中国建筑企业管理中的财务管理问题探讨

摘要：中国建筑企业普遍采用粗放式管理在我国特色建筑市场有其特殊优势，但是随着全球经济一体化的进程，其不足逐渐暴露出来。本文从建筑企业决策者的角度分析目前我国建筑企业在公司营运和项目决策中的财务管理问题，并提出改进建议。

关键词：建筑企业；财务管理；公司营运；项目决策

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）08-0-02

一、序言

近年来，随着建筑行业的发展，中国建筑企业的发展迅速，很多建筑企业已经在香港或内地上市，更有几家大建筑企业在世界500强企业之列。这些建筑企业在中国特色的市场环境茁壮成长，给国家和社会的发展做出杰出贡献。但是这些土生土长的中国建筑企业也有它的不足，随着经济全球一体化进程，这些不足成了阻碍企业发展的主因。其中，财务管理问题是中国建筑企业中比较突出的问题之一。

我国建筑企业普遍仍然采用粗放式管理，流行“低中标、勤签证、高索赔”，在我国并非完善建筑市场得到了较好的发展。随着国际经济的不断发展，企业要走上国际化，精细化管理是必然趋势，在当前的企业管理中，往往是细节决定成败。对企业决策者而言，财务管理的精细化管理尤其重要，其主要体现为财务决策数据的具体化。

二、在企业管理中财务管理的作用

（一）财务管理（Financial Management）是在一定的整体目标下，关于资产的购置（投资），资本的融通（筹资）和经营中现金流量（营运资金），以及利润分配的管理。 财务管理是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。简单地说，财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。

（二）财务管理职能。财务管理职能包括财务决策、财务控制和财务计划（如图2.2）所示。本文从公司决策者角度，主要从财务决策职能着手，分析我国建筑企业在项目决策中存在的财务问题。

图2.2 财务管理职能图

（三）中国建筑企业在近几十年的发展中已经建成了基本完善的财务管理系统，但是主要是从会计角度对公司的相关账目进行规范和监督管理，这些为公司的财务管理提供有利基础，但是从经营决策上来说，主要还存在以下问题。

1.财务决策中的依据不清晰。在投标和合同谈判等重要的决策活动中，基本上没有考虑具体的财务决策数据，往往只是根据定额适当调整即作出最后决定。在实际操作中，因为市场价格的不断波动以及项目的独特性，往往要调节相关的决策数据，那么这些数据应该调多少，调后对项目价值的影响多大，以及可调范围等等都不知道对做出合理的决策是有重要影响的。在合同谈判中，相关款项的支付比例和支付时间对项目价值的影响也很大，但是到底多大，可调的限度是多少等等做决策人也不是很清楚，这样对于决策也是有影响的。

2.在财务决策中未充分考虑资金的时间价值。在建筑行业，比较流行的是毛利率，净利润等说法，很少有提到净现值NPV（Net Present Value），盈利指数PI （profitability Indexes），内部报酬率IRR（Internal Rate of return）等指标。目前普遍的认识总是把项目的财务指标评估作为建设单位投资时的决策依据，其实建筑单位的项目工期也较长，有的一二年，有的四五年，有的时间甚至超过五年，资金的时间价值应该充分考虑，否则，表面上赚钱的项目，实际上亏了也不知道。

3.未考虑企业运营中的杠杆效应。

（1）经营中很少考虑使用财务杠杆（DFL）。财务杠杆当然是有它的积极作用和消极作用，其中积极作用主要包括对于经营好的项目锦上添花作用，信息传递作用，激励作用，控制作用等等，而消极作用则是增加公司运营风险，经营不好时其雪上加霜。我国目前大型建筑企业以国企为主，在企业的运营过程中，很少有考虑利用财务杠杆，绝大多企业都是被动承担债务，但是在被动的承担债务之后，可能面对的是财务杠杆的负面作用，也就是对经营不好的项目雪上加霜，甚至使企业破产。

（2）未充分评估和使用经营杠杆（DOL））。中国的建筑企业很少充分考虑经营杠杆效应，比如在企业在购置公司固定资产，招聘员工时，未考虑企业的经营杠杆变化。建筑行业作为一个劳动密集型的行业，随着员工工资的增加，企业人员的招聘对经营杠杆的影响越来越大。在考虑劳动力的时候不仅考虑公司管理和技术力量的提升，也应该综合考虑其企业经营杠杆的影响，以决定用工形式。

（四）运营资本管理不完善。运营资本管理主要有存货管理、应收账款管理、短期负债管理和现金管理。中国建筑企业的营运资本管理存在的问题主要表现在以下几方面：第一，欠缺存货管理制度，较少考虑战略性存货；第二，应收账款管理较为宽松，较容易出现坏账；第三，现金与短期负债管理不善，在收到相关项目的款项后，大笔的资金就存在银行，没有考虑长期空余的资金的投资问题，在支付的高峰期，债务到期却没有现金支付，为此付出高昂的代价。

（五）考核中的财务指标不当。建筑单位一般最重要的收入来源于项目部，因此，对项目经理的管理是重点。但是在项目经理的考核中无合理的财务指标量化评估，造成评估不客观。

（六）企业决策者财务管理知识欠缺。目前中国建筑行业很多高层管理人员缺乏财务管理知识，对项目想当然的高估，在项目的竞争中产生了很多恶性竞争，而后为避免亏损偷工减料，造成严重的质量问题，为避免巨亏，在履行合同时冲突不断，给和谐社会的构建造成了一些不良影响。

三、根据上述中国建筑企业财务管理的不足，拟提出以下改进建议

（一）决策中的财务评估数据具体化

1.建立企业的项目估价模型

为了更好的对企业项目进行合理评估，企业应该根据自身特点建立项目的估价模型。比如说可以采用资本资产定价模型（CAPM）的图示形式称为证券市场线（SML），如“图4.1.1 SML图”所示。SML方程：

图4.1.1 SML图

在上式中，风险资产的收益由两部分构成：一是无风险资产的收益Rf；二是市场风险溢价收益。它表明：（1）风险资产的收益高于无风险资产的收益率；（2）只有系统性风险需要补偿，非系统性风险可以通过投资多样化减少甚至消除，因而不需要补偿；（3）风险资产实际获得的市场风险溢价收益取决于βi的大小，βi值越大，则风险贴水就越大，反之，βi则越小，风险贴水就愈小。

2.计算项目相关的财务指标NPV， IRR， PI。在计算NPV时，首先要估测现金流。其实施工项目的现金流很容易估测，现金流出主要有：人、材、机的费用，分包商的工程款支付，财务费，税费等等，流出主要是工程款的收取。然后根据4.1.1中的CAPM模型结合特定项目的特点确定贴现率，即可算出项目NPV。 具备计算NPV的条件，PI和IRR很容易算出。在评估时，NPV≥0，PI>1时才是可选项。当项目的IRR大于企业的内部投资报酬率较多时，应该根据企业内部投资报酬率予以修正，采用MIRR。如果前期投入较大的项目，后期的收益风险较大，应该考虑动态回收周期。

（二）将现金流的控制作为项目部考核的财务指标之一。在投标，合同谈判与项目策划中已经定下的价格，工期，里程碑，支付方式，审批时间等以及其他商务条件的确定，其实也就相对确定了项目的现金流。在管理中，要求项目实时的根据实际情况修正现金流，让项目的价值更直观具体。把现金流的控制作为考核的财务指标之一，有利于项目部在生产中的控制目标更为明确，同时也增加公司现金流的可控性。

（三）根据经济环境实时调整企业的经营杠杆度和财务杠杆度

1.企业决策者应该清楚企业的杠杆度。杠杆效应可能大家都明白，但是我国的建筑企业很少有量化杠杆效应的。在决策中，有的决策者往往含糊其辞：经济形势好，提高杠杆度，经营形势不好，降低杠杆度——这句话没有错，但是不具体，对于一个企业，应该知道在某特定经济环境中，财务杠杆度和经营杠杆度到底是多少，这样才能为杠杆度的提高与降低提供依据。在企业管理中，应该需要根据企业的特点，项目特点和经济形势来确定合理的企业经营杠杆度与财务杠杆度，并确定杠杆度的可控范围。在实践中，中国建筑企业往往是被动负债，被动的改变财务杠杆；因资质等的需要被动的购置固定资产，被动的改变经营杠杆。尽管如此，企业在改变杠杆度的行为时，应该具体该行为对杠杆度的影响，尽可能避免杠杆的负效应。

2.杠杆度的计算

营业杠杆：指公司息税前收益（EBIT）随企业销售收入（S）的变化而变化的程度，常用DOL表示，计算公式为：

财务杠杆：由于负债经营而导致企业所有者收益（EPS）变化幅度的增加即为财务杠杆作用，常用DFL表示，计算公式为：

企业负债比率越高，财务杠杆系数越大，表明财务杠杆作用越大，财务风险也就越大；反之越小。

综合杠杆：将营业杠杆、财务杠杆综合考虑、运作所产生的效益，表明销售数量或销售收入对每股盈利的影响，常用DCL表示，计算公式为：

（四）加强营运资本的管理

1.加强企业的存货管理和应收账款管理。材料在施工项目中占了很大的比重，所以，建筑企业应该建立合理的存货管理制度，根据市场情况适当做物资战略储备。因工程项目数额较大，办理相关收款手续时间长，且施工项目人员流动大，为了避免因时间长或其他不利因素造成坏账，建筑企业应该建立比较完善的应收账款管理制度，及时处理应收款的催收问题。

2.企业短期负债和现金的管理水平直接关系到企业的盈利能力和财务风险两个方面，所以合理持有现金对企业至关重要。根据企业需要，可以采用米勒-奥尔模型（如“图4.4 米勒-奥尔模型”）确定平均现金余额。

图4.4 米勒-奥尔模型

根据米勒-奥尔模型，只要给定企业设定的L，就可以解出目标现金余额Z和上限H。现金余额返回政策的期望总成本等于期望交易成本和期望机会成本之和。其中期望总成本最小的Z（现金返回点）和H（上限）的值为：

其中：σ2 是日净现金流量的方差。

（五）改善企业决策者的知识结构。企业的决策者不用计算相关数据，但是一定要明白各种数据的来源以及意义，这样才能在决策中正确使用。改善决策者的知识结构主要通过两种途径：一种就是在选拔或任用时，考虑知识结构较好的；一种就是通过培训等提高现有企业决策者的知识水平，改善其知识结构。

四、结语

中国的建筑企业目前管理水平与世界水平有一定的差异，其粗放式的管理只能发展过渡期的临时产物。随着全球经济一体化，中国建筑企业不提高自身管理水平，是很难在世界企业之林立足的。财务决策是公司决策的起点和逻辑终点，财务管理水平直接影响企业的管理水平。中国建筑企业在发展中应该努力提高财务管理水平，特别是培养企业决策者财务决策数据具体化的理念，为企业在复杂的国际竞争中持续发展打下基础。