华商基金命悬广汇能源

广汇能源（下称“广汇”，600256.SH）的投资者遭遇了滑铁卢。

在近5年中小板和创业板的火爆走势中，很多投资者可能没有注意到，整体遭受冷遇主板市场上的广汇在甚少板块炒作背景支持的情况下走出了一波大牛市。从2008年10月金融危机底部到2013年3月，广汇股价复权后涨幅达16倍多，远超过了任何市场指数。仅2012年1月至2013年3月，受益于业绩强劲增长和基金大量增持，广汇股价上涨了115%。而一季度净利润同比大增150%，似乎也为股价大涨做出了“解释”。

此后情况急转直下，曾被资金宠爱有加的大盘牛股，被中期业绩环比大降、资金链紧张、内部人炒作自家股票等负面消息所累，即使有高送转、回购等利好，也无法阻止股价7月份暴跌的厄运。

在4-7月的四个月间，广汇股价下跌44%，几乎将过去2012年初以来的涨幅抹去。特别是7月份的跌幅达34%。一只800多亿市值的股票一个月时间跌去1/3，伴随着融资仓位爆仓和上市公司资金链断裂的传闻，再加上多年前新疆德隆坐庄失败的阴影，着实令该股的投资者心惊。

同时，针对该股从基本面到上市公司治理再到市场操纵的有无，多空双方从论战到（多头）融资（空头）融券实操，展开了一场激烈较量。

此后公布的半年报雪上加霜。据公司8月24日公布的半年报，其上半年净利润5.58亿元，同比下滑22.27%。

在股价最低点，融资的多头一度面临爆仓风险。而面对股价快速暴跌，大股东广汇集团面临被迫追加质押的压力。于是上市公司在7月27日抛出了6亿元股份回购计划，在一定程度上止住了股价下跌的趋势。

尽管监管部门一直“沉默是金”，但广汇“庄股”的名声在市场上广为人知。

也因此，上市公司是否在炒作自家股票、其资金链如何维持以及何时断裂，便广受关注。而广汇的频繁融资难免令投资者疑窦丛生，争议不断。

2012年末，广汇集团负债合计144.6亿元，同比增35.8%；2013年6月末，负债总额达到177.5亿元，同比增22%。

警惕广汇能源“投资项目过多导致资金链紧张”，中信证券在7月的研报中提到。

对于广汇这样近5年涨幅巨大、饱受市场争议、基本面信息和判断晦暗不明、可能存在市场操纵行为的个股，秉持谨慎保守风格的公募基金本该敬而远之。但在股价暴涨的诱惑下，仍有不少基金飞蛾扑火一般纷至沓来。

在二季度重仓广汇的40只基金中，华商系最为豪爽。华商领先企业和华商策略精选两只基金分别持有4500万股和4000万股，位列十大股东第七和第八位。此外，华商盛世成长亦持股1800万股。

截至6月底，上述3只基金共持仓市值达13.34亿元。

华商系对广汇的建仓始于2011年，其时，广汇股价已经上涨了10余倍。此后华商系逐步加仓，2012年以来，华商系成为广汇最大的机构投资者，广汇为华商系第二大重仓股，占其净值比达5.3%。

华商领先企业2011年成立之初以760万股重仓广汇能源；2012年四季度新进2200万股；2013年一季度加仓875万股后，持仓市值达6.5亿元，为第一大重仓股；二季度持仓不变，算上高送转后持4500万股，占股票市值已达10.5%，持仓市值却因股价下跌降了7000万元。

华商策略精选2011年一季度以持有3800万股，使得广汇位列其第一大重仓股至今，最多时持有4200万股。

华商盛世成长早在2010年就将广汇能源作为第一大重仓股，至今仍在十大重仓股行列。

而对于华商系为何钟情广汇，华商相关负责人回复记者，“基金经理选股有他自己的理由，不方便回应。”

2008年以来，受诸多因素影响，公募基金的投资越来越呈现“散户化”的倾向。2004年新疆德隆轰然倒塌时，公募基金与德隆系的庄股泾渭分明，完全没有参与；而在近10年后，华商系已经不惮重仓持有一只大有庄股嫌疑的股票。前后对比分明。