P2P谨慎前行夹缝中疯狂生长

宜信公司创始人兼CEO 唐宁第一次和人民大学信用管理专家吴晶妹教授谈创业P2P的想法时，吴晶妹说：“你是海归吧？”

“没有数据的时候谈不上个人信用，更谈不上价值。”作为最早涉足小额信贷的公司之一，自2006年创立宜信以来，唐宁见证着中国信用管理的改变。最近，吴晶妹索性邀请他去人大为学生讲授信用管理相关的课程。更多因为他的课程而对金融感兴趣的人大学生，也开始到宜信实习了。

7月20日，央行全面放开金融机构贷款利率管制，取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，更为革命性的“存款利率开放”也将提上日程。看到这一消息后，好贷网创始人兼总裁李明顺立即转发说：“今天最大新闻，没有之一！”

利率市场化意味着，依靠信息匹配成单的互联网金融生力军们，将有更大的市场空间。银行在面对同业竞争的同时，也面临着跨界竞争，竞争的力度会随着管制的逐步放松而更加激烈和触发实质。

同样在7月，央行开始对5家重庆开展业务的“人人贷”公司发起了整肃活动。在此之前，“人人贷”模式的信贷公司都更像是生活在真空地带的一个群体，因需而生，却因为国内信用体系的不成熟以及众多进入者经验的匮乏，导致风险与需求一并爆发，以至于众人的目光不得不聚焦于此。

中央财经大学金融法研究所所长黄震在接受媒体采访时曾经指出：“此次的整肃可能是管理部门释放的某种信号。过去监管部门一直没有出手，现在一些打着P2P名义做并不是P2P业务的公司，确实集聚了很多风险，其中首要的风险是可能违规违法。”

然而，纵然风险犹存，但是由于强烈的市场需求，大批P2P小额信贷企业如雨后春笋般林立而起。只是，在信用体系和行业机制都尚不健全的当下，P2P行业还需要摸索前行更长的时间。

P2P平台爆发

小额信贷行业上演“千团大战”

“银行为代表的传统金融机构无法满足大量社会性借款需求的同时，也因为存款利率管制，不能满足存款人更高的利息需求，形成钱多和钱少并存的局面。几个因素交叠下，‘夹缝中的金融’必然兴起，无论何种形式的P2P，民间借贷，乃至信托、私募股权等相对正规的金融机构，都是典型的‘夹缝金融’。”德弘资产陈宇这样定位P2P。

如今，国内从事网络借贷公司的约1000余家，既有人人贷、拍拍贷这样的“纯线上”的借贷平台，也有宜信这样的线上、线下并举的小额借贷公司。它们将拥有闲置资金的个人通过第三方网络平台牵线，以一定利率将资金借给其他有借款需求的个人的民间借贷模式，平台只起中介作用，不直接参与资金的运作。这种被认为“是民间资金融通的有益尝试”， 2006年开始进入中国，在银根收紧和实业对资金需求日益高涨的夹缝中，这种网络借贷模式由于流程简易、手续费低廉、利率相对合理而得以迅速发展。

进入2013年来，40家网贷公司日贷出金额在6000万～8000万元，借入人数在400～600人，推算年交易金额约500亿元。安信证券2012年底的一份分析报告显示，到2013年底，P2P网贷平台的成交规模或可达600亿元。“人人贷”规模正在不断扩大中。

著名互联网专家、隆文互动营销研究院院长于明在接受媒体采访时曾指出：“至少持续了20年的货币超发，致使当前多余的钱在市场中乱窜，多年累计起来的过量货币已经给中国经济实体带来了巨大的通胀风险。流动性泛滥对经济和社会的危害日益凸显，资产泡沫和高通胀反作用于宏观调控政策，经济政策开始面临持续的被动收紧压力。执行货币从紧的信贷政策直接导致了中小企业以及个人信贷难的问题。急需资金者不得不把目光投向民间借贷，与往年同期相比，典当行、小额贷款业务大幅攀升。但是，这种借贷贷款利率普遍较高，往往让一些亟需借贷的人望而却步。于是，网络借贷以其快捷便利等诸多特点进入人们的视线。”

然而，与之并存的风险也从未减少。2013年4月，上线仅一个月的P2P网贷企业众贷网公告称其已破产。之后，有消息称“安泰卓越”停止运转，上百万资金被套；“优易网”突然“跑路”，2000多万瞬间蒸发；淘金贷突然无法登录，负责人失去联系，其在第三方支付账户的钱全部被提走，损失数额在100万以上。

处在旺盛发展期的众多中小微贷企业，似乎卯足了劲要上演一出当年“千团大战”戏码。只是不知道当潮水退去，是否也如当年的团购一样，大多数人在裸泳，穿着裤衩的不过寥寥几家。整个过程中，创业者、投资人付出了代价，很多用户也要跟着这些裸泳者交“学费”。

国内外信用环境有别

P2P前景乐观但需谨慎

2%～3%，这是唐宁给出的宜信平台风险违约率的数值。

自小微信贷企业诞生以来，有关其高风险的担忧就从未断绝过。对此，《哈佛商业评论》认为，P2P借贷将是未来10年最重要的金融创新之一。即便在国外，P2P也起步不久。英国2003年、美国2006年才出现P2P公司。对这种发自民间的创新探索，出现问题不可避免。然而国内外信用环境的不同决定了风险的不同。

据悉，英国现在是监管部门通过行业联盟进行监管，美国是三大征信局，以及诸多辅征信机构等提供大量数据，而且美国的数据都有联网，且公民都有信用等级，一旦出现信用缺失很容易就被发现。但是在国内仅有一个类似于征信局的机构，缺乏这种信用环境。因此“人人贷”网站并无法真实完整地掌握借款人的身份信息、商业计划和资金使用，因而对如何避免信用风险缺乏有效手段。

“作为网络借贷平台，我们最重要的是做好服务，一旦出现风险，能尽力帮助出借人做追讨，但是由于种种原因借方依然无法还款，那责任还是在出借人。”宜信CEO唐宁认为作为中介平台，企业更多的责任是在服务而非追责。

此外，信息的不透明也会引发行业风险，拍拍贷创始人张俊透露，“高收费、高利率的前提是不透明，这正是民间借贷的一个突出问题。国外小微借贷平台LendingClub将所有的贷款和投标记录放在网上，供监管机构甚至用户下载Excel文件进行研究分析，这就是透明化的极佳案例之一。现在P2P行业的很多问题，如资金左右手互搏、携款跑路、被监管部门叫停等状况，都是由于不透明引起的。透明化是一件非常难的事情，但如果不做，未来必然要交学费。”

和民间金融一样，“人人贷”模式目前处于各个监管部门的灰色地带。在实际操作上，由于这种模式只需要在工商注册一个公司，就可以进行网络借贷业务。而工商、金融等法律法规对“人人贷”的准入资质、信息披露、内部管理等未作要求，也未明确具体的行业主管部门。因此长期以来，“人人贷”公司都处于无人监管的真空地带。作为从业者，张俊也希望“政府能早点出台相关政策规范行业”。

事实上，政府已经在行动，央行对5家重庆开展业务的P2P公司发起的整肃活动已经揭开了整治的序幕。张俊也认为，“监管机构很聪明，如果新事物的出发点是为了完善金融服务链条，他们会给出空间让企业发展”。

“整体而言，未来的环境是一种谨慎但乐观的状态。”宜信CEO唐宁认为，这是小微信贷未来的状况。

在改革年代，政府的角色往往更多是通过法律来“合法化”业已存在的实体组织。P2P是市场力量推动的产物，反映了金融服务的真实需求。P2P行业的发展，在一定程度上弥补了金融服务的空白。仅今天上半年，通过拍拍贷平成的融资规模就为3.9亿元，不良率为1.2%。借款规模单笔从1000元到40万元不等，截至目前，撮合成功的最大一笔借款额度为40万元。如果不是存在真实需求，P2P行业不可能得到如此快速的发展。

“互联网金融正在为科学发展和包容性增长贡献越来越多的正能量，所以互联网金融不可忽视”，中国人民银行副行长刘士余在多个场合表达自己对互联网金融的认可，“在诚实守信的前提下，一切有利于包容性增长的金融活动、金融服务，都应该受到尊重、受到鼓励。”