行业分析:电力、家电、机械、电子

电力：特高压投资带来业务增量

投资要点：

1、新一轮电改起航，电改预期持续升温。

2、特高压线路审批获重大突破。

10月份，国内电煤价格环比上月继续上升。受中央煤炭救市政策及传统季节性因素影响，煤价预计将延续反弹。9月份秦皇岛港煤炭库存及重点电厂煤炭库存库均有上升。

另外，10月9日，新的深化电力体制改革方案已起草完成。新方案将允许民营资本进入配电和售电领域，其中发电计划、电价、配电侧和售电侧等环节都有望放开，新一轮电改已经起航，预计电改预期将继续升温。展望11月份，电改预期有望对冲经济下行、水电挤出效应以及煤价止跌等负面因素对火电和热电企业带来的负面影响，电力板块依然有一定的表现机会。

同时，特高压是我国实施能源结构调整的重要一环。2014年是线路审批获重大突破的一年，大概率将有“三交两直”特高压线路获得批准。为满足我国大型能源基地的外送需求，预计至2020年前后，还需要新批约24条特高压直流输电线路，9条特高压交流线路。除能源局12条输电通道外，目前国网正在规划新的“五交五直”方案，将保证特高压建设的持续性。

重点推荐平高电气、许继电气。注水电龙头国投电力和长江电力，及火电低估值品种皖能电力和广州发展。

家电：空气净化器迎爆发式增长

投资要点：

1、行业龙头公司业绩增速确定性无忧。

2、第三季度彩电市场微复苏。

近期，国家统计局数据显示，2014年9月家用用电器和音像器材类总额为654.40亿元，同比增长8.27%，尽管14年房地产销售下滑预计会对国内家电销售形成一定冲击，但在行业仍处普及期且三四级市场占比提升背景下，未来家电行业景气度并不会出现显著下滑。此外，随着行业消费升级趋势延续，未来行业增长动力将逐步转向结构升级，且在新兴国家经济增长乏力背景下，原材料成本短期内也难有大幅上行预期，龙头公司业绩增速确定性无忧。

同时，随着彩电市场需求动力由规模扩张转向更新需求，结构升级已然成为主流，在此背景下大尺寸、超高清电视加速市场渗透，显示技术创新速度明显加快，在此背景下拥有核心技术与成本优势的企业将占据行业有利地位。

另外，随着国内城市空气问题持续恶化及消费者意识增强，近年国内空气净化器销量迎来爆发式增长，随着国内厂商研发水平的提高以及国内统一标准的制定，内资空净企业将有望获得快速发展。

建议布局三大白电龙头，同时持续看好长期成长确定的老板电器及基本面改善趋势确立的华帝股份。

机械：油服行业转型蕴藏投资机遇

投资要点：

1、我国机器人行业景气度持续。

2、民营油服面临大洗牌，优秀企业市场份额或将扩大。

今年前三季度，我国机器人销量增长33%，行业高景气持续。一方面，工业机器人国内行业格局或从“T”型转变为“O”型，形成庞大中端市场，利于本土企业崛起；另一方面，服务机器人市场空间较工业机器人更广阔，伴随人工智能的进步，个人机器人（PR）或复制个人电脑（PC）走入家庭的发展道路，成为下一个互联网终端。重点推荐巨星科技、机器人、上海机电。

油服设备方面，未来2-3年“两大油”资本开支将难有大幅增长，核心原因是考核体系从此前的“量”转变为现在的“利”。在这种趋势下，资本开支很难再保持高速增长并可能出现服务费率的下滑，国内民营油服即将进入大洗牌阶段，优秀的民营油服有机会在这场市场洗牌中获得市场份额的扩大。

同时，LNG重卡及气瓶行业正处于向上拐点，8月9月数据已经大幅好转，10月份行业数据或继续维持历史最高水平。主要原因是：用户对价格预期趋于稳定。终端气价由于LNG供给加大处于低位。而且随着未来2年海上及管道气进口加大、国内LNG液化工厂产能上升，供给会相对宽松。推荐吉艾科技、福瑞特装、金卡股份。

电子：触屏技术迎来发展新亮点

投资要点：

1、触摸显示行业成为发展新亮点。

2、汽车电子行业市场空间进一步扩大。

10月17日，苹果召开ipadair2会，屏幕镀膜成为新一代产品最大的亮点。触摸显示行业具有无尽机遇，一方面，从所有零部件成本中，显示触摸环节占比达到20%以上，而随着iPhone的时代更新，触摸显示成本金额将会越来越大。另一方面，屏幕也直接影响着客户的体验。

从整个光电行业的发展状况来看，硬件行业呈现螺旋式创新的结构，并且还具有向上游材料发展的潜力。从需求的角度来看，屏幕的技术变革先是从人性和性能提高提出技术革新的需求，再在对成本控制扩大规模提出要求，循环往复。触摸屏的出现，尤其是电容式触摸屏的出现，重新定义了自由划拨屏幕实现操作，用手势替代刻板的程式符号。推荐利达光电等创新龙头，苹果供应链推荐歌尔声学、大族激光等。

另外，随着汽车智能化趋势加速，汽车电子行业市场空间进一步扩大。汽车电子行业在消费电子领域形成的技术研发实力，加上渠道的整合开拓，预期未来几年，大陆相关企业份额将得以快速提升，并不断切入核心零部件等高附加值行业。建议关注得润电子、立讯精密、欣旺达、大立科技等。