企业筹资活动税收筹划研究

摘 要：随着我国市场经济的不断发展完善，企业在依法诚信纳税的前提下进行税收筹划，是其走向成熟的标志。本文重点关注企业筹资活动中的税收筹划问题，并为不同筹资方式下合理减少税负提出建议。

关键词：企业筹资；税收筹划；资本结构；风险防范

税收筹划，又称纳税筹划，是纳税人或其机构在税法允许的范围内，通过对企业经营活动进行合理的规划安排，从众多纳税方案中选出最为合适的一种，以达到降低筹资成本，减少或延缓税负的目的。

一、企业筹资税收筹划的动因

企业经营的目标是追求企业价值最大化。有效的筹资税收筹划有利于规范企业运营，促进筹资有序进行，保证资金良性循环，最终提升企业价值。

二、不同筹资方式对纳税的影响

企业筹资方式总体来说可分为内源筹资与外源筹资两种，内源筹资如发行权益性证券、企业内部积累等，外源筹资如借贷、发行股票债券等，租赁也是筹资方式之一。不同的筹资方式会带来不同的税收影响。

1.内源筹资

（1）企业内部积累筹资的资金方式税负全由企业自身承担，税后利润再投资获利仍需征税，有双重征税问题。此方式积累速度慢，无法适应企业规模扩大需要，不是企业筹资佳选。

（2）通过发行股票筹集的资金无到期日，不需偿还，筹资风险较小，但资金成本较高，此处以固定股利折价模型为例来看普通股资金成本：=，其中为固定股利的普通股资金成本，为第一年股利，为融资总金额，为筹资费率，为股利增长率。且这种筹资方式下分配的股利是从税后利润中提取的投无法抵税，反而增加了税负。

此时选择可转换证券尤其是可转换债券是很有必要的，因其赋予投资者未来选择权利而易于筹集到所需资金。将来若实现转换，企业无需另支付筹资费用，若未实现转换则相当于企业的低息债券，降低了筹资成本还有抵税作用。因此可转债是企业筹资较为理想选择之一。

2.外源筹资

（1）向银行等贷款方式筹资速度较快，因此产生的财务费用可税前扣除，是减轻企业税负的有效途径。

（2）发行债券筹资范围广，且有利息抵税优势。此外，债券集资的一次还本付息方式，在债券有效期内既可以享受利息抵税的好处，又可以获得未偿付利息的时间价值，是降低机会成本的表现。

三、企业筹资税收筹划具体应用

1.借款利息筹划

企业借款可分为经营性借款和专门性借款两种，前者主要解决经营性资金短缺。其发生的借款利息费用等计入财务费用在税前扣除，但其扣除标准有限制。专门性借款指企业用于购建固定资产或无形资产等的资本性借款，针对借款利息费用扣除税法做了以下规定：固定资产或无形资产达到预定可使用状态前全部资本化处理，通过折旧的方式计入成本或费用，当它们达到预定可使用状态后全部费用化处理，在税前扣除。

综上我们发现，资本性借款利息费用虽不能一次性在税前列支，但在以后可逐年扣除，且无扣除限额，虽会形成时间性差异，但其所有利息费用都能得到抵减。因此，选择时间性差异进行税收筹划操作空间更大。

2.资本结构税收筹划

企业资本结构不仅对企业财务风险、资金成本等起到制约作用，对企业税收负担也有一定影响。负债比例越大，财务杠杆作用越大，相应的财务风险也会随之加大。公式Q[E+（E-I）×D/S]×（1-T），其中Q为权益资本收益率，E为息税前投资收益率，I为利息率，D为负债金额，S为权益资本金额，T为所得税税率。E由企业经营业绩决定，T、I分别由税法和央行决定，那么负债比例则成为影响Q的重要因素。当E大于I时，负债才能发挥有效的财务杠杆作用，否则负债比例的提高不仅无法节税，还会成倍放大财务风险降低权益资本收益率。因此企业在选择此种筹划方式时一定要保证利息率小于息税前投资收益率以达到节税目的。

3.租赁筹划

（1）经营租赁对出租人来说，与租赁物有关的折旧、租金收入相关的营业税、城建税、教育费附加等都可在税前扣除；对承租人而言，企业无需承担租赁物风险，既节省了购入租赁物的机会成本，还可以收到租金抵税的好处。在现实操作中，如若出租方与承租方属于同一利益集团，则可通过制定不正常租金实现利润在双方间的转移，从而降低整个集团的税负，是典型的租赁节税效应。

（2）融资租赁的出租人将资产出租给承租人，承租人相当于从出租人那里借到一笔资金。对出租人而言，与经营租赁相同，若融资租赁出现于同一利益集团内部，出租方可收取高额租金实现利润转移，从而获得节税好处。而对于承租方来说，租入固定资产可视作企业自身所有，提取折旧可在税前扣除。

参考文献：

[1]杨凯雁.2013.浅议新税法的实施背景下企业进行合理避税的方式.华中师范大学学报（人文社会科学版），S3：13～16.

[2]张涛，王颖.2009.企业筹资中的税收筹划研究.财会研究，23：23～25.