房地产股缺乏大涨基础

近期，国务院派出8个调查组，分赴全国各地对先前出台的楼市调控政策效果进行摸底。新“国八条”出台近两个月以来，有些城市的房价出现了一定程度的松动。与此同时，房产股的估值已接近底部，任何一次反弹都令人充满遐想。房地产股近期有机会吗？券商研究员普遍认为，目前应精选个股，不宜盲目炒作。

海通证券研究报告指出，从政策面看，房地产板块缺少大幅上涨的环境基础。当前的低估值是建立在历史销量的结算基础上，严重下滑的交易量为此后业绩的下滑和估值的被动上涨埋下了伏笔。对地产股整体保持谨慎观点。不过，大力参与保障房建设的地方城投类公司可能具备较好的市场表现。

中信证券研究报告表示，在资金环境整体紧张的情况下，参与纯粹概念的炒作是有风险的。建议投资者一方面坚守价值投资，相信蓝筹股；另一方面选择地产蓝筹股中有事件驱动的品种。重点推荐：在三、四线城市布局和商业地产能力得到有效锻炼的中南建设，年报中称将积极参与保障房建设的滨江集团，以及估值相对便宜在启东、平阳等三、四线区域从事大片房地产开发的新湖中宝。

中信建投研究报告称，一方面，可以从盈利模式上选股。受定价机制和销售模式的影响，保障房等产品带给开发商的利润不同。考虑到资金回流速度，风险较小而利润最大的是限价房，其次是经济适用房，而旧城改造项目的附加值较高。相关公司有天房发展、北京城建等。另一方面，可从区域和发展潜力上选股。一线城市和房价上涨过快的二线城市是本次保障房建设的重点监管对象，这些城市人口较密集，保障房建设的空间大，且这些城市的经济相对发达，保障房建设资金相对充裕，如北京、上海、杭州、深圳、重庆等。关注北京城建、栖霞建设和苏州高新等。

行业评判

中信证券 环保政策密集出台

国务院常务会议研究部署进一步加强城市生活垃圾处理工作，两部委也了《关于进一步加强危险废物和医疗废物监管工作的意见》，环保相关政策规划开始进入密集出台期。对固体废物处理领域，建议重点关注桑德环境、盛运股份、维尔利、天邦股份、中材国际、杭锅股份和华光股份。

东方证券 看好海南离岛免税

海南离岛旅客免税购物政策试点从4月20日开始执行。依然建议看好免税政策的直接载体中国国旅和海南航空，前者旗下中免集团是国内唯一具备在全国范围内开展免税业务资格的企业，后者将受益于旅客的增加。另外，长期看好为客流提供服务和消费的酒店、交通运输、餐饮、游艇制造等企业。

国泰君安 银行股估值受支撑

央行再次上调存款准备金率，对银行业绩静态影响约0.5个百分点。银监会监管政策基本见底、银行股年报将进入密集披露期、一季报可能超预期等因素均对银行股的估值构成有力支撑，因此银行股调整空间不大。但4月份仍有上调存款准备金率或加息的可能，对银行股估值上行的空间可能形成一定制约。

中金公司 化工行业景气提升

目前，化工品无论是销量还是价格均处于趋势性上升阶段。化工行业需求逐渐恢复，全行业开工率逐渐提升，景气度逐渐提高。同时，海外原油大涨，在需求增加的情况下，上涨成本被顺利传导，化工品价格迅速上涨。重点推荐华鲁恒升、烟台万华、中国玻纤、巨化股份和烟台氨纶。

申银万国 高效电机大力推广

国家发改委近日对高效电机推广工作进行了动员部署。今年高效节能电机推广规模较大，未来推广规模将持续加大。中小型电机市场集中度低，上市公司具有技术和品牌优势，因此上市公司受益程度较明显。受益企业包括卧龙电气、湘电股份、大洋电机和宁波韵升。

海通证券利好提升航运景气

受益于中国装备制造输出，特种运输行业未来市场需求巨大，且目前运力供给平稳。中远航运未来有望进一步树立竞争优势和提升盈利水平。另外，长期看好油运的触底回升，油价和油运需求将伴随着世界经济复苏加速增长。建议增持长航油运和中海发展。

投资策略

安信证券 二季度估值相对谨慎

政策观察期已近尾声，宏观调控可能将重拾紧缩路线。在流动性供应总量受限的情况下，如果内需向好的势头得到确认，那么二季度市场的估值将相对谨慎。二季度股票市场新股和增发融资需求可能远高于一季度，预计市场短期维持震荡格局，中期将逐渐走弱。

兴业证券 “春季攻势”即将结束

市场向上动能不足，调整风险增加，“春季攻势”进入“撤退”阶段。短期市场还有期待，抄底资金仍会不断组织反击，因此可以利用此时机，从容撤退，降低仓位，转向积极防御，耐心选股，等待下一个进攻时机。

中金公司 周期类股或跑赢大市

受宏观调控政策预期弱化驱动，传统周期类股票年初至今出现了一定程度的反弹，周期类股票今年可能持续跑赢大市，行业竞争力强的蓝筹企业可能成为股市上涨的主要推动力。进攻型组合建议配置：1.水泥、煤炭、家电；2.机械、化工（氟化工、MDI和玻纤）；3.房地产；4.金融。防御型组合建议配置：电信服务、医药、食品饮料、零售和服装。

申银万国 二季度2700～3200点

预计二季度上证综指核心波动区间为2700～3200点。M1、M2增速剪刀差回落，意味着流动性导致的通胀压力已经得到控制，因此预计今年通胀压力总体可控，市场关注点将从通胀转向经济增长。预计今年上市公司利润增长19.3%，仍处于平稳高速增长阶段，而短期内盈利预期向下将使市场对经济预期悲观化，有助于抑制通胀预期。预计“长尾效应”拉动投资品“渠道下沉”将成为二季度的投资主题。在产业转移与农民市民化的带动下，“长尾效应”将使土地财政模式向三、四线城市和县域经济转移。二季度首推行业包括房地产、工程机械、水泥和煤炭。