基于持续期模型的商业银行利率风险管理研究

摘要：2015年3月1日起，人民银行再次将存款利率浮动区间上限由基准利率的1.2倍调整为1.3倍，这是自去年11月份扩大存款利率浮动区间以来，时隔3个月后央行再次进一步扩大利率浮动区间，进一步表明了央行坚持加快推动利率市场化的意图，利率市场化改革已进入最后的攻坚阶段。在利率市场化环境下，加强利率风险监控，已成为商业银行资产负债管理的重要内容，本文结合持续期模型对商业银行利率风险管理加以研究。

关键词：利率风险管理；持续期；商业银行

中图分类号：F830.33 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2015）005-000-03

一、利率市场化对商业银行的影响

（一）商业银行间的竞争将日趋激烈

在利率没有完全放开期间，银行的存贷利率受到政府的统一监管，银行只是被动的接受存贷款利率，在这种情况下，商业银行能够提供的服务基本趋于同质化，银行间的竞争总体来说是非价格竞争。而在利率市场化的条件下，商业银行之间的竞争方式将会发生很大转变，银行不再简单地抢市场、拉关系、拼投入，而要靠产品、定价、服务来赢得客户的青睐，金融创新将成为银行增强竞争力的主要手段，银行间的竞争将更加激烈。此外，对于老百姓而言，过去十几年，由于居民一直缺乏有效的投资渠道，居民消费剩余只能以储蓄的形式被动存放银行，随着金融体制改革的深入和利率市场化进程的不断推进，投资者对利率的敏感度大幅提高，居民投资渠道也显著增多，在这样的条件下，银行为了吸收更多存款必然会采取差异化的吸存策略来竞争客户，例如，近年来商业银行利用高回报率理财产品间接争揽存款已成为行业内普遍现象，这种竞争实际上已经拉开存款利率市场化的序幕，利率市场化条件下，银行间的竞争及银行与其他金融机构的竞争都将日趋加剧，对我国商业银行尤其是中小商业银行的经营提出了巨大挑战。

（二）银行面临存贷利差收窄，利润下滑的严峻考验

随着利率市场化不断深入，存贷利差收窄是必然趋势，银行的主营业务收入会随着存贷利差的收窄而下降，银行的经营利润面临下滑的严峻考验。长期以来，存贷款的利差收入是我国商业银行最主要的盈利来源，据统计，大型国有商业银行营业收入中60%以上是来自存贷款利差收入，而中小商业银行利差收入占比则更高。在利率管制期间，银行只要多吸收存款，多发放贷款，控制好风险，基本就能实现利润的高速增长，而利率市场化却直接冲击着银行的这一传统经营模式，商业银行为招揽存款势必会竞相抬高存款利率水平，同时，优质企业在银行信贷中的议价能力较强，导致贷款利率难以明显提升，存款利率的上升和贷款利率下降的直接后果就是利差收窄，银行经营利润面临大幅下滑的严峻考验。

（三）信用风险管理难度进一步加大

随着利率市场化的推进，为了保持经营利润稳定增长，商业银行不可避免地会选择一部分高风险客户来增加项目收益，这将导致信贷客户的信用风险管理难度加大。利率市场化的过程中，市场上会涌现出大量从事高风险项目借款人，这类借款人的显著特征就是经营业绩较差、信誉度不高、愿意支付高额利率，他们主要关注资金的可获得性，对于资金的成本考虑较少，面对高利率，这类客户“道德风险”也会随之提高，“只借不还”的违约行为将时常发生，加大了银行信用风险管理难度。另一方面，由于金融市场上存在信息不对称，商业银行不可能完全掌握借款人行为，当借款人在高利率的逼使下从事高风险的项目时，一旦借款人出现决策失误，或者管理环节出现漏洞，或者出现重大技术革新失败，大量的银行借款无法及时偿还时，银行的信用风险也就随之增加。

（四）流动性风险管理难度加大

目前，我国金融市场仍不完善，金融创新受到一定压制，金融产品单一而且风险结构倒置，主要表现为高风险产品居多，而低风险产品单一。在这种情况下，居民无法根据自身风险偏好程度来选择合适的金融产品，大量的消费剩余只能以储蓄存款的形式存入银行。当存贷款利率实现市场化后，随着定价机制的逐步健全，我国金融产品的风险与收益的不对称现象将逐渐改善，居民将会有更多的金融产品可以选择，当大量居民将银行存款转移到其他投资渠道时，商业银行将会面临巨大的流动性风险。同时，由于利率市场化后，市场利率波动会更加频繁，储户或贷款人会根据自身收益来调整存贷款期限，以增加自身的投资收益或降低融资成本，随之而来的是提前还款、提前支取转存行为将会频繁出现，这对银行流动性管理也将形成巨大挑战。为此，在利率市场化的条件下，商业银行应该进一步加强利率风险管理，提升风险管理水平，以减少利率波动带来的损失。

二、利率风险的度量

商业银行对利率风险的度量方法经历了一个由简单到复杂，由定性到定量，由低级到高级的过程。下面介绍三种国内外常用的利率风险度量方法。

（一）利率敏感性缺口法

利率敏感性缺口（Interest-Sensitive Gap ，ISG）是利率敏感性资产（ISA）和利率敏感性负债（ISL）之间的差额，即ISG=ISA-ISL。在存贷款利率变动一致的情况下银行净利息收入（Net Interest Revenue，NIR）的变化为NIR=ISG×R，当利率敏感性资产大于利率敏感性负债时，即ISG>0时，称缺口为正缺口或资产敏感型。当ISG

（二）持续期分析法

持续期也称“久期”，是由美国经济学家麦考莱（F.R.Macaulay）在1938年提出来的。相对于利率敏感性缺口法，持续期分析法的优点在于能更有效地揭示利率变动对银行资产和负债的市场价值的影响。

该式左边表明银行资产负债的净值变化额，它与银行所持资产的现值、持续期缺口和利率变动量有关，负号表示变动方向相反。当银行所持资产价值不变、利率变动一定幅度时，持续期缺口越大，则银行的资产负债净值变化越大，即利率风险越大。当持续期缺口为正缺口时，即GD>0，利率上升时，银行的资本净值将遭受损失，利率下降时，银行的资本净值将提高；反之，当持续期缺口为负缺口时，即GD

（三）VAR 度量法

VAR 方法最早由J.P.摩根银行在1994 年提出的，其最初目的在于量化市场风险，后来逐渐用于量化信用风险、操作风险等。VAR 指的是在正常的市场环境中，在给定的期限和置信水平下，某一金融资产或证券组合可能发生的最大损失。此方法的最大优势在于它把全部资产组合的风险高度概括为一个数字，这为投资者、金融机构提供了简单直接地量化风险的指标，符合银行全面风险管理的发展。VAR 值的计算方法主要有三种：历史模拟法、蒙特卡洛模拟法和参数法。利率敏感性缺口、持续期缺口、VAR模型三种利率风险的度量方法比较见下表。

由上述分析可见，利率敏感性缺口模型主要关注利率波动对商业银行净利息收入的影响，忽略了利率的变动对商业银行资产负债的市场价值带来的影响，这就使该模型只能反映利率变动的短期效应，无法对长期内市场价值波动进行计量。而VAR模型要求发达的金融市场提供庞大的数据支撑，且该模型的假设条件、数据复杂程度、操作的难易程度、投入成本要求都比较高。久期模型在应用成本上既没有VAR模型那么高，也能在精确度方面弥补利率敏感性缺口模型的缺陷，因而是现阶段我国商业银行进行利率风险计量的现实选择。

三、持续期模型应用分析

为应对即将到来的利率市场化环境，商业银行必须要进一步加强对利率风险管理方法的研究，以减少利率波动带来的损失。以下通过持续期模型为例说明持续期模型是商业银行进行利率风险管理行之有效的方法。

由此可见，通过调整资产负债结构，可以有效减少商业银行净值损失。因此，为使银行净值免受利率波动影响，银行可以采取使持续期缺口接近于零的策略，例如上例中，银行可通过调整资产负债结构来进一步缩短资产持续期或延长负债持续期的办法，将持续期缺口调整为零，这样银行净值就可以不受利率波动的影响。目前，我国利率市场化改革已进入“最后一公里”的冲刺阶段，加强利率风险管理体系建设，提高利率风险度量水平和管理水平已经成为当前我国商业银行面临的迫切需要。

参考文献：

[1]周茂清.利率市场化给商业银行带来的机遇、挑战及其应对，当代经济管理，2012，34（6）.

[2]骆静静.利率市场化条件下我国利率风险的现状及对策.经济论坛，2011（6）.

[3]李克川，杨艺.利率市场化与我国中小商业银行：机遇、挑战与启示.金融与经济，2013，01.