加紧出海买“打折货”

人民币升值势如破竹。汇改以来，兑美元升值16％左右，年内升值过4％。这表明用人民币买入美元计价的海外东西，均在打折。日常生活经验告诉我们，打折就是购物的好时机。因此，本币升值不止，就是资金出海提速之时。

以波音飞机为例。目前，全世界能独立制造大型客机的国家，仅有美国的波音公司。空客虽是波音的竞争对手，但这是法、德等几个欧洲国家的合作产物。我们将用10年时间才能跨入这一行列。对投资者而言，如要即时分享全球大型客机的成长，投资波音飞机应是首选。美国道指成份股之一的波音公司(代码BA)，是以美元计价，而人民币对美元正在升值，现在买入就比汇改前买入更便宜了。目前，波音股价85美元／股，市盈率14倍，近52周的最高价为107美元／股，最低价为71美元／股。

波音也是中国经济和民航业超常规发展的受益者。近5年来，波音股价一直在上升通道中运行。从2004年的35美元／股，上升至5年的高点――2007年的107美元／股，受美国次贷影响，2008年初最低跌至71美元／股，跌幅高达33％，目前已有所回升。假如，在2005年前买入，虽有汇率损失，但比照股价的上升，几乎可以忽略不计。波音股价5年中几乎涨了200％。然而，现在买入波音仍不失是好时机。一方面股价有所回落；另一方面本币升值，也就是花更少的资金。可拥有更多的股份。以波音股价年化收益40％比照，人民币年升值有可能超过40％吗?在全球各大股市中，还有第二家市盈率14倍，又具高成长性，拥有难以复制的高精技术和生产工艺的超大型制造企业吗?

以过往的投资经验看，当本币处于升值中，充分利用本币的强势性，购买以弱势货币计价的强势企业，稀缺物资，也是一种较佳的资产配置。何况人民币对美元升值的同时，却对资源类商品已有所贬值，也就是我们正面临的结构性通胀，特别是农产品的大幅上涨。这就更要求投资者把本币转化为抗通胀的资源，跑赢CPI的优质资产。出海投资应是不可回避的一大选项。

另外，美元虽然趋弱，也将失去全球货币的霸主地位。但是，在现实世界改变现时美元主导全球金融市场的局面，言之尚早。有专家指出，这个世界还未作好抛弃美元的准备。有数据显示，美元去年兑26种货币的汇率平均下跌7.5％，兑欧元下跌近1成。兑日元下跌9％。在美国经济衰退的阴影下，美元正处于美汇指数创立以来从未有过的最低价位。即使如此，美元在未来数年仍将是全球主导货币。因为，如要动摇美元的全球主导地位，就要对全球金融体系进行重新组建。目前看来未有任何体系为此做好准备。无论是食糖、小麦到石油等众多商品交易，以美元为报价、结算及货币交易媒介的惯例，可谓根深蒂固，难以动摇。

有统计称，在现时全球每天价值3.2万亿美元的货币交易中，86％涉及美元；现时全球央行的外汇储备中，约有64％是以美元资产的形式存在。全球商品市场也多是选择以美元报价并进行交易。即使商品出口不是输往美国，交易商也不得不以美元结算，这已成为不易动摇的全球交易惯例。如全球糖出口中，约有4成来自巴西，完全没有输往美国，但巴西的糖交易仍是以美元结算；马来西亚是棕榈油贸易大国，与印尼共占全球产量87％，美国在全球棕榈油进口总量中只占3％的比例，但大马交易所的国际棕榈油期货合约交易，也是以美元计价。因此，出海投资，握有一定比例的美元，也是合乎当下的国际惯例。