受益“十二五” 主题基金受追捧

“十二五规划”究竟蕴含着哪些投资机会？对于主题基金投资又该如何选择？在多样化的主题基金面前，如何理性选择主题基金，才能获取最大的投资收益和效率?

作为经济发展方向的基本纲领，“十二五规划”无疑具有重要的意义。对于基金而言，“十二五”除了政策意义，更重要的是引领着未来的投资方向。作为中国资本市场的主要参与者，基金对政策方向和投资方向无疑是敏感而迅速的。那么作为普通的基金投资者，“十二五”规划究竟意味着哪些投资机会？如何能洞悉基金动向，选择最有价值的基金品种,这对我们的基金投资、资产增值无疑具有重要的意义。

政策红利推升主题基金热

“十二五”作为国家未来五年的发展规划，具有涉及面广、内涵深刻、指导性和方向性等特点，而予以投资的意义，主要体现在宏观基本面、中观产业发展上，具体到基金上也即是基本面趋势和行业资产配置方向上。

首先，就宏观基本面而言，经济转型意味着经济增长趋稳，更注重经济增长的质量。具体在投资的意义，即经济稳健发展的趋势不改，资本市场将会进入稳定、快速的增长期，这是最大的机会。

其次，经济转型带来的产业结构升级带来行业投资上的机会。投资上，也就意味着结构性机会将成为未来市场的主要节奏。例如，消费升级带来的商业发展，科技进步和自主创新带来新兴产业的发展机会，以及中国进入城镇化重要建设期及相关建设行业等等。中国经济在传统的“中国制造”经济之后更为强调“中国创造”。

仅仅在去年10月以来，我们就看到新基金的发行已经体现出这一“主题热”的特点，消费主题(如鹏华消费优选、国投中证消费服务)、新兴产业主题（如华宝新兴产业）、通胀主题（如国联安大宗商品ETF）、环保主题（如中海能源环保）等等主题基金蜂拥而至(如表1)，显然，基金已经领先“十二五”规划而布局主题基金投资。

主题基金进入投资新阶段

主题基金早已有之，只是在“十二五”规划的政策刺激下，主题基金进入了一个快速发展期。体现在各种主题投资概念基金以及新发主题基金的加速上，主题投资已经成为各大基金公司的产品开发的一个重要方向。

就目前市场中的主题基金而言，主题基金大体可以分为两种类型。一种是单一主题的投资基金，如专注于消费、新兴产业、能源、环保等主题概念的基金，目前新发的基金中以这类基金为主，如无论是被动的招商上证消费，还是主动投资的华宝新兴产业，这些基金都在契约中明确规定了相关产业的配置比例。另一种是不限定单一的主题，而是采取主题投资的风格的基金，这类基金典型的如嘉实旗下的嘉实主题、华商策略精选等。

就新的主题基金而言，相较成立较早的主题基金而言，主要体现出两个特点，其一是投资主题更加的多元化，体现出鲜明的投资偏向，如消费主题主要投资消费行业，能源就主要投资于能源相关行业，重要一点都体现出“十二五”相关政策特征。其二是投资特征更为鲜明，虽然这些主题基金目前还无投资历史数据可以参考，但是从基金产品契约中都体现明显的主题投资规定，如新发的鹏华消费优选提出80%的资产配置在大消费相关产业，华宝新兴产业基金也规定投资于新兴产业行业不低于80%比例。其三，各类主题指数基金发行活跃，典型的如招商上证消费、工银深圳红利、国联安大众商品ETF等。丰富了指数基金品种，尤其是ETF产品，同时也成为一类重要的主题投资基金。

无论是主题风格投资，还是单一主题投资，都意味主题基金投资进入一个新阶段，那就是产品更加细分、相对收益竞争更激烈、更加考验基金应变能力和投资能力的新时代。因此，基金品种的选择和投资就显得更为重要。

投资能力仍是关键

主题基金的投资方向，一直备受投资者的关注。主题投资基金意味着基金在某一投资方向上可能获得更高的超额收益，或者这一主题可能在未来具有持续的投资价值。而实际上主题投资基金是否一定就意味着极高的收益呢？并非其然。主题投资基金是否具有投资价值根本上还是取决于基金本身的投资能力。

主题投资更多的是一个投资理念，主题投资要真正做好，更多还需考验基金的选股能力、应变能力以及策略的前瞻性能力，这才是主题投资概念上获取相对超额收益的根本。

在主题投资中做得较为突出的基金，如量化主题的华商动态、红利主题的华夏红利、消费主题的景顺内需等，这些基金一致成功的因素都是源于以上能力的突出表现。这是我们选择主题基金投资的根本。

而就主题基金投资而言，还需从多个角度全面甄选投资，而非一起兴起而冲动选择。

基金公司和基金经理风格是基金选择的重要因素。这点关系到基金获取超额收益的能力，优秀的大基金公司可以重点选择，而风格灵活、选股比较突出的中小型基金也具备投资潜力，如华商、东吴等近两年投资提升较为迅速的基金公司和优秀的基金经理。

投资主题、概念的可持续性，是否具有长期投资价值。如消费作为一个长期投资方向，更为突出，而通胀主题概念更多是一个阶段、短期的价值。长期价值的主题应该优选投资能力突出的基金，而短期价值的主题基金更要注重基金本身的应变能力。

根据阶段性、中长期投资策略，选择适合风格的主题基金。如在今年主题基金发行快速发展期，各类主题基金层出不穷，并非所有主题都选择一只，而是需要结合市场特点进行有选择的投资。比如未来1年，市场预期震荡上升、结构性行情较为突出，这时不妨选择一些在投资灵活性较强，选股较为突出的基金。

TIPS：

主题基金点评

嘉实主题：主题投资风格的基金

嘉实主题精选长期累计业绩表现较为优秀。长期业绩优秀主要归因于在股市下跌或震荡市中表现突出；但在牛市下该基金业绩表现并不突出。这主要与其鲜明的持股风格有关；在以结构性机会为主的行情中表现较为优异。2010年以来该基金业绩总体表现优异，但在下半年的反弹中因策略过于保守而业绩下滑。

嘉实主题精选的投资思路与主流的大规模基金差异显著，具有鲜明的主题投资风格。基金明确提出投资理念是把握证券市场发展的结构性机会，运用主题投资方法追求超额收益。因此基金在持股思路上较为灵活，根据各个阶段市场的各类投资主题配置资产，且积极进行主题轮换。

基金经理强调前瞻性配置，根据自身策略独立判断，而不受市场走势和同行业影响。基金敢于领先于市场趋势果断调整仓位和结构，而并非等到趋势已被验证后再行调整。因此在其时机节奏准确时，业绩大幅领先同行；但在其判断与市场环境略有脱节时，业绩排名也可能大幅波动。

华商动态：选股突出的量化主题基金

华商动态作华商旗下首只量化主题投资基金，在投资理念上明确提出兼顾组合风险控制和对阿尔法收益的追求，选股和配置策略兼用，以达到基金业绩的稳定增长。基金成立以来业绩表现突出，保持在同类型中上游，而在去年7月以来的反弹市场中表现突出，主要是基金组合投资的中小盘风格以及积极调整仓位的作用。

基金追求风险和收益平衡。在投资操作和风格上基本延续了华商其他几只基金的特点。选股上以中小盘成长股为主，对主题、概念投资股重点挖掘，波段性操作突出，对结构性机会把握到位。行业上，电子、信息、医药、金属等行业为基金重持，而这些个股在2010年以来市场中的活跃表现对基金业绩贡献较大。该基金在选股以及行业布局上都具有华商老基金的特点，中小盘风格为主，操作灵活，选股重视对新兴产业优质股的挖掘。