铝业全线告急政府加大储备扶持开采商

日前，中国国家物资储备局决定收储29万吨电解铝。其中，收储中国铝业公司15万吨，收储青铜峡铝业集团有限公司、中电投霍林河煤电集团有限责任公司、云南铝业股份有限公司、河南万基铝业股份有限公司、青海桥头铝电股份有限公司、河南神火(集团)有限公司、山西关铝股份有限公司7家公司各2万吨。收购价为12,350元/吨。

“在全球经济增长骤然降温，再加上中国产能过剩、需求下滑，已经导致中国和全球铝市场出现了供给过剩局面。收储电解铝是国家解决当前有色金属行业所面临困境得到落实的第一个措施，这为解决目前铝市场现货过剩，减少市场压力，稳定市场价格将起到一定作用。”瑞银研究员白仲义对《中国联合商报》记者表示：“铝价不稳可能会一直持续到2009 年底。预计2009 年电解铝和氧化铝的价格将分别为75美分/磅及225 美元/吨，为五年来最低。”

铝产业链全线亏损

近期全球范围内电解铝减产或推迟新产能投产的消息频频传出，俄铝联合公司、美铝公司、力拓加铝公司及海德鲁铝业等国外主要电解铝生产商都宣布将陆续对高成本电解铝产能实施关闭。

目前，全球铝、锌、镍等正面临全行业亏损。加上大幅记提存货跌价准备，有色金属行业正遭遇1978年以来最困难的时期。2007年10月份，中国原铝产量首度出现2004 年以来原铝产量负增长，11月继续负增长，且11月产量同比降幅达13% 。当前1500 美元左右的铝价，大部分电解铝企业处于亏损状态，4季度企业大幅减产，并且由于临近新年假期，预期2008年12月产量仍然有大幅减产。

“全球陷入经济危机也降低了对能源的需求。随着消费严重萎缩，国内的铝加工企业手中已积累了大量库存。同时，中国铝业作为国内最大电解铝生产商（铝产量约占国内的25％），2008年以来存货一直保持上升。至3 季度末，公司存货净额高达226.6 亿元；比上半年末增加32.0亿元，比2007 年底时增加91.9 亿元。这导致公司的存货周转率从2008 年以来呈下降趋势，至3 季度末，年化的存货周转率为3.01 倍。”安信证券首席研究员衡昆对《中国联合商报》记者表示。

衡昆对记者说，铝价仍面临进一步下跌，原因有几个方面：目前上海和伦敦3月期铝的比价达7.5，为2008年以来最高水平；虽然近期上海期交所铝库存保持稳定，好于伦敦，但国内主要生产商和消费商手中仍有大量库存。估计仅中国铝业的铝锭库存就超过33万吨；氧化铝和预焙阳极价格继续大幅回落，铝行业生产成本持续改善，目前的铝价已高于行业平均现金成本； 因电力需求放缓，内蒙古等地的发电企业正计划下调铝厂电价。一旦电价下调，将会使铝厂的生产成本进一步改善。总体而言，预计未来3～6个月，国内电解铝生产仍将面临全行业亏损。

中国有色金属建设股份有限公司经销商杨超对《中国联合商报》记者说：“随着铝行业强化现金管理加快存货周转，公司的部分铝锭将会投放市场，并给市场带来冲击。目前仍不能走出铝价下跌的困境。”

行业洗牌加速

记者了解到，由于电解铝下游主要消费行业如房地产、汽车、机械等领域增速明显放缓，电解铝行业整体面临需求不足的局面。铝库存也创新高，行业整体面临的供需矛盾十分突出。短期来看，电解铝价格出现大幅反弹的可能性极为渺茫。

北京有色金属研究总院研究员孟红岩对《中国联合商报》记者表示：“中国市场结构导致给供给持续过剩。甚至在全球经济陷入低迷之前，产能过剩和降低出口的政策就已经导致中国国内市场出现了电解铝和氧化铝过剩的局面。铝土矿资源紧缺、城市化带来的需求增长以及能耗限制仅暂时缓解了过剩压力。而考虑到当前需求不振，唯一的解决之道就是大规模减产。”

孟红岩认为，2009 年铝厂商不大可能因减产而避免遭受亏损。由于市场需求不足和能源价格的持续走高将是未来电解铝行业面临的主要风险。特别是2008年4季度是传统的消费淡季，加之金融危机的影响，需求提升的可能性极小。电解铝全行业在2009一季度将处于亏损。

为落实中央2009年“保八”的经济目标，国家工业和信息化部近期提出了包括调整出口退税、增加原材料储备和推动汽车消费等在内的9项工作。并把有色金属作为国家振兴规划的9大行业之一。财政部日前发出通知，金属矿采选产品、非金属矿采选产品增值税税率由13%恢复到17%。通知自2009 年1 月1 日起执行。

因此白仲义认为，在价格下跌非常厉害时，国家的鼓励政策对铝有支撑作用，保护生产厂商利润。对于国内大多数厂商而言，目前的价格及对2009年的预估价格均低于其生产成本。大规模减产应该已经开始。但预计2009 年国内大多数炼厂和冶炼商都会遭受亏损。

在需求和减产双重作用下，预测2009年铝供需小幅过剩，随着减产的范围扩大和时间增加，铝价将回升至成本附近，但过剩的电解铝产能、需求低迷和电解铝生产成本下降将使得铝价难以走强，判断铝价会在成本附近震荡，2009年均价为15000元/吨。

杨超认为，企业间兼并加剧，优胜劣汰。行业集中度有望进一步提高。而且中国对金属铝需求的潜力巨大，前景依旧光明，在下一轮经济周期来临时，那些活下来的电解铝企业必然迎来又一轮高速发展期。