当前高科技企业投融资风险与管控

【摘 要】本文分析了我国高新技术企业的投融资过程中的风险和存在的问题，并提出了相应的管控方案。

【关键词】高新技术企业 融资 风险管控 技术 市场 政府

一、引言

高新技术企业在经济领域发挥着关键的作用，已经成为技术创新领域的“领头羊”。同发达国家相比，我国高新技术企业起步比较晚，尤其是投融资困难日益成为制约高科技企业发展的主要因素。

二、我国高科技企业投融资现状

近年来，由于宏观经济增长放缓的影响，我国高新技术企业的发展规模有缩小的趋势，相当多的企业出现了财政拮据，个别企业甚至资本链中断，生产经营难以为继。

我国高技术成果的转化应用尚处于初始阶段，从现有的情况看，我国每年的部级科技创新成果有3万多项，由于受到资金短缺的限制，80%的科技成果只能局限在实验室里不能转化，经过规划决策投入生产的高科技项目仅占50%，投产后取得盈利的更低到只占10%-15%，不仅远远低于发达国家60%-80%的水平，也低于部分中等发达国家30%-40%的水平，而最终经过生产经营形成规模的不足5%，中国高科技产业产值及其附加产值仅占工业总产值的8%左右，这个比例同国际平均水平比也是相当低的。近年来，我国高度重视高科技产业的发展，逐步加强了对高新科技产业的扶持力度，加大了对高新技术企业的资金投入，但由于高新技术企业数量众多，发展不均衡，经营管理方式良莠不齐，往往使得政府无所适从，无法形成对高新技术产业扶持的统一专业模式，致使我国高新技术企业的发展一直在较低的水平徘徊。面对这种困局，高科技企业如何克服目前的投融资困难，促进企业大发展是很严峻的一个问题。

三、我国高科技企业投融资困难原因分析

因为高新技术产业是一个高投入、高产出、高收益也是高风险的行业，多数商业银行、信贷机构对高新技术企业巨大的前期投入望而却步，高风险性也使得企业融资面对很大的阻力。高科技企业的主导人主要是拥有专利权或者持有特种技术的科研型人才，这些人对商业经营并不十分精通，导致企业生产经营活动的空间受到很大的局限，大多数高新技术企业生产经营仅仅依靠自有资金，导致投融资的渠道相对单一。目前我国高新技术企业的投融资风险问题主要有以下五点：

（一）高新技术企业投融资存在技术和市场风险

从风险类型上来说，高新技术企业在生产过程中主要面对的首先是技术风险。当前，科学成果从发现到技术创新再从技术创新到生产应用的周期惊人地提速，高新技术成果完成后，因为没有受到生产和市场的的检验，所以企业拟采用新技术运用于生产的安全与效率存在不确定性，技术应用过程中能否给企业带来更多的经济效益也存在不确定性，因此高新技术企业在运营过程中存在较高的技术风险。

高新技术存在着高前瞻性、高替代性和高竞争性，高新技术企业的市场运作环节中，由于上述特性而给企业带来了很大的收益与损失的不确定性。高新技术应用到生产经营的过程是一项复杂的过程，高新技术企业所生产的产品和提供的服务都是市场上从来没有出现过的，而市场经济下市场的供求又是瞬息万变的，高新技术产品独有的效用和功能得到消费者购买认同也需要一个过程，导致其资金筹措难度加大。

（二）高新技术企业投融资渠道狭窄

高新技术企业投融资渠道少，严重依赖企业自身积累公积金、私人借贷和银行贷款，在企业初创的种子期，由于企业没有进行规模化生产经营，银行又不予重视，资金的需求量不大，资金来源只能投入自有资金、或向亲戚朋友私人借贷资金，这两种形式融资量不大，方式陈旧。银行贷款虽然能投入大量资金，但是银行贷款利率高、程序复杂、手续繁琐、担保要求严格，贷款门槛高造成企业负担重。高新技术企业进入成熟期，产品在市场上占有较大的份额，企业总体已经形成相当规模，公司的品牌价值得到市场确认，投融资结构相对比较合理。但是由于高新科技企业自身的的性质和特点的限制，负债率仍然较高，可抵押的资产并不多，投融资难问题依然严重。如果不及时调整投融资结构和加强资本良性运作，整个产业的生存和发展都将面临严重的危机。

（三）政府的扶持力度有待加强

高科技企业是综合了技术密集型、资本密集型和风险密集型为一体的新型经济体，因此，针对企业投资投资量大，风险高的特点，对高新技术企业的投融资采取政府参与的模式会明显提升企业的工作效率。鉴于高新技术产业在国民经济发展中的核心地位，各国政府都千方百计从各方面为高新技术产业发展的投融资创造条件。虽然对高新科技企业的支持在我国已经引起政府的高度重视，但由于我国高新科技企业起步晚，加上高新技术开发研制周期较长、研究失败的风险较大，政府还没有形成一个承担这个机制的制度，没有建立起大型专项的高新技术企业发展基金，也没有专门发展支持高科技产业政策，法规，政府的支持基本上停留在宣传和指导基础层面上。政府建立的信用担保制度刚刚起步，需要进一步完善，还没有起到应有的作用，也没有为高技术企业的发展提供方便的融资渠道。

四、高新技术企业投融资风险管控对策

（一）加强技术风险和市场风险的防范措施

风险其实并不可怕，可怕的是没有防范控制风险的有效措施。高新技术开发是探索性很强的工作，企业决策者要充分把握技术和市场两条线，运用经济管理学知识全面、系统的分析研究和生产销售各个过程中不同因素对技术风险和市场风险的影响。在创新过程中采用科学的方法，如风险指数分析法等相关专业知识定量分析、预测、归纳总结技术风险和市场风险，对企业经营管理中的可控制因素如信息、技术、资金、人员等加强测评、监控、管理与检查，对企业经营管理中的不可控制因素所造成的后果也要做好应对的准备工作。进行细致的市场研究，对用户需求做好全面的理解，使企业研究生产瞄准和满足这些需求。针对不同的风险因素或风险环节采取作出正确的、精准的决策，这样企业承担的风险也就相对减少，技术创新和市场需求就会相得益彰，企业投融资工作就会水到渠成，企业发展就会更上一层楼。

（二）建立资本市场体系为主体的投融资体系

因为资本市场存在着多层次性，这样就给不同规模和所有制高新技术企业融资创造了有利条件。一般情况下，高新技术企业发展到规模和资金条件达到一定程度却无法进入更高一级的资本市场时，低一层次的资本市场就会为它们提供良好的融资渠道，同时，低一层次的资本市场还能起到类比，推荐的作用，能把经营管理好，销售业绩突出的企业推荐到更高层次的资本市场。因此，多层次的市场结构不仅能满足不同规模企业的资金需求，而且能保证企业的质量要求，为企业的稳定，快速，健康的发展提供有力的保证。多层次资本市场还可以满足高新技术企业不同发展阶段的融资需求，高新技术企业的发展一般可以分为四个阶段，分别是种子期、创建期、成长期和成熟期，在不同的发展阶段，企业所需要的的资金规模、资金类型都会各异，这就更加要求资本市场的多层次性，以满足企业不同阶段的资金需求。再次，政府的支持配合也是一个重要因素，这主要体现在对中小型企业税收优惠、协调商业银行低息、贴息贷款等；对于投资量巨大，风险超高的战略性高技术产业，如航空航天企业，政府应采取直接投资方式予以扶持。

（三）建立高新技术企业发展基金

在政府预算中建立高科技企业发展基金。为了避免资本盲目投资，主要是支持有前景、有市场竞争潜力的高科技企业作为初创基金。由于高新技术企业在种子阶段主要任务是是产品研发，需要资金用于科研，因此这段时间的企业资金需求相对较大。因为处于业务发展的早期阶段，没有固定资产抵押，无形资产的比例相对较大，而无形资产是不能作为抵押物用来贷款的，这就很难从银行和其他金融机构获得融资贷款，所以高新技术企业种子阶段主要是内部积累投资和利用政府资金发展资金解决资金缺口，促进高新技术企业进一步全面发展。

（四）加强政府有关法规及政策的执行力度

首先，国家应出台相关政策法规，大力完善资本市场结构，引导多层次资本市场体系建设，引进高新技术企业直接融资新市场，逐步降低新兴市场高新技术企业融资门槛，简化上市流程，提高服务效率。政府应重建社会信用体系，努力执行《合同法》和《破产法》等法律法规，加强企业还贷能力，也提高企业的效率，降低融资成本，明晰贷款机制，在重组金融服务的过程中严格保护高新科技企业，消除银行与企业之间的信用壁垒，防范和化解高新技术企业融资过程中可能出现的各种风险。

（五）通过互联网破解高新科技企业投融资难题

互联网投融资是互联网金融服务的重要服务板块，互联网投融资改变了传统投融资运作模式，互联网和市场深度结合，涉及到商品价值优质化、业务流程迅捷化、数据挖掘快速化、产品服务全面化等方方面面。通过网上银行、网上信托，网贷机构，众筹机构，银企网络中介等为高新企业投融资方便快捷，不但服务的广度覆盖面大，而且服务深度广，通过互联网使金融服务机构与高新科技资源资源充分对接，让原先只被传统金融服务所覆盖的高新科技企业，真正享受到普惠的金融服务。

五、结语

除了上述对策外，高新技术企业投融资还需要高新技术企业自身、国家政策和金融机构等多方支持。高科技企业的发展离不开支撑性金融体系，但支撑其发展的金融环境远远落后于其发展速度。要有效解决投融资问题，必须依靠建立具有自身特色的投融资体系，应包括政府支撑、多层次资本市场和银行体系。同时，要完善信用担保制度，提高企业信用等级，企业投融资要与企业发展阶段相适应，努力满足企业发展需要，提高企业发展的基础保证科技创新能力。不仅要促进高技术产业的发展，而且要促进其他相关配套产业的升级和发展，高科技企业才能获得长期发展，为国家经济发展作出重大贡献。