封基交易性机会悄然而至

基金市场热点:

QDII回报可观

4月,上证指数表现出震荡上行的格局。由于预期市场将会持续震荡,所以投资者对于封闭式基金的参与谨慎有余。截至4月24日(由于封基仅在周末公布净值,因此数据截至4月24日,下同。)折价率高于30%的封基数量为10只,较之3月的7只略有上升。

在剔除国投瑞银瑞福进取和富国天丰2只创新封基后,封基上月末平均年化到期收益率为7.67%,略低于3月底的8.06%,大于 6 %的共22只,占全部 30只封闭式基金的73.33%。

创新封基难触“救生艇”条款

在对2只创新型封基有可能会触及“救生艇”条款实施逐日跟踪以来,大成优选折价率表现为持续下降趋势,至4月27日后,其折价率已经连续4个交易日低于了20%,触发“救生艇”可能已经大幅降低。类似地,另一只创新封基也难以触及,完全符合预期。原因很简单,一方面是二级市场氛围已经大有改善,另一方面基金管理人绩效提升也为投资者增强了信心。

有理由相信,二者在未来1个多月内,均无可能触及“救生艇”条款。当然,作为市场关注热点,我们仍然会持续跟踪,以便做出及时判断。

受益海外市场反弹,QDII基金回报可观

4月,上证指数月环比上涨了4.4%,沪深300环比上涨了4.59%,强周期行业延续3月的上涨趋势,采掘业、金融保险和信息技术业位列前3位。受益于市场环境转暖,偏股型和指数型基金的净值增长均为正数;而QDII受大势反弹,涨势喜人。

从分类收益率表现看,A股基金所有类别均取得正收益。受益于海外市场环境转暖,QDII基金在4月涨幅最高。QDII基金算术平均收益率为8.96%,涨幅列第2至3位的是封闭式和股票型,算术平均收益率分别是:5.27%、4.26%。

增强型债基回报较高

4月国债、企债指的走势开始逐渐靠拢。随着对央行降息预期的减弱,去年下半年的债市大幅上升牛市短期难以演绎,但鉴于宏观经济提振仍有时日,预计债市稳定收益优势仍有较大的吸引力,因此低风险基金的投研能力将备受关注。

ETF流动性优势增强

交易所基金指数在4月震荡市场中流动性优势显现,其中,上证指数月环比上涨了4.40%,沪深300环比上涨了4.59%;5只ETF基金全部上涨,算术平均价格涨幅为4.81%,28只LOF基金价格也全线上涨,整体算术平均价格涨幅为4.09%,32只封闭式基金也全体上涨,整体平均价格涨幅为5.27%。

封闭式基金市场表现:基金净值正增长

封基在大盘强势震荡中突显出机构投资者选股优势,而且其交易性机会滞后于净值表现趋势正逐步体现,相信市场对股票挖掘到一定时期后,封基“洼地”效应会更加明显。

瑞福进取溢价至历史低位

值得关注的是,一个多月以来重点关注的国投瑞银瑞福进取4月低溢价率继续下降,与3月末的22.3%相比,已经下降至16.59%,处于该基金溢价的历史低位,我们维持其价格受益于净值正向杠杆边际贡献更加明显的观点,认为该基金交易性机会被挖掘的可能性逐步增强。

4月大盘表现出震荡调整的局面,封基加权平均净值增长2.55%,略低于其余偏股型基金,由于净值略小于价格涨幅,因此4月末加权平均折价率23.23%,低于3月底的24.48%。

分类指标分析

折价率:基金普丰与基金金鑫位居折价率前2位,分别为32.26%与32.1%,较2月前三位略有下降。

净值增长率:在市场进入上涨行情后,封基的净值增长率一直呈现出减小的趋势,股票型收益率首尾差距较上月9个百分点进一步缩减至5个百分点,基金同盛、基金同益和基金汉盛净值分别增长4.41%,3.85%及3.85%。尽管本月市场为震荡调整的格局,但是绝大部分基金的净值增长率都为正值,整体表现不俗。

价格涨幅:前文已经提到,封基价格走势较理想,部分封基价格明显上涨。基金泰和,基金银丰与基金科瑞以11.64%,11.53%与11.13%价格涨幅位居前三,远超过同期净值增长率。

开放式基金市场表现:指数型基金净值正增长

4月份,海外市场呈大幅反弹后,国际金融危机压力有所减缓,而QDII基金净值也随之全线大幅上扬。

交银施罗德环球精选以11.36%的净值增长居于股票型开放式基金首位,海富通中国海外精选11.33%与上投摩根亚太优势10.44%的增长幅度同样高于指数表现居于2、3位。

由于4月份中小板指数涨幅较大,因此,华夏中小板ETF净值增长率位居所有指数型开放式基金净值增长率之首,为8.19%。长盛中证100和华安MSCI中国A股则以4.76%、4.75%的净值增长率位居第二、第三。值得指出的是,所有指数型基金净值均取得正增长。

因4月市场环境相对震荡,稳健型基金的净值增长率较高。交银施罗德稳健配置成为本月混合型开放式基金净值增长率的冠军,为9.01%。受益于海外市场的反弹,QDII涨幅也相当可观。其中南方全球精选的净值增长率为8.69%,位居第二。

债市在4月的震荡整理导致债券型基金收益继续缩水,债券基金平均指数月增长率为-1.12%,同期中证全债指数增长率为-0.29%,收益弱于债市显示债券基金除股市收益外债市收益不理想。

国投瑞银融华债券3.91的净值增长率连续4个月大幅领先其他基金。排名第二的基金是华商收益增强B,净值增长率是1.77%。

4月货币型基金收益较3月降低了317BP,算术平均平均七日年化收益率为1.153%,仍在低位徘徊,仅至月末有增加趋势,主要得益于目前多只货基限制大额申购,保障了原持有人的利益。

4月货币型基金列前三位的分别是银河银富货币B、泰达荷银货币和大成货币B,七日年化收益率分别为1.80%、1.76%和1.73%。与3月比较,货币型基金整体收益率有所下降,主要原因是因为央行票据的供应量持续减少,货币型基金投资渠道变窄。

批量优秀基金脱颖而出

从首期国信基金评价体系推出至今,国信基金评价体系共实施了5期评级,合计有10家基金管理公司共20只偏股型基金脱颖而出,它们均是连续4期以上,获得4A之上的评级。连续5期同时获得一年期、二年期4A之上评级的共4只博时主题行业、华夏大盘精选、华夏红利和华夏回报。

连续4期以上获得一年期或二年期4A之上评级共16只,它们是华夏优势增长、上投摩根阿尔法、兴业全球视野、易方达策略成长、易方达价值精选、富兰克林国海弹性市值、华宝兴业多策略增长、华夏成长、中信红利精选。7只混合型基金,它们是嘉实服务增值行业、兴业趋势投资、银河稳健、华夏回报2号、鹏华中国50、上投摩根双息平衡、易方达策略成长2号。

基金经理从业经历、基金公司综合实力是基金绩效的2大关键因素

从上表可以看出,首先,20只优秀基金共计26名基金经理,截至2009年3月31日,他们中最长从业年限17年,最短的也有5年,平均从业年限近11年;担任基金经理最长的已有11年,平均3.61年。表明基金绩效与基金经理从业经验有较大的相关性。

其次,20只优秀基金平均规模85亿元,平均成立年限逾4年,管理该20只基金的10家基金公司的平均规模为757.省略