿以上。

大力发展机器人关键零部件,推进高端产品研发与制造。引导我国工业机器人向中高端发展,并实现六轴以上工业机器人的市场占有率达到50%以上。全面提升高精密减速器、高性能机器人专用伺服电机和驱动器、高速高性能控制器、传感器末端执行器等五大类关键零部件的质量与产量。

建议关注:机器人、上海机电、巨星科技、蓝英装备、智云股份。

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