A股升要靠盈利

A股要继续升，靠的是什么？一般而言，投资市场相信2013年中国经济基本向好，可以支持A股上升。不过，由于从去年第四季度起，A股已升了逾500点，要再大升就要先找靠山。

A股去年底上升的靠山是基建投资带动的补库存。经济复苏的预期已部分反映到周期股的涨幅，所以连赚钱不多以至亏本的钢铁股也涨了。未来一个月，市场还可以继续炒复苏概念，但应是尾声。在过往两个月中，不少基建概念板块、环保板块，连打仗的军工板块都已经领涨过，估值都已经不便宜，要再升，或先要有调整才可。

市场对A股最大的盼望，是内需能成功引领经济增长。要内需见效，可能要到今年第三、四季度。如见效，A股是可以一飞冲天，升两三年。但今时关键是，首季尚可等，第二季怎么办？靠什么来撑A股？笔者看是将公布的首季企业利润情况。

近期公布的企业利润，尤其是国有企业利润总额累计同比增速连续4个月回升。股市要飞，就先得要这些企业利润起飞才可。换言之，即将陆续公布的首季企业利润将会启示A股后市走向。企业盈利好，A股升；企业盈利不好，只要不太差，A股也只是调整，市场仍将满心欢喜地等待看第三、四季度内需能否加速。不过，惠理基金联席首席投资总监苏俊祺认为，内地经济在转型，国内企业很难再有盈利年增长15%的情况出现了。

在众人欢喜的时候，笔者常常提醒要居安思危。前几天看到朋友发的一个小故事，给大家讲讲也许会受启发。狐狸发现一鸡窝，却因为太胖钻不进鸡窝的栅栏。于是饿了三天，终于进入鸡窝，可饱餐后又出不去了，只好又饿了三天才得以逃生。投资何尝不是这样，每一次牛市或大级别反弹多数投资者都赚个盆满钵满，每一次下跌又都干干净净地交还给市场，一部分人还会损失部分本金。

所以，我最亲爱的投资者应当考虑，当获得投资收益时没有必要太贪婪，可别像那只狐狸吃得太饱被困住。市场的机会太多了，即使错过一两次，也没必要悲观失望。我们是不可能把握每一次行情的，错过了就等下一次机会。

中国人讲的养生之道，是要“春生、夏长、秋收、冬藏”，讲的也就是要适时休息。而“适时”是在夏长茂盛之时候要收，不是到秋风萧瑟之时被迫去收。被迫收时，是会伤心、痛心兼恶心，因为迟收会较早收少一截。

笔者一直关心A股的“大小非”减持，这对A股是一大不利因素。近日有媒体统计，算上2013年1月份的数据，过去的13个月内，上市公司高管减持市值为192亿元，为同期增持市值的4倍。在过去13个月内，共有1518位高管卖出自家公司的股票，共计减持了192.16亿元，平均每位高管套现1200万元。其中，13个月内套现金额超过1亿元的上市公司高管有36人。减持金额排在第一位的高管是海康威视的创始人、现任公司副董事长的龚虹嘉。在过去的13个月内，他本人减持两次，通过关联公司新疆普康投资与新疆威讯投资减持3次，卖出海康威视2683万股，套现11.75亿元，堪称大手笔！

公司高层减持不是罪过，但如果连创业者也减到一股不留，就是要求普通投资者去接力创业。要明白，投资者买股是想自己退休，不是买了创业者的股份回来，让创业者去退休。如果A股管理层一日不改这种圈钱、套钱的想法，不是一心为公司打拼，那么A股就难以长红！

不要以为笔者看淡A股，今时人心仍望A股好，只不过A股由去年起的上升已升了逾两成，估值水平已大幅提升，金融银行业股尤其如是，按国际水平已达到合理化，能否如以前般可以因盈利高速增长而享受超国际水平的估值？这不由笔者或部分投资者说，而是要由全体投资者说。