泡沫还是创新:中国概念股的第四波浪潮

5月4日，人人网成功在美国纽交所上市交易，开盘价为19.50美元，较发行价14美元上涨39.28％。依此价格计算，其市值已经超过了80亿美元，一举超过新浪的75亿美元，搜狐的35亿美元，成为中国的第四大互联网公司。按公司市值估算，创始人陈一舟的身价接近20亿美元。

除了人人网。还有网秦、凤凰新媒体、迅雷、世纪佳缘等七家公司有望本月挂牌，如果再加上计划上市的盛大文学以及此前已经上市成功的麦考林、奇虎360、当当、优酷等，足以构成中国互联网产业有史以来的第四次上市热潮。

从发展历史看，从2000年开始，中国网络经济每隔3、4年就要经历一次高潮，最早的一波是新浪、搜狐、网易三大门户上市；到2004年至2005年，盛大、空中网、九城等网游与无线业务公司异军突起，再加上百度和腾讯两巨头上市成功，又掀起一波上市潮；第三波上市浪潮则以2007年阿里巴巴和巨人网络的IPO为代表。

第四波互联网上市潮的产生与中国本土互联网市场的成熟密切相关，中国的互联网用户数早已超过了美国人口总数，宽带、移动互联网，电子商务用户均过亿，就单个网络公司来说，像百度、腾讯、新浪、淘宝等用户也早已过亿，互联网各领域超级用户群的形成是中国互联网业成功与繁荣的基础。此外，从宏观经济角度看，近年来的全球性通胀导致大量热钱向中国市场的涌入，使互联网业同沾雨露，也从资本层面催动了网企壮大。

网络公司扎堆上市很容易被看做是泡沫再起，但如果结合上述中国互联网市场以“亿”为单位的用户群考量，其形势未必悲观，如果再看到这一轮互联网潮的几个特点，则更值得期待。

综观这一轮上市潮，大概有三个特点，其一是商业模式多样化，如果说以前的三次浪潮是以门户、网游为主要特点的话，第四波上市潮中的公司则显得五花八门，呈现多样化特点，既有被市场热捧的视频、电商网站，也有360杀毒、盛大文学、迅雷下载、世纪佳缘这类特色网站；其二，与之前几轮热潮中网络公司多是靠风险投资供血，亏损上市相比，这一轮中很多网站在IPO之前就已经实现盈利，比如当当、奇虎360、淘米网、世纪佳缘、迅雷、盛大文学的起点中文网等。上市更有些水到渠成的味道；其三，如果说以往的中国概念股绝大多数都脱不了“山寨”两个字的话。第四次上市潮则很有一些中国创造的特色。这尤为难得。

综观中国互联网发展史，会发现“模仿”是这十多年里的最突出特色，三大门户模仿雅虎，腾讯模仿ICQ，百度模仿谷歌，淘宝模仿eBay，优酷模仿YouTube，开心网模仿Facebook，新浪微博模仿witter……几乎任何一种在国外走红的商业模式，在本土都能找到参照物，作为中国最朝阳、最先进、最有后发优势的产业，互联网业并未为中国摆脱“山寨大国”这个屈辱性称号出多少力。

但在第四波上市潮中，人们却能发现，有几家中国公司在国外却很难找到模仿对象，比如奇虎360的免费杀毒平台既属于中国式创新；在全球市场范围内，盛大文学这样的在线文学公司也极为罕见；如果迅雷网能够实现在美上市的话，亦将是一种中国创新特色商业模式的成功。

尽管创新的商业模式在这一轮上市潮中并不占主流，但它的象征意义却不容忽视，中国互联网市场拥有世界上最肥沃的用户土壤，同时也有与西方不同的独特的用户形态与用户需求。这都将成为中国互联网企业创新的运动力。事实上，自从互联网进入中国以来，中国企业一直在本土化过程中进行“模仿式创新”，奇虎360、盛大文学的成功，也算是由量变到质变的一个结果。

值得一提的是，尽管中国互联网业确实在创新方面取得巨大进步，但主要还是基于商业模式的创新，而技术创新成功者则寥寥无几。而只有在技术创新方面实现突破，中国互联网业才能真正领先于世界，从模仿者变成被模仿者。