远非只是投资那么简单

黄凡

CFA、CFP、CGA，德意志银行（中国）私人投资管理部副总裁、投资总监，曾供职于汇丰银行和加拿大帝国商业银行，从事私人投资。他从1995年起开始在金融投资界任职，为中国证券市场第一代的投资经理。

财富管理远非只通过投资来达到保值和增值这么简单。做好财富规划更是非常必要，否则会有很多意想不到的麻烦。

有个很简单的例子：在一个遗产税率为50%的国度，某人很幸运地有个“富爸爸”，去世时为他留下了价值千万的豪宅。但这价值千万的遗产，必须按50%的税率缴纳遗产税！这位儿子除非也是个“富儿子，拿不出五百万的现金付税，老父留下的千万豪宅怕是无福消受了。但，如果“富爸爸”未雨绸缪，准备好一份以儿子为受益人的保额为五百万的终身寿险保单，儿子刚好把保险赔偿金付清遗产税项。得到同样的保额，年轻时买与年长时再买，保费价格天渊之别。

在一个没有遗产税的国度，资本增值税的“威力”也不容小看：某实业家创业致富，开始以万元起家，现在公司市值十亿，儿子已接手公司的管理，貌似平稳接班。然而，老父如不幸西去，其持有的公司股份在税务上会被认为全部售出，则公司价值的增值部分可是要负担增值税的！税率假设50%，儿子难道要把公司卖掉一半吗？解决办法也有：老父及早将其拥有的股份设立以儿子为受益人的信托，增值税的问题可得到化解。但这也是要及早有专业人士协助规划的。

即使我国永远不开征遗产税，也不考虑完善资本增值税的征收，富人们也并非可以高枕无忧。因为，家庭的离合而派生出的财产“并购重组” 其复杂程度较公司之间的类似交易绝对有过之而无不及。

前段时间，某钢铁大王被发妻诉“被离婚”一案颇为引人注目，抛开亲情、感情与道德判断，单纯从财富管理的角度分析，中国一代企业家多背负沉重包袱创业，尽管经过打拼完成了财富的积累，但普遍缺乏婚姻财富的风险防范意识与管理能力，这就为巨额财产的纠纷埋下隐患。

婚姻与家庭的起源，本身就含有功利因素。家庭成员通过彼此的分工、协作与交换，实现财富的增长与延续。“家族财富”也是今天中国资本市场很明显的财富烙印。但有聚有散乃世间常态，因此规划对拥有巨额财富或即将拥有巨额财富的高净值人群尤其重要。

面向高净值人群的私人财富管理其实有三大业务支柱组成：财富的保管，财富的保值与增值，财富的规划与传承。财富的保管有传统的银行业务担当, 财富的保值增值业务由投资管理服务提供, 而最重要的财富的规划与传承一环, 则由有丰富税务、法律等专业经验的团队配合来策划，由保险、信托、特殊目的的投资公司等一系列综合方案来实现合理财富规划的目的。

财富规划与传承目前在国内尚较少接触。可能因为我国的高资产净值人群多是第一代创富者之故。

以此为目标的投资，无须纠结于操作。在同样的市场状态下，不同的学派（技术、估值、量化等等）会给出不同的投资策略。而投资通常的说法是“在恐慌的时候买进，在疯狂的时候卖出”， 然而任何时候都是有人“疯狂”有人“恐慌”！

做好资产配置是长期立于不败之地的基本保证，根据自己的理财需求进行资产配置，保证资产中风险及收益高低不同的资产，各占据一定的比例，攻守结合，在总体风险得到控制的前提下，获得相应的风险收益。如果您已经或接近实现财务自由，那么，投资回报5%还是10%所带来的资产增值意义确实不大。建议还是在全盘的财富规划上作好通盘考虑，已确保财富为自己希望得益的亲人、朋友、社会得到相关的效益。这会比投资收益多个千万、几亿更有意义。