汇率风险及我国进出口企业的应对策略

【摘要】

随着经济全球化的不断深入，我国企业已经越来越多的参与到国际经济贸易事务中，并且在过去的几十年中已经从中获取了非常大的收益。但是随着国际国内经济形势的不断变化，以及近期人民币兑美元汇率波动加大，而不是延续自汇改以来几乎单边上扬的趋势，给我国进出口企业保护经营效益带来的更大的挑战。因此在此背景下，进出口企业应当运用何种策略来应对面临的风险，是一个不得不面对的问题。

【关键词】

经济形势变化；汇率风险；应对策略

一、经济形势的变化

随着中国本世纪初加入WTO，我国的外贸企业通过不懈的努力为中国赢得了“世界工厂”的美誉。根据世界贸易组织秘书处初步统计数据，2013年中国已成为世界第一货物贸易大国。这虽然是一个可喜可贺的成就，但是我们应该清醒的认识到目前我国对外出口的货物中，处于产业链底端的加工贸易货物以及其他低附加值的货物仍旧占有很大的比重。这部分都是属于劳动密集型的产品，是基于原先我国劳动力成本和物价成本的优势而获得的。但是随着近年我国劳动力成本的不断上升，以及自汇改以来，人民币累计升值幅度已经超过24%，这对于我国的对外贸易企业，尤其是一些规模较小的企业，其本就不高的经营利润，几乎被侵蚀殆尽。目前，也已经有很多企业选择了将生产地迁往了成本更为低廉的东南亚国家，而一些欧美国家也已经意识到了制造业的外迁导致了国内产业的空心化，正在谋划将部分高端制造业迁回本土，其比较有代表性的就是目前科技类企业当中的翘楚苹果公司正与其代工商富士康商讨在美国本土设厂。所以我们应当看到，目前我们的外贸企业尤其是出口为主的企业面临着越来越多的挑战，必须从方方面面进行努力来应对。而应对汇率的波动就是非常重要的一环。

二、进出口企业的汇率风险的具体表现

根据汇率风险产生的原因以及表现形式，进出口企业在日常经营的过程当中主要承担着交易风险、经济风险和折算风险。

（一）交易风险

是企业以外币计价进行贸易以及非贸易交易时，因将来在某一结算日期结算时所使用的汇率不确定而产生的外汇风险。对于我国大多数进出口企业来说，所面临的汇率风险主要来自于进口付汇、出口收汇和利用外资等情况。中国进出口企业面临的交易风险主要体现在下列三种情况。

1.企业以外币计价进出口

当企业进口以外币计价时，如果在进出口双方结算前，外币相对于本币升值，则进口商支付相同外币金额的本币成本将会上涨；当企业出口以外币计价时，如果在进出口双方结算前，外币相对于本币贬值，则出口商收入相同金额的外币所兑换的本币数额将下降。由于进出口双方结算时汇率较先前事件发生时汇率已经发生变动，只要进口商或者出口商以外币计价进口或者出口，并且在结算之前或之后存在货币的兑换，则都有可能承担汇率风险。我们以一家出口企业出口一批货物收汇的事例来说明：假设某企业需要出口一批100万美元的货物，此时美元的即时汇价为8.049/8.081，而外贸合同上规定对方的付汇时间为6个月之后，而6个月之后美元兑人民币的汇价很可能是7.902/7.943，那么此时出口方收到对方100万美元的外汇之后，按照此时1美元兑换7.902人民币，100万美元可以兑换到的人民币为790.2万。相对于6个月前来说，所能兑换的人民币就减少了14.7万元人民币。

2.企业有外币借款或者贷款

当企业有外币借款时，如果在一段期限后偿还债务时外币汇率相对于本币升值，则企业偿还债务的本币成本价会增加；当企业有外币贷款时，如果在一段期限后收回贷款时外币汇率相对于本币贬值，则企业收入债权的本币收入将会减少。

3.远期外汇买卖

如果一家企业因规避其现有的交易风险而买入远期外汇时，该远期合约本身也产生交易风险。另外，海外投资的股息、红利、特许权使用费的汇寄以及资本的回收等都产生交易风险。

显然交易风险的特点，大致可以归纳为以下四个方面：外汇现金流已经确定；外汇现金流的发生具有明确的时间段；现金流发生之时存在货币的兑换；对企业而言，由于其现金流与银行相比发生频率不是十分频繁，而且对于汇率各方面信息掌握也不十分准确完整，因此企业对于交易风险的管理往往要借助于银行来完成。

（二）经济风险

由于汇率的非预期波动导致企业以现值衡量的预期未来现金流发生变动从而使得企业的现值发生变动的可能性。经济风险比交易风险和折算风险更加难以测定和管理，但是由于涉及企业的核心业务活动，因此，对于企业而言它通常是一个更重要的长期风险。经济风险由两部分组成：交易风险和营运风险。与交易风险相关的是短期现金流，只涉及到货币转换时的汇率风险；营运风险是长期风险，它是指由于汇率的非预期变动而导致未来收益和成本发生变动。因此，企业一旦进入海外投资的过程，便开始面临着营运风险，包括新产品的开发、销售网络的建立、海外供应合同或者生产设施等。交易风险则是随后产生的，只有当企业与客户签订了以外币计价的销售合约或者是购买合约之后，企业才承担交易风险。在实际的运营当中，实际的汇率变动企业的经营活动会产生多方面的影响，并且许多因素相互交织在一起，例如：（1）产品的需求价格弹性，价格需求弹性越小，企业在汇率变动时拥有的定价灵活性就越大。这主要取决于企业产品的竞争力。产品越有特色，可替代产品越少，企业在定价权上就越占据主动，其受到实际汇率的变动产生的影响也就越小。以苹果公司为例，因为其产品的独特性，其在定价时就能具有很强的主动权，所以抗风险能力以及应对变化的能力也更强。（2）产地和生产投入来源的变更能力，当实际汇率发生变动时，企业在本国与外国之间改变或者替代产地和生产投入来源的能力越强，则其承担的汇率风险就越小。假设其他条件不变，一个在海外拥有众多子公司的跨国公司可以轻而易举应付实际汇率的变动，只要在所在国货币贬值时，增加在该国的生产和出口，相应的减少进口；当货币所在国货币升值时，减少生产和出口，并相应的增加进口。

（三）折算风险

折算风险又可以称为转换风险或者是换算风险，主要发生在跨国公司子公司将财务报表向母公司汇总之时，表现出的帐面损失会对跨国公司产生负面影响。决定跨国公司承担的折算风险程度主要决定因素有三个方面：（1）海外子公司所经营的公司业务比例；（2）海外子公司所处的国别；（3）财务报表汇总时使用的会计方法。目前我国对外投资企业规模较小，随着对外投资规模的越来越大，大的跨国集团必将越来越多，母公司和子公司进行财务编制的时候必然会使用不同的货币进行结算，由于汇率的波动必然会导致年终会账时风险的加大。折算风险更多的还是存在于大型的跨国集团母公司和子公司之间的结算，而对于我们目前大多数的的中小型的进出口企业来说，目前并未面临着此种问题。

三、进出口企业对于汇率风险的应对策略

（一）结算币种的选择

因为交易风险主要产生的原因是因为在交易的过程当中会有不同货币的结算问题，所以当汇率发生变化时，会产生因为汇率波动的损失。所以企业在签订交易合同的过程当中可以选择有利于本方的货币。目前国际贸易结算中主要使用的是美元或者欧元等来计价，其中既有汇率稳定且有上升趋势的“硬币”，也有汇率不稳且有下降趋势的“软币”。通常的原则是，需要收汇的公司可以选择以“硬币”来结算，而需要付汇的公司选择以“软币”来结算。另外，尽可能多的实行以本币来结算。进出口公司如果能够以本币来结算，则是一种直接规避汇率风险的有效措施。当然结算货币的选择也取决于交易过程中双方所处的不同地位来决定。随着我国国力的不断提升，人民币走向国际化的步伐也越来越快，相信未来将会成为国际上主要的贸易结算货币之一。

（二）使用保值性的金融衍生产品

主要有：远期外汇交易、货币市场短期借贷、外汇期货交易等等。

（三）提前或者延期结汇

指对资金转移时间进行调整，即企业之间通过提前或者延期支付或收入外汇款项来降低交易风险。当持有软货币而其支付款项以硬货币计价时，可以提前支付硬货币债务；当企业持有硬货币而其债务软货币计价时，可以延迟软货币。

（四）不断完善企业内部经营管理，提升竞争力

俗话说的好，打铁还需自身硬。为了面对日益复杂的国际经营环境，我们的企业需要从自身出发，完善内部管理机制，大力培育各方面的人才，努力创新，打造具有自主知识产权的产品。只有自己的产品具有独创性和很强的不可替代性，那么我们在交易谈判的过程当中才能掌握各方面的话语权，才能应对在竞争日益激烈的国际市场中面对各种各样的风险，立于不败之地。

四、结束语

虽然我们国家曾经的劳动力成本、物料成本等比较优势已经大为减弱的，但是我们也应该看到经过若干年的努力我国企业在各个方面也取得了长足的进步。相信通过不懈的努力，抓紧转型升级，我国的外贸一定能进一步提升产品附加值，提高我国产品在国际上的竞争力，是中国成为正真的贸易强国。

参考文献：

[1]

于妍.国际金融管理，上海财经大学出版社，2010，11

[2]魏彩慧.外贸企业锁定汇率风险之策略[J]煤炭经济研究.2002.10：2324