2014全球路演报告

IR Magazine的2014路演报告是该杂志的第五份针对全球范围内的非交易性路演的年度研究报告。通过对1146名投资者关系专业人士进行访问，该报告为读者展示了这些专业人士进行非交易性路演的经验及喜好。本文内容包含了对路演的频率、持续时间和路演活动的调查，以及包括哪些参与人员、内部高管或外部等。

01

2014年路演概况

2014年，路演在全世界范围内依然异常流行：总体而言，91%的受访者在过去12个月里参加了路演，较2013年报告的比例增加了1%。北美企业的路演最多，有92%的受访者参加了路演；亚洲和欧洲企业的比例略低，平均为89%。

调查显示，企业路演的次数随着企业市值的增加而增多，83%的小市值企业举办了路演，而大市值企业举办路演的比例为94%。

平均每家企业全年举办7.5场路演。这一数字近几年呈逐渐下滑的趋势，2013年为7.7场，2012年804场，2011年9.9场。

按地区来看，北美地区的企业2014年平均举办6.1场路演，2013年平均举办6.9场，与总体变化趋势相吻合。而欧洲地区的企业在2014年平均举办路演12场，较上一年增加了1.3场。亚洲企业平均5.5场，比2013年增加了0.4场。

举办路演的数量与企业市值之间的关系也呈现出明显的发展趋势。小市值企业平均举办4.7场路演，中型企业平均举办6.8场，而大型企业和超大型企业在2014年分别举办8.7场和12.3场路演。

2013年，企业花在路演上的时间平均为19.4天；2014年，这一数字降到17.9天。与上年的调查结果相同，企业的市值越大，花在路演上面的时间越多：2014年，小市值企业平均路演11.9天，而超大型企业举办路演活动的平均时间为31.3天。

只有欧洲的企业2014年的路演时间有所增多，由2013年的平均23.4天增加到24.2天；亚洲地区平均每家企业全年路演19.9天，与2013年持平；美国企业全年的路演时间由2013年的17天缩减至14.3天。

根据调查，超过三分之一（36%）的小市值企业IRO计划在未来一年参加更多的路演活动，今年实际参加路演的比例为29%。随着企业市值的增大，越来越少的受访者表示将增加路演活动的参与度，只有21%的超大型惬意IRO计划在2015年参加更多的路演活动。

大体来看，欧洲的IRO中有22%的受访者计划2015年参加更多路演活动，而亚洲和北美的受访者则表现出更大的参与热情。尽管欧洲的IRO们计划2015年参加的路演次数创下新高，一小部分亚洲和北美的受访者计划2015年参加更多的路演。

无论企业规模如何，最常见的是由高管人员参加路演，而不是IRO直接走出去与投资者见面。这其中，CFO是最有可能代表企业与投资者见面的。北美企业的管理人员参加路演的频率最高，欧洲和亚洲企业的CFO参加路演的次数，与只有IRO参加路演的次数差不多。亚洲企业CEO与投资者见面的次数最少。

小市值企业的路演中，高级管理人员参加的次数比只有IRO参加的次数多三倍以上，其中，CEO和CFO参加的次数几乎相同。而企业的市值越大，只有IRO单独参加路演的可能性越大，高管成员参加的可能性越小，取而代之的是事业部或部门管理人员。

02

路演首选之地

美国城市稳居榜首

全球最受欢迎的前5个路演城市中，有4个为美国城市，纽约成为全球路演访问最多的城市：84.1%的IRO在路演中会在“大苹果城”停留。波士顿继续保持第二大受欢迎城市位置，有76.2 %的受访者会选择在马萨诸塞州停留。

其他的城市中，芝加哥和旧金山分别为第四和第五个路演选择最多的城市，分别获得49.6%和49.5的支持率。洛杉矶、费城、巴尔的摩、蒙特利尔和丹佛排名与2013年相比几乎不变，仍然位列IR专业人士访问最多的前20个城市中。

伦敦是欧洲站的关键

伦敦在最受欢迎的路演城市排行榜上排名第三，不过，2014年的支持率略有下降，由2013年的67%降至65.8%，但目前仍是欧洲路演举办最多的城市。欧洲排名第二的是法兰克福， 2014年，五分之二的受访者在德国举行了路演活动。巴黎紧随其后，为欧洲第三大受欢迎的路演目的地，支持率39%，之后是爱丁堡（35.5%）和苏黎世（31.9%）.

IROs：排名几乎不变

除了以上6大最受欢迎的路演城市外，前20个城市的排名基本与上一年保持不变。而且大多数城市的受欢迎程度有所上升，这表明受访者每年都会对这些城市进行路演访问。同时，阿姆斯特丹在IRO人群中越来越受欢迎，2014年有超过四分之一（26.8%）的受访者在这座城市举办了路演活动，排名13，较2013年提升了四个名次。

在伦敦、圣保罗和纽约投入时间最长

在伦敦参加路演的受访者表示，他们平均在伦敦花费的时间为3.7天。纽约紧随其后，平均为3.4天。这使得伦敦和纽约成为按总时间排名榜上最受欢迎的两个城市。

前往巴西圣保罗参加路演的受访者表示，他们平均会在这座城市停留3.4天，但圣保罗并没有进入排名前20。与圣保罗相似的还有莫斯科，受访者在莫斯科平均路演时间为3.1天。这两个城市很有可能吸引路演者的长时间停留，因为尽管在这里进行的路演比较少，但对于来此路演的企业来说具有非常高的区域重要性。

根据对受访者最满意的路演城市的调查，以及他们关于每一个目的地的看法，答案与2013年的如出一辙。伦敦是最受欢迎的城市，紧随其后的是纽约和波士顿。加拿大和香港分别位列第四和第五，与2013年排名相同。

伦敦的受欢迎程度更加显著，2013年只有65.8%的企业路演去过伦敦，而84.1%的受访者都去过纽约。这一事实表明，尽管伦敦可能并不是路演中的关键一站，但这里提供的优质投资者和投资机会还是得到了认可。

同2013年一样，北美企业重点会见离本国较近的投资者。纽约和波士顿仍然是最重要的两个路演城市，支持率遥遥领先第三个城市芝加哥20%。伦敦仍是前10大路演城市中唯一不在北美地区的城市，但受欢迎程度呈每年下滑的趋势：2013年54.2%的受访者在伦敦举行了路演；2014年只有46.2。

2014年很多企业选择去美国进行路演。在过去12个月，85.9%的企业去了纽约，77%的企业去了波士顿，使这两个城市分别成为第二个和第五个最受欢迎的城市。离本国较近的城市中，巴黎超过法兰克福，成为欧洲企业发行上市的第三个理想的路演城市，在欧洲地区，屈居于伦敦之后。联合王国中，苏格兰首都爱丁堡与苏黎世齐名，成为路演经常访问的城市，2014年各有61.3%的路演在这两个城市举行。

“如果按有效性来讲，纽约的投资者最多、洛杉矶的机构最多；如果说哪个城市最有趣的话，那一定是巴黎。”

亚洲企业路演目的地距离本土较远：最常去的前10大城市中，有4个位于欧洲，3个位于北美。2013年排名第九位的吉隆坡被巴黎挤出前10名。2014年，27.4%的路演在巴黎举行。46.4%的受访者去了苏格兰的爱丁堡举行路演。虽然新加坡成为来亚洲举行路演的首选城市，但85.7%的亚洲受访者将香港作为亚洲路演的首选地。

03

投资者活动

首选：投资者会议和路演

与2013年的调查结果相同，2014年最受欢迎的投资者活动仍是投资者会议和路演：95%的受访者表示参加过一些投资者会议，而只有91%的受访者参加过路演。平均来看，参加过路演的受访者全年平均参加过7.5场路演，其中，欧洲的IRO平均参加了12场。

反向路演依然是最不受欢迎的投资者活动，只有42%的IRO参加过反向路演，过去12个月，平均参加4.5场。

亚洲和欧洲企业举行投资者日较多

只有53%的受访者2013年参加过投资者日活动。67%的亚洲受访者和63%的欧洲受访者在过去一年参加了投资者日活动，与北美地区的IRO相比较少。亚洲参加投资者日活动的IRO2013年平均参加了3.6场，而欧洲和北美同行分别只参加了1.3场和0.9场。

大企业投资者活动多，但投资者日最少

无论企业规模如何，路演、实地考察和投资者会议都是IRO们普遍欢迎的投资者活动。意料之中的是，受访者所在的企业市值越大，其参加的投资者活动越广泛、次数越多。只有19%的小企业受访者在2013年参加过反向路演，平均每人参加2.4场。而大企业受访者中，有57%的人参加过反向路演，平均每人参加6.4场。

超大型企业IRO参加的路演、反向路演、实地考察和投资者会议都多于其他的受访者，分别为11.8场、7.8场、7.6次和10.7场，这种差距或许跟其可利用的资源更多有关。虽然不同规模的企业举办的投资者活动相差很多，但IRO们参加的投资者日活动数量相差无几，2014年平均参加1.3天的投资者日活动。

最有价值的投资者互动：路演获最高评级

各地区、各种规模的企业中，大多数的受访者都认为路演是最有价值的投资者活动。在过去一年中，有48%的受访者选择了路演。欧洲的IRO对路演的热情度较低，只有34%的受访者认为路演是最有价值的投资者活动。他们同时还热衷于举办投资者日，25%的受访者认为投资者日最有价值。亚洲受访者最支持的活动是投资者会议，获得33%的支持率。

将调查结果按企业规模划分，观点在很大程度上与市值规模保持一致，但只有41%的超大型企业IRO肯定了路演的好处。超过四分之一（28%）的超大型企业和四分之一（25%）的大型企业将投资者日作为与投资者见面的最好形式。同时，25%的小企业和23%的中型企业对投资者会议热情度最高。

反向路演价值最小

反向路演被各种规模的企业普遍摒弃，只有2%的受访者认为反向路演“最有价值”。4%的欧洲超大型企业的IRO给予了较多认可，小市值企业的受访者均不会选择反向路演。

只有9%的亚洲IRO认为投资者日是有价值的，而对实地考察的支持率只有5%。北美企业的受访者对投资者会议的兴趣最低，只有15%的IRO认为投资者会议非常重要。

（本文经英国《IR Magazine》独家授权翻译刊登，IR Magazine是全球唯一一个专注于公司和投资者关系的出版物。）