外汇市场3大货币走势分析

回顾2013年的外汇市场，我们看到了美国经济的复苏，安倍主导日元贬值，以及欧债危机的转机，同时感受了新兴市场所遭受的巨大冲击。各大经济体在2013的一系列举措，给到来的2014带来了不确定因素。QE缩减步伐能否向前？安倍经济是否继续？欧洲危机可否走出泥潭？一方面发达国家在努力去杠杆化，另一方面各大央行的资产负债却在不断增加，同时第二大经济体中国的稳定与否，都将对2014年的外汇市场产生深远的影响。

美元：美国复苏动力强劲

虽然美国在2013经历了财政悬崖、政府停摆、QE收缩、联储主席换帅等一系列事件，但复苏仍是过去一年的主线。很多投资者认为美国经济已经自2008年金融危机后开始真正转强，但是美元要在2014年重振雄风，仍然存在疑问。美元指数在去年先涨后跌，显得市场信心不够！这些数据反应在就业、房产、以及消费者信心数据的连续增长又突然停滞。

量化宽松掩盖了风险，同时带来市场的虚假繁荣，美联储资产购买规模一旦减少，对市场的冲击还需要进一步观察和验证。不过新上任的美联储主席已对美国市场表现出十足信心，耶伦预计2014年美国经济增长将更为强劲，经济增速将以3开头，通胀率将朝着2%的长期目标水平挺近，且未来房地产市场将进一步复苏。

QE收缩将吸引大量资金回流美国，推升美元和国债收益，同时向好的经济也带来了美国股市的欣欣向荣，一旦美元真正步入强势，可能将开始6-9年的“美”好时代。

欧元：欧债危机否极泰来

2009年欧元区爆发的猛烈债务危机一直持续到现在。在希腊退欧风险稍得喘息之际，千疮百孔的塞浦路斯危机爆发，令四月份欧元对美元汇率跌到了年内的最低点。而意大利，西班牙的债务危机依然没有得到实质性的解决。在2013年欧洲央行两次调低贷款利率，对经济带来了可预见的利好，但未来的空间已经不大。不过也不排除在通胀和通胀预期双双走低的情况下，欧元再次降息，以提振出口和经济。

不可置否，高失业率依然困扰欧洲多数国家。德、法两国的各自算盘，以及欧元区各成员国更多利益诉求，都需要多方更好的平衡，这是阻碍欧元区发展的绊脚石。但是对欧元区银行业的统一监管，可能带来更多的市场信心。期待欧洲债务危机在未来几年内彻底减除，无疑比登天还难。不过，没有坏消息就是好消息，在2014年的欧元区如果没有重大的利空因素出现，欧元可能将在稳定的基础上，开始一轮小幅的走强。

日元：安倍经济日元贬值

安倍经济无疑是去年整个外汇市场最波澜壮阔的事件之一。安倍在上台后实施了一系列大胆的经济刺激政策，其中最值得关注的就是超额的日元宽松政策，导致日元快速贬值。2013年全年美元兑日元基本上都在维持单边上扬的走势，从80附近成功上攻并企稳100上方。2014年被认为是安倍政策的关键年，日本摆脱通缩已渐入佳境，从2013年1月至10月，日本核心消费者价格指数上涨了0.6%，这在很大程度得益于日元贬值。

但是在促进出口方面，有资料统计收效甚微。从量化宽松实施近一年的效果来看，日元贬值带动出口增长的效果并不明显，并没有拉动出口的实质性增长，反而令日本倚重的能源进口成本增加，贸易收支条件恶化。

如果美、欧、中等经济体的复苏，令全球消费的增长，可能会带来日本出口的改善。通过一年的调整，度过时滞期的日本经济能否迎来2014年的新的曙光，还需要基于安倍经济更多相关政策来发挥更大的作用。当然，如果日本政府为刺激出口继续扩大QE规模，那么2014年将是交易日元的又一个黄金年。