“石油美元”的爱恨情仇

20世纪70年代中期，当临危受命的基辛格博士就任美国国务卿时，其首要使命是如何“引导”石油输出国接受以美元作为国际石油交易的惟一结算货币。基辛格成功了，他通过沙特说服欧佩克其他成员国，最终使美元与石油“挂钩”成为世界的共识。在此后的30年里，“石油美元”在成就了美国金融霸权，给石油输出国带去无数财富的同时，也给世界经济带来了无尽的烦恼、风险甚至灾难，在动荡不安的世界经济运动中，上演了一幕幕爱恨交织的悲喜剧。

美国受益

中东产油国是“石油美元”当然的受益者，大踏步向三位数挺进的国际市场原油价格，把中东产油国变成了全世界最富裕的地区之一，与此同时，始终以美元计价和结算，并给石油输出国带来巨额顺差的“石油美元”也成为一支不可小觑的金融力量，在世界经济舞台发挥重要作用。在过去的四年间，石油收入的剧增使产油国的经常账顺差比上世纪70年代的油价顶峰时期还要高出一倍以上。按照国际货币基金组织(IMF)的最新统计数据，截至2007年的五年中，产油国的顺差累计高达1.7万亿美元。国民“幸福生活质量”藉此大幅提升，去过海湾国家的人都惊讶地发现，在那里，即便一个很不起眼的商贾，奢侈的劲头也让人咋舌。在沙特，妇女穿名牌戴名表不过是小菜一碟。然而，在这场石油与美元的交易中，受益最大的并不是出售石油的海湾国家，而是可以操纵印钞机的美国。

美元和其他产品一样，已经成为美国的一项主要出口产品，美国政府印刷一美元钞票的成本仅为四美分。美国人在购买进口商品时，货币就离开了美国，而美元一旦流动到国外并停留在那里，则对美国的资源、商品和劳务不再有任何求偿权。就这样，在石油与美元的交易中，美国人可以从每一美元身上赚取96美分的好处。正如美国一位前外交官所言，“从此之后，美国财政部就可以通过印刷钞票来购买石油，这是其他任何国家都没有的特权”。 不仅如此，美国通过输出美元这一虚拟符号来换取石油这一真实资源的注入，世界其他国家则用实实在在的商品与服务从美国换取美元去购买必不可少的石油，而这些“石油美元”又以回流的方式变成美国的股票、国债等金融资产，填补美国的贸易与财政赤字，支撑美国经济。

实际上，美国并没有宣布美元与石油的直接挂钩，美元也不是通过盯住石油价格的方式维持国际货币体系的稳定，但是，由于美元垄断了石油交易的媒介地位，通过垄断像石油这样的大宗商品的交易计价权，便可以保证美元在国际货币体系中的霸权地位，即使出现汇率的波动也不会发生美元崩溃的现象――你买石油时必须要美元，而这个世界上只有美国才能发行美元。既然石油交易以美元计价，美国就可以通过国内的货币政策影响甚至操纵国际油价。美国国内的利率调整和汇率政策都会直接影响国际油价。至于如何调整，要看美国国内的经济情况以及美国对外政策的考虑。

世界各国避之不及

汹涌而至的“石油美元”，让石油输出国欢欣鼓舞，也让这些国家深感不安。为避免经济过热，欧佩克成员国一方面用石油财富增加国内开支，另一方面用大量金钱建立财富基金（Sovereignwealthfund），并通过向全球各地投资，寻求海外扩张之路。

财富基金是国际上最新的发展趋势，通常设立独立于央行和财政部的专业投资机构管理这些基金，并逐步从投资西方国家安全系数高但回报率较低的传统产品（如美国财政债券等），转向房地产、私人股权投资基金和对冲基金这样一些风险高而回报大的项目。它们逐渐绕过美国和欧洲大型金融机构而自主支配投资，在关注西方国家和本国经济的同时,也将目光对准了新兴市场国家。目前全球已经有20多个国家建立了自己的财富基金，拥有约两万亿美元资产，其中相当大部分源自“石油美元”。

作为政府拥有的投资工具,财富基金正四处出击,一幅轮廓清晰的全球财富图谱雏形已成。2007年11月26日，阿联酋迪拜政府完全控股的迪拜国际资本公司对外宣布，已收购日本电子产品巨头索尼公司的“实质性”股份。迪拜国际资本公司创建于2004年，目前管理资金达60亿美元。今年以来，该公司已收购空中客车母公司――欧洲航空防务集团和印度ICICI银行各3%的股份，美国Och-Ziff资本管理公司9.9%的股份，以及德国特种铝业公司Almatis股份。此外，该公司还持有英国汇丰银行控股公司和德国戴姆勒集团的股份。

无独有偶。同样管理阿联酋政府基金的阿布扎比投资局(ADIA)，也与美国花旗集团达成协议，通过私人配售的方式向ADIA出售价值75亿美元的股权单位。该部分股权单位可以强制转换为普通股。而不久前，ADIA旗下国有投资公司――穆巴达拉发展公司，还耗资六亿多美元收购了美国电脑芯片制造商AMD公司的8%股份。卡塔尔投资局与迪拜证交所联合购得伦敦交易所近50%股份。

“石油美元”具有很强的趋利性和投机性，一旦资金在短时间突然大量撤出，必然会对所在国的金融市场稳定乃至经济发展带来不稳定因素。为防范“石油美元”激增催生国际金融泡沫，阻碍全球贸易再平衡的步伐，世界各国纷纷采取紧急对策。

由于担心财富基金被用于收购战略资产，破坏市场稳定，美国政府已经对世界银行和国际货币基金组织施压，要求对基金加强监管。

加拿大继美国及其他西方国家政府之后，正在为国有企业研究制定针对外资的新壁垒，目的在于确认外国投资者以市场为导向，而不是本国政府的工具，一些国家政府也要对财富基金会设置相似的审查制度。

当前在建立财富基金的24个国家中，只有八个国家采取公司收购或控股的投资策略，但是，随着“石油美元”的激增，不排除会有更多的国家采取这一策略。不久前，在南非召开的20国集团财长会议在讨论这个问题时，要求有关国家的财富基金提高透明度，基金运作要以商业为目的，要设置最高标准的公司监管。美国国会提出：“不会允许富油国利用美元疲软的机会攫取美国公司”。

“石油美元”的幽灵在中国上空徘徊

“石油美元”的趋利性同样使其频频光顾中国市场。目前，迪拜国际资本的附属公司Istithmar已在上海设立其第一个海外办公室，作为亚太投资总部。该公司表示，中国的保险、石油和天然气领域均是其投资目标之一。按照迪拜国际金融中心的测算，在未来五年中，海湾可能在亚洲进行高达2500亿美元的投资，主要目的地在中国。

“石油美元”的不期而至，令流动性过剩的中国金融市场雪上加霜，但如果以此为据制定政策加以围堵，则会带来更多的麻烦。实际上，对于成长中的中国经济来说，饱受争议的“石油美元”仍然存在可以利用的空间。中国积极的态度应该是：倒不如坚持一贯的做法，在防范、利用、监管的基础上，“团结一切可以团结的力量”。

毋庸讳言，中国与中东国家同属美元“过剩”的国家。高达1.3万亿美元的外汇储备，不仅加重了人民币升值的压力，还面临与中东国家同样的投资回报的烦恼。从近期看，中东国家与中国都拥有大量过剩的现金，双方的双边贸易只有450亿美元，似乎很难为上万亿的美元找到合作的去处。但是，如果从长期来看，中国经济的快速发展，仍需要外资的大量进入。理想的状态，是中国成为庞大的市场――不仅能提供“绿地投资”的空间，金融市场发展还提供庞大的金融市场投资空间，中国既需要吸引实业投资，又需要大量的金融资本进入。因此，中国非但不能排斥“石油美元”，还要趁中国经济高速增长之机，大量吸引“石油美元”的进入。有中东银行家表示，海湾“石油美元”不仅看好中国经济持续快速发展的前景，另一个重要原因是，“9.11”之后，欧美等西方国家以反恐为由，对阿拉伯国家加强了资金、人员等各方面的限制，导致部分“石油美元”撤出美欧等发达国家地区。向东看，寻找新的投资市场成为海湾国家投资者的一种共识。海湾地区是中国第贸易伙伴，预计双边贸易额在未来五年内将增长两倍，达到1000亿美元。这其中，金融、房地产、石油化工等成为他们对中国投资的首选领域。有专家指出，在中国与中东国家相互投资于与石油有关的实物资产中，新兴的投资趋势是，中国的“过剩”美元可以投向海湾国家的石油上游产业，“石油美元”则可以增加向亚洲石化下游产业及基础设施的投资。当未来传统的投资中国的外资出现变化时，“石油美元”可以成为外资的重要替代。

谁能让美元和石油脱钩？

西方人把石油比喻为“魔鬼的汗珠”。中东国家用“魔鬼的汗珠”换来日益贬值的美元，这让一向我行我素的伊朗总统内贾德很不爽。2007 年11月18日，在利雅得召开的欧佩克首脑会议上，情绪激奋的内贾德表示：“他们拿走我们的石油，却给我们一张没用的纸”。内贾德提议，欧佩克成员国应该用“一篮子货币”(即多种货币折算出一个价格，通常由几种世界主要货币或由与本国经济联系最为密切国家的货币组成)取代美元，作为石油贸易的结算货币。实际上，伊朗作为敢于公开挑战“石油美元”计价机制的国家之一，早在1999年就开始宣称准备采用石油欧元（Petroeuro）计价机制。2006年3月，伊朗建立了以欧元作为交易和定价货币的石油交易所。

欧佩克国家将计价货币从美元转换成欧元，从经济角度来讲是非常合理的。欧元区没有很高的贸易逆差，欧元区的利率也更高。欧元区占全球贸易的比重要显著高于美国，而且欧元区是中东地区最大的贸易伙伴。用美元能买到的任何东西都能用欧元买到。此外，如果欧佩克国家首先把美元资产转换成欧元资产，然后要求其他国家用欧元支付，他们的资产立即就能增值，因为石油进口国将被迫转换一部分资产，而这将推高欧元价格。

但是，如果欧佩克国家同意只使用欧元作为计价货币，美国的日子可就不那么好过了。欧洲不仅不再需要这么多美元，从中东进口占总消费80%的日本也会把很大部分美元资产转换成欧元资产。而美国作为全球最大的石油进口国，必须通过经常项目顺差来获得欧元。只有当国内房地产和股票市场崩溃、国内对石油和天然气的供应收缩时，美国才能实现从经常项目逆差到顺差的转换，这一过程是非常痛苦的。不仅会动摇美元在全球石油贸易中的结算地位，还将近一步加大美元贬值的压力，导致国际资本纷纷从美国撤离，进而动摇美元的金融主导和美国的经济霸权地位。

美元能够与石油脱钩吗？答案是否定的。蒙代尔认为，“贯穿货币发展史的一个主题就是处于金融权力顶峰的国家总是拒绝国际货币改革，因为这会降低它自身的垄断力量”。只有一次重大的美元危机来摧毁全球居民对美元根深蒂固的信心，才能使得美元真正和石油脱钩。否则，美国会使用各种手段来维系美元的国际地位，直至动用武力。伊拉克2000年宣布在“石油换食品”计划中改用欧元结算。当时就有人预言“当伊拉克在2000年底转向欧元时，萨达姆的命运就已注定”。