企业应收账款融资问题探讨

摘要：随着市场竞争的愈来愈激烈，企业给购买方提供商业信用逐步成为一种必要的竞争手段，从而造成应收账款大量增加，给企业资金周转和生存和发展带来不稳定。应收账款融资业务的开展，为企业解决上述问题提供了有效途径。本文对应收账款融资的三种具体方式——应收账款质押融资、保理、应收账款证券化的内容及操作进行简单介绍，并对企业如何开展应收账款融资进行分析。

关键词：应收账款融资 质押融资 让售融资 应收账款证券化

大量应收账款发生后，企业除了积极催收以外，还应尽量想办法利用它。应收账款作为企业持有的债权资产，可以进行转让。企业转让应收账款，可以化被动受制为主动出击，在转移权利的同时，又转移了风险，还可以通过转让来融通企业经营需要的资金目前，西方国家流行的应收账款融资方法，对于我国企业的融资实践具有一定的借鉴和指导意义。

一、企业开展应收账款融资的重要性

应收账款融资是指企业将其应收债权作为担保向银行等金融机构申请贷款以获得资金，由银行为企业提供融通资金、销售信用管理以及坏账担保等单项或多项金融服务。应收账款融资相当于担保贷款和短期商业贷款的融合。它对于解决中小企业的融资困难具有特别重要的意义。

应收账款融资手续简单、风险低、时间短，有利于提高资产的流动性；有利于拓宽企业融资渠道，优化融资结构；有利于降低融资成本，支持企业发展；有利于提高企业偿债能力，树立企业良好形象。

应收账款融资在许多国家尤其是欧美等发达国家的融资体系中已占据重要的地位。伴随国际贸易的发展和金融市场的不断发展壮大，从开始时的应收账款抵押融资到后来的应收账款卖断性融资，再随着金融市场的发展繁荣，出现了应收账款证券化融资。联合国国际贸易法委员会2001年颁布了《联合国国际贸易中应收账款让与公约》。各国商业银行还专门成立了应收账款担保（保理）联盟，制定共同的规则，以促进应收账款融资的实施。在美国，包括应收账款在内的动产质押融资已经占到了中小企业融资的70%。在西欧和亚太经济发达国家和地区，保理业务发展尤为迅猛。

依据我国《物权法》的规定：债务人或者第三人有权处分的应收账款可以出质。为商业银行开展应收账款融资业务提供了法律保障。自2007年10月1日《物权法》正式实施以来，开展应收账款融资取得的成绩有目共睹，央行更是“欣喜地看到应收账款融资在我国已经逐步开展起来”，并认为“是解决中小企业融资难问题的重要措施”。尤其是应收账款质押融资，其业务基本覆盖了全国各个省份，登记涉及的融资主体非常广泛。

二、应收账款融资的方法

（一）应收账款质押融资

应收账款抵质融资是企业以应收账款债权作为质押担保，向银行、财务公司等金融机构取得借款。作为质押标的的应收账款，可以是既已存在的债权，也可以是有稳定预期的未来债权。既已存在的债权无论到期或未到期，将来的债权无论成立的条件是否完全具备，均无妨作为质押标的，而且实践中运用较多、从融资角度看价值更大的恰恰是未来债权的质押。根据实际业务需要，有部分银行还开展了以下三种应收账款非典型权利质押融资业务的尝试：一是以工程双方认可的工程量确认单作为应收帐款凭证进行质押；二是手机应收账款通知书质押贷款；三是商位使用权质押。

（二）应收账款让售融资

应收账款让售是指企业将应收账款出让给信贷机构，筹集所需资金的一种方式。企业筹措的资金是根据销售发票金额减去允许客户在付款时扣除的现金折扣、信贷机构收取的佣金以及在应收账款上可能发生的销售退回和折让而保留的扣存款后的余额确定。扣存款占的比例由双方协商确定，一般为10%左右。应收账款让售后，假若出现应收账款拖欠或客户无力清偿，则企业无需承担任何责任，信贷机构不能向企业追索，只能自己追索或承担损失。从各国的融资实践看，现在仅利用单笔现存的应收账款融资的现象已较少见，取而代之的是将大批量的应收账款一并转让。

让售方式的特点有二：一是让售方式相当于一种销售行为，要确认损益；二是让售既转移了收款权利，同时也转移了坏账风险。应收账款转让作为一种企业融资方式，与负债相比它的筹资成本低，财务风险小，是一种理想的融资渠道。

国际贸易中的应收账款让售融资的形式可分为国际保理和福弗廷业务两种。

1、国际保理

保理业务（Factoring）是一项集贸易融资、商业资信调查、应收账款管理及信用风险担保于一体的新兴综合性金融服务。它是指卖方（出口商）将其应收账款打包出售给保理商，由保理商负责应收账款催收的一项金融服务。

2、福费廷

福费廷（Forfaiting）融资是企业将已经承兑、担保的远期票据向银行和福费廷公司申请贴现、或者说是银行或福费廷公司以无追索权的方式为企业贴现远期票据。

（三）应收账款证券化融资

应收账款证券化是一种新的不同于传统贷款方式的融资方式。它首先在美国等发达国家兴起和发展，近年来我国银行和企业也开始尝试运用应收账款证券化方式进行融资。

应收账款证券化融资的基本运作流程是：企业将其持有的应收账款真实转让给SPV（特设目的公司）或资产购买公司，注入SPV或资产购买公司的资产池；SPV或资产购买公司经过资产重组和信用增级后，以资产池所产生的现金流为支撑，在有价证券市场上向投资者发行有价证券筹集资金，将所筹资金付至企业开设的专用账户；应收账款到期由客户向SPV或资产购买公司偿付账款；SPV或资产购买公司最后用其资产池产生的现金流来清偿所发行的有价证券。经过这样的操作，企业就可以把自己不流通的存量资产或可预见的未来收入转换为实际的现金流量，从而满足企业对现金的现实需求，维持正常的生产同时使投资人取得相应的回报。

三、我国企业开展应收账款融资的对策

企业要顺利地开展应收账款融资离不开政府、银行等金融机构和企业自身等三方的共同努力。

（一）从政府角度看

政府作为维护社会稳定和促进社会发展的重要部门，在建立诚信体制的过程中具有不可替代的作用。应该认识到，我国企业信用体系建设仍处于较为落后的状态。为此，政府部门应该采取更加积极的措施完善对企业信用信息的管理，进一步完善企业征信和收账服务体系，组织建立基础数据库的检索平台，维护和管理好信用秩序，构建和谐完美的社会信用风尚，为企业应收账款融资的开展营造良好的社会信用环境。政府还可以通过出台相关政策及制度，明确企业内部控制程序和方法，从而为企业应收账款的安全完整提供制度保证。

（二）从银行等金融机构角度看

与一般商业贷款相比，大多数应收账款融资的违约风险较高。这也很正常，因为这一融资形式通常是企业在无法获得一般商业贷款时才发生。它的借款人财务实力一般比较弱，或者属于波动性大、季节性强的行业，或者企业本身正处于高速增长时期，具有杠杆率高、盈利能力不稳定、营运资金和现金储备有限、担保品价值不断变化等特点。因此，应收账款融资需要更加谨慎的监管。美国的经验表明，通过对担保品和现金进行监控，结构合理的应收账款融资交易才能降低违约风险。而为了实施监控，银行必须具备丰富的管理经验，深入了解借款人所处的行业，建立良好的报告制度，并对担保品进行持续的监控。这就要求银行等金融机构建立良好的贷款风险控制体系，加强与应收账款融资相关的各类风险的控制。

（三）从企业自身角度看

当前中小企业融资难有其自身的原因，所以解决中小企业融资难问题是一个系统过程，中小企业要提高自己的融资能力，首先必须要练好内功，增强企业的竞争力和发展潜力，特别是要不断提高自身管理水平，加强和完善自身信用建设，提高信誉和资信水平，这是提高中小企业融资能力最基本的要求。针对应收账款融资业务而言，企业自身必须从源头上控制应收账款融资的风险，才能使应收账款融资业务顺利进行，并得到不断的推广。

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