钢铁股有投资价值吗

受房地产市场调控的影响，近期国内钢材市场价格呈全面下跌走势。与此同时，伴随大盘下行，钢铁股价格也不断下探，市盈率走低，“破净”现象频发。钢铁股目前已经具有投资价值了吗?

银河证券分析师认为，钢铁股动态市盈率为16.8倍，市净率下降至1.69倍，个别上市公司市净率已经跌破1倍，股价进入估值洼地，估值更具吸引力。因此，继续维持钢铁行业整体谨慎推荐的评级。

国泰君安的行业研究报告指出，今年或可称为产能淘汰的元年，经济增长保证了钢铁的需求，供求面的持续改善有望促使钢铁企业2010～2011年盈利回升。鉴于行业盈利低位和估值低位，维持行业增持的评级。

与上述乐观观点相比，华泰联合与东方证券较为谨慎。华泰联合认为，需求方面，建筑用钢的需求将下滑，国内汽车、家电生产企业的生产节奏也开始放缓；供给方面，钢厂采购成本仍处于高位，因此钢铁行业将受到终端需求和生产成本的双重挤压。

东方证券分析师表示，随着进口矿石定价机制从年度转向季度定价，以及超预期地产新政的实施，市场对钢铁行业未来需求和盈利趋势的忧虑加重，近期股价下跌已经充分反映了这些负面因素，但钢铁股走强仍需等待趋势向上的驱动因素。

不过，调整也带来了买入的机会。国泰君安建议关注四类钢铁股：1　低估值、差异性强的钢铁股，如宝钢股份、新兴铸管、八一钢铁、大冶特钢，此类公司与房地产紧缩无直接关联；2　铁矿石价格上涨趋势明显，矿石资源公司将持续受益，重点关注此类公司的盈利拐点，如酒钢宏兴、凌钢股份和西宁特钢；3　在预期改变或政策转为正面时，关注长材产品占比高的公司的交易性机会；4　资产置换或注入的公司可能存在较大的投资机会，关注广钢股份和首钢股份。

行业评判

华泰证券　汽车业面临更大考验

预计5月份乘用车销量和商用车销量均将继续下滑，汽车销量在6～8月的淡季面临考验。汽车股估值回落已基本反映了悲观预期。短线投资者可关注跌幅较大品种的反弹机会，如上海汽车、江淮汽车、福耀玻璃和中国重汽，长线投资者可选择配置业绩稳定增长的品种，如华域汽车和潍柴动力。

国泰君安　券商股缺乏超额收益

经过持续暴跌，券商股因业绩下降带来的估值风险已基本释放，不必继续悲观。但基于对业绩和创新的基本判断，券商股仍不具备整体性的超额收益机会，继续维持对证券行业的中性评级。从安全边际看，首推辽宁成大；按市净率，推荐国元、中信和海通；基于股指期货超预期，看好广发。

华泰联合　水泥业需求抑制有限

虽然房地产调控政策严厉程度超预期，但以加大供应量作为平抑房价重要手段之一的调控政策对房地产开工不会构成较大负面影响，未来水泥需求不会受到明显抑制。目前行业估值较低，未来有向上修复的机会，维持行业增持的评级，重点配置新疆水泥股、冀东水泥、亚泰集团和海螺水泥。

东方证券　船舶业受益海军建设

以航母战斗群为代表的远洋作战装备未来可能是我国海军建设的重点，精良的装备是打赢信息化条件下海上局部战争的重要物质基础。未来10年，这将为造船、材料、系统和舰载机等相关领域带来巨大的市场空间和投资机会。推荐中国重工、中国船舶、宝钛股份和中国一重等个股。

国信证券　稀土钨锑价格较乐观

近期金属价格走势与美元密切挂钩。美元短期维持高位震荡向上，很大程度上继续压制大宗金属价格。而基于对国家继续整顿和规范钨、锑和稀土行业决心的信任，对稀土、钨和锑价格未来走势继续乐观。重点关注稀土行业龙头包钢稀土，产品以黄金、锑和钨为主的辰州矿业及章源钨业。

中信建投　地理信息业快速发展

地理信息技术应用和地理信息服务已经渗透到各行各业及人们的日常生活中，并形成了极大的市场需求。随着企业应用的兴起，地理信息产业将具备大规模、快速增长的条件，并直接给上中下游相关产业带来巨大的需求和供给。重点推荐超图软件、四维图新、数字政通和华力创通。

投资策略

中投证券　下调A股估值中枢

A股市场合理估值水平的价值中枢为上证指数2904点，比前次下调了216点，下调主要是由今年及未来盈利预期所致。整体A股2010年、2011年的盈利预期分别为25％、14％。本轮调整属深度调整，调整的底部可能在2500点附近，目前市场已经较为悲观地反映了经济基本面的调整预期。为降低通胀预期，以及使货币政策回归常态，下半年仍有加息的风险。

光大证券　周期行业盈利减速

为防止经济走向过热，政策已逐步退出。从房地产业调控政策到清理地方政府融资平台，都将抑制未来的投资需求。而需求的低迷加上成本的上升会严重伤害周期类行业的盈利能力。由此，周期性行业的利润增速未来将呈逐步回落态势。

平安证券　调整速度将会减缓

目前支持市场估值的有利因素主要是，至今为止表现仍然良好的宏观数据与企业盈利，而这些情况已经在投资者的预期之中。除非未来宏观经济和企业盈利有超预期的表现，否则未来一旦宏观经济与企业盈利数据低于预期，就会对市场形成压力。在这样的市场环境下，期待市场有良好的表现将是一种奢望。考虑到沪深股市目前下跌幅度超过二成，预计沪深股市调整速度将会减缓。

华泰联合　市场筑底仍需时日

整体来看，虽然小盘股存在结构性高估的问题，但市值占比较大的传统行业估值相对合理且偏低，部分行业接近1664点时的低点。部分上市公司大股东和管理层开始增持自己公司的股份，说明市场估值逐步接近产业资本能够接受的位置。虽然目前市场逐步步入估值底，但是政策底仍具有较大的不确定性，经济增速下行仍具有负面效应，因此市场虽然进入底部区域，但筑底仍需时日。