主题故事 第2期

二线城市：企业融资变局

12月18日，济南珍珠泉宾馆迎来了几个特殊的客人，法国NBP投资集团中国区代表王刚、德同资本主管合伙人邵俊、红杉资本中国基金副总裁计越和凯雷投资集团副总裁赵宁。虽然他们经常会出现在北京、上海等地的创业投资论坛上，但这次集体参加山东财富论坛还是第一次。据该论坛组委会透露，每年一度的山东财富论坛虽已产生深远影响，但在议题中设置私募股权与创业投资专场并邀请这么多嘉宾还是第一次。

然而和北京等一线城市的企业对创业投资的热情程度相比，二线城市的企业显然不够热情。可容纳300余人的会场，参会人员不到100人，据AVCJ记者现场调查，在参会的100多人中，能听懂投资人演讲内容的也寥寥无几。在演讲过程中，红杉资本计越表示了对二线城市创新企业的投资兴趣，计越还告诉AVCJ，目前他正在中南部以及东北等一些地区考察项目，希望能发现好的企业。在过去的一年中，红杉曾对福建、湖南等二线城市的科技及传统企业进行过总计1000多万美元的投资。

他们真的迎来机会了吗？

毋庸置疑，由于去年以来创业投资基金在中国取得的良好回报，吸引了众多的国际投资人进入中国，导致中国一线城市的投资初显过热。这时，部分二线城市的企业迎来了前所未有的融资机会，因为投资人不再把目光紧紧盯在一线城市，开始向二线城市挖掘创新项目，王刚、邵俊等知名VC出现在山东财富论坛证明了这种趋势。

国际投资界一直在研究中国创业投资的发展以及如何进行有效投融资的问题。英国伦敦亚洲投资基金能源与环境部门行政总监罗斯莱恩曾说，中国不仅仅拥有北京、上海、深圳、广州等发达的知名一线城市，还有许多中部、西部以及沿海的二线城市，如成都、大连、郑州、武汉、厦门、福州、杭州等。罗斯莱恩认为，中国二线城市有大量高素质劳动力支持，并在高科技及通信产业发展以及基础设施上具备了相当水平。

这些二线城市的企业们真的迎来了融资机会吗？答案似乎并不那么乐观。AVCJ的一项调查显示：由于中国投资热潮的推动，一线城市的投资项目初显拥挤，与此同时，二线城市的投资却门庭冷落，有些城市甚至从来没有创业投资涉入。并且有很大一部分投资人明确表示不会把投资目标放在西部、东北等二线城市。虽然如计越所说，当投资人挖掘投资项目时，他们的目光不再局限于北京、上海等大城市，而是越来越多地放眼于成都、大连、武汉、厦门、福州、杭州等二线城市。但二线城市存在的投资风险同样不容忽视，他们要想引来投资，目前地方政府亟须做好筑巢引凤工作，如改善服务设施、管理手段，建立成熟透明的商业贸易机制等。

此外，招商引资观念也是不容忽视的问题。计越在山东财富论坛的演讲中表示了他的担心，目前很多人对创业投资这个概念本身存在误解，特别是在二线城市，大部分企业家头脑中并没有符合现代商业规则的商业理念。计越说：“有些人显然已经被部分媒体不切实际的说法误导，他们误以为VC真的如媒体所报道的是‘门口的野蛮人’，以为引进创业投资就会破坏自己的企业掌控权。其实远远不是，真正的投资人决不会在投资的项目中要求控股权，因为真正对企业运营理念理解最深的还是企业家本人，VC只会支持或丰富企业家的想法，而不会取而代之。”

事实上，二线城市很多企业存在的最大问题不是他们没有好的技术和产品，而是没有一个正确的理念和资本意识，甚至有些企业家根本不知VC为何物，而他们的融资途径也只有银行贷款一条。其次，很多企业本身并没有一个透明而健康的股权结构，而且企业家本人很难从思想上接受投资人稀释其股权。

他们能抓住机会吗？

中国人民大学风险投资研究院刘曼红教授说，投资项目过于集中将导致行业发展不平衡，个别地区和行业项目成本也会随之升高。因此，从发达城市向其他城市扩散这一趋势是创业投资发展到一定阶段的结果。

中国本土创投机构盈富泰克投资发展有限公司（Infotech）正在二线城市积极开拓市场，它利用自身熟悉本地市场的优势，也正尝试引导一些国际投资机构到部分二线城市投资。盈富泰克以投资负责人表示，内地一些中等城市也有自己的特点和优势，比如重庆、合肥、南京、天津等地，这里同样聚集了不少优秀的技术团队。在某些情况下，中小城市更利于前期项目的成长，因为在这里的项目更容易得到政府的支持。而大城市由于项目太多，即使项目很好，也可能会被淹没。

但是，简单地做一下统计，红杉中国基金所投资的二十多个项目中，只有几例产生在二线城市；软银赛富投资的几十家公司中，分布在二线城市的几乎没有；老牌投资基金IDGVC在北京、上海、广州三地都设了办事处，但投资在二线城市的例子还是寥寥无几。虽然如此，相比一年前，发生在二线城市的投资案例还是在迅速增长中。法国NBP投资中国区代表王刚所投资的两个最成功的项目，均产生在二线城市。这说明，二线城市的优秀企业已经吸引了部分投资人的注意，他们能抓住这个机会吗？

分析人士称，总体上看，中西部地区的高新技术比较少，想找一些高新技术项目比较困难。另外内地城市的企业管理水平相对较低，道德风险和商业风险比一线城市高，地方政府的政策缺乏一致性，不能给投资人一个非常稳定安全的投资预期，种子期项目缺乏生长土壤。但是部分城市已经注意到了这个问题，政府也制定了相关政策以扶持创业项目的发展。

在10月31日微软公司举行的风险创业高峰会上，AVCJ发现微软投资部所孵化的多数项目并非来自北京、上海等一线城市。其中一家叫做数字冰雹的高科技公司，虽然团队在北京，但其运营后台却在河南。数字冰雹创始人邓潇对AVCJ说：“我们公司的后台定在河南因为那里的宽带成本比北京低很多，如果我们把后台及研发部分分布在二线城市，会节省很多成本，而且这样并不影响公司业务的正常开展。”

AVCJ研究部门的资料显示，中国二线城市在2006年所得到的创业投资比去年显著增长，而且由于创业投资行业竞争的加剧，投资人会把目标越来越多的投向二线城市。如何赢得投资人的认可？“首先企业家不能局限于本地的业务，要具备国际视野与眼光，特别是在产品与服务的推广和渠道拓展方面；其次要有开放的理念和心态，要了解创业投资的游戏规则；同时先进的技术和优秀的团队在二线城市也显得更为重要。”德同资本邵俊说。