军工黑马猎手(3)

投资简历

姓名：黄咏，网名：硝烟，1970年生，复旦大学本科学历。

入市时间：1995年。

投资风格：立足价值投资，追求投资的高确定性，喜好集中投资高成长企业，优先投资重大资产重组和行业成长叠合的品种。

操盘感语：追逐中国的复兴与崛起，只买让自己睡得着觉的股票。并牢记世界上最伟大的交易商――股票作手杰西・利弗莫尔的一句话：“只要这只股票表现对头，只要市场表现也对头，就不要急于去实现利润。”

守候才能让利润奔跑

在采访黄咏时，我曾想到过这样的问题：他买的军工股也有不少投资者买入过，像ST昌河、洪都航空这些军工黑马股，有不少人包括他的一些朋友也曾骑过，但拿到翻倍的就很少了，能拿股价翻几倍的，更是少之又少。为什么他能守着多赚几倍的钱？原因在哪？

杰西・利费莫尔说的一句话，能概括他赚大钱的秘密：“耐心，耐心，再耐心――不是速度――才是成功的关键。如果一个精明的投资者把握好这一点的话，时间就是他最好的朋友。”而在他有耐心的背后，支撑他“意志”的，则是他对投资标的深度的挖掘与研究。

2009年6月1日，黄咏以20元买入早已看好并跟踪已久的洪都航空后，该股股价就逐步震荡走高，到7月30日公司公布了第一期整合的方案前夕，股价已上涨到33.86元。自买入后，账面资金已获利69%，两个月有如此收益，按理说，已相当不错了，够满足了。但黄咏并不满足。他不打算出局，决定继续守候。

“为什么？”我问。

“因为防务子公司最主要的资产是成发集团和沈飞集团，在这次重组中并没有注入到上市公司。”

令他没想到的是，股票复牌后，股价竟出乎意料地连续下跌，最低低到了不25元左右。“当时，你不怕？没出来？”

“尽管股票下跌，但当时我的信心并没有任何动摇。我认为，防务子公司还有更优质的资产，将要注入上市公司，值得我继续地守候。这一守，就又守了一年零三个月。”

“一年多，那是多么难熬呀！”

“是。在这一年多时间里，盘中有多少黑马从眼前跑过，诱惑着，但我没有动心。洪都航空的股价随着大盘不断震荡，时上时下，我没有因为它股价的波动而摇摆，我更关心的是防务子公司的整体上市方向有没有变化。值得欣慰的是，从上市公司的年报、董事长的公开言论、或者是证券分析师的研究判断，防务子公司的资产继续注入到上市公司都是比较明朗的。既然方向没有变化，我就基本上没有在意它的短期股价涨跌而是耐心地等待再等待，直至迎来它的主升浪。”

“*ST昌河的操作中，你也守候了一年。这种漫长的等待，是许多投资者难以做到的。”

“没有这种等待，就很难获取几倍的收益。在方向明确的情况下，时间，往往就是金钱。”黄咏深有感触地说，“等待和守候，是种煎熬，一种折磨，是常人很难做到的。但我们必须学会忍耐，要坚守心中的方向，要在最煎熬中战胜自我，最终，我们要让利润在沉默中奔跑！”

“但你有没有想过，在持股过程中，如果能做些波段操作，会取得更多的利润？而死守着一只股不动，放弃做波段，会不会丧失许多机会？”采访中，针对他的操作方式，我向黄咏发问。

“这的确是投资中常碰到的一个问题。”黄咏说，“如果持有不动的话，你可能会坐‘过山车’，也可能会错失其他股票的盈利机会。如果做波段操作，你卖出后股价若继续上涨，你就可能错过了一个大牛股。相信很多人曾经买入过大牛股，但是大部分情况都只赚几个点就跑了，结果总是在不同的品种里面跑来跑去，最后反而亏钱。”

“那这两种方法，究竟哪种方法好呢？”

“我觉得波段操作和长期持有都是可行的方法，关键是什么情况下使用什么方法。”黄咏回答说，“如果你看好的是一个企业的长期发展，并且你确信这个企业的发展速度能达到你的盈利要求，这个时候买入后持有就可以分享企业的成长。如果你擅长技术分析，或者准确分析到企业的短期利好因素，这时候你买入主要是基于短线理由，那么单次操作的目标收益就不宜定得过高，一旦股价达到你的目标收益或者趋势发生改变就要结束这次操作。

根据实战经验，黄咏认为“长期持有”适合的典型情况是：1、你对持有的企业很了解，最好企业所在行业的发展你能看到五年以上增长的大趋势。2、买入的位置要比较低，最好在经历过一次较大的调整之后，或者涨势初起的时候买入。3、你对这个企业的成长速度和目标价要有一个预期，要看到比较明朗的股价空间。4、虽然长期持有不需要操作，但你对企业的发展动向需要保持足够的了解，在企业发展变化的时候能够及时了解，并决定是否需要提前退出。

唯一需要提前卖出的情况，就是企业发生重大改变，让你无法确信它的发展能达到你的预期。这时候，你应该及时退出，换到另外一个更确定的企业。所以，持有过程中的跟踪了解是必不可少的。看似简单的持有，其实包含很多跟踪判断的工作。如果工作不到位，靠运气买股，说不定持有一年下来还会亏损。

长线投资五大秘诀

长线投资怎么才能获得比较大的利润？黄咏袒露出了其中的奥秘。

秘诀1：紧紧抓住成长股

很多人认为股市是一个。确实，如果你试图判断股价几天的涨跌，市场充满不确定性，有很强的色彩。但对长线投资来说，股市绝不仅仅是。A股上市公司每年平均盈利增长经常超过20%，甚至有时候超过30%，其中每年还有许多年增长高达100%的上市公司。在上市公司业绩强劲增长推动下，指数长期走势肯定是大涨小回，中枢不断抬高。个股更是这样，持续高成长反复创新高的个股比比皆是，十年十倍的股票也不在少数。

成长企业大致可以分为三类：内涵增长、外延增长和周期性增长。

内涵增长的典型是一些市场空间巨大的新兴产业里面的龙头企业。比如军工产业里面提到的航空发动机产业，2011-2012年开始爆发的北斗导航产业，2013-2015年开始爆发的直升机产业等等。找到这些行业的龙头，就可以分享这些行业高速成长。目前处于中国经济转型期，国家密集出台各种政策和规划，多花些时间研究，可以找到高成长行业的线索。

外延增长指的是通过并购重组产生的企业拐点式成长，典型案例如*ST昌河的重组，经过两年的密集重组，企业将原来亏损的汽车业务全部剥离，脱胎换骨成为一家带垄断性质的航电系统生产企业，不但业绩大大改善，而且企业的发展前景也一下子变得极为广阔。

周期性成长是特殊的成长，有些行业存在周期性的景气高低时期，如果一个周期型企业每次在行业周期低谷的时候都能好于上一个周期，每次周期高点也可以好于上一个周期，可以视为一个周期性成长企业。这类企业在景气低谷的时候，价格会变得很低廉，但这时候往往是长线买入的好时机。

秘诀2：重组股是投资的捷径

重组出牛股，成功的重组经常让股价一飞冲天。每年的十大牛股，绝大部分是重大重组的个股。很多人认为重组股很难把握，盈利都是依靠内幕消息。事实上，部分企业重组投资机会靠公开信息是可以把握的。

投资重组股首先是要找到公开的重组信息。比如，企业股改时候的公开承诺、母公司公开的集团重组规划、地方政府公开的地方国资重组规划、行业主管部门公开的行业并购重组规划等，就是最明朗的重组线索。

然后，我们需要了解有哪些资产可能会注入上市公司，这些资产的规模和质量如何。如果可以注入的资产超过上市公司现有资产，并且质量优于现有资产，就应该重点关注。

当你关注的上市公司公布增发预案的时候，是一个比较确定的介入时间点。按照规定，上市公司增发价不低于增发预案前20天均价的90%，所以只要增发能成功，在增发预案公布时买入一般是比较安全的。

秘诀3：追求确定性

如果要选择一个长线投资标的，确定性最重要。股市机会很多，但很多表面的机会后面都隐藏莫大的风险。要保持经常性的盈利，投资前不但要考虑机会和收益，更重要的是提前考虑好风险和不确定性。就像你要投资开一家店，做一个工厂，如果你看不清三到五年的业务前景，是不能轻易投资的，否则一不小心就会血本无归。当你把风险因素都考虑清楚了，当股价短期有波动时，你才能保持足够的信心和耐心。

研究长线投资品种要花费的功夫很多，对行业大趋势、企业的经营细节和动态，都要尽可能深入把握。一个人的能力是有限的，所以你不能关心过多的机会，一定要集中在机会最大和最有把握的领域。其他没有太大把握的机会，统统都要放弃。放弃没有十分把握的机会，就是规避了风险。“只买能让你睡得着觉的股票”，这是长线投资的一个要点。

秘诀4：耐心等待合适的买入时机

好的买入时机有几类：

1、股价波动低点：当市场恐慌的时候，股票会被过度抛售，这个时候是长线投资者捡金子的时候。还有，就是有时候你关心的企业发生看似很严重但是不影响企业长远发展的利空事件，如果股价下跌过多，也是不错的买入时机。比如三聚氰胺事件之后是买入伊利股份的好时机。

2、经营出现向好拐点：当行业景气出现向好拐点时，是周期性企业最好的买入时机。行业出现重大政策支持，市场前景突然打开时，是理想的买入时机。比如现在投资新兴产业就应该密切关注政策动向。另外，企业重量级产品投入市场的时候，企业将发生大规模并购重组的时候，都是很好的买入时机。

秘诀5：减少没必要的交易

据统计，80%以上的短线交易都是无效的，真正贡献利润的是10%-20%左右的交易。对具备确定性高成长前景的企业，只要价格没有透支，捂股是最简单的。如果你主要关心的是企业的长期发展，股价因市场情绪变化引起短期波动是无关重要的。如果股价仅仅是因为大盘波动而下跌，对价值投资者往往是买入而不是卖出的机会。股价还在低估的时候，尝试高抛低吸往往得不偿失，过度交易的最后结果经常是把牛股放跑。

那什么是必要的交易呢？一个就是企业发生重大变化，使企业成长速度或者确定性受到影响，这时候你必须及时退出。第二是股价上涨过快，超出了企业成长速度可以支撑的范围，或者股价已经达到自己目标价格，这时候应该换入空间更大的股票。”

“在股市里面，懒人活得更长。”采访中，我多次听黄咏这么说。他说，这是一位股市老前辈教诲他的。多年来，他一直铭记在心。

在股市里，太勤快并不是优点。大部分个人投资者频繁地进行短线交易，但其结果是大部分都是亏损的。而简单拿着一个理由充分的股票，只要买的不是太贵，坚持下去却经常可以赚到钱。实际上，减少亏损的第一个方法就是减少交易，减少没有把握、没有必要的交易。在合适的机会，把资金放在最确定的个股，持有至足够的盈利，懒人也能赚钱。（全文完）