在波动市中选择港股

如今，“黑天鹅”正在金融市场变成常见的“白天鹅”：从北非和中东的内乱甚至内战，到日本大地震及核危机，令市场几乎暂时忘却了重新爆发的欧债危机。世界情势对股市影响有三点：其一，石油看来会逐步攀升至年初预期的120美元／桶，但只要不是升穿130美元／桶，那么，全球经济还是可以应对的；其二，日本灾难及核危机对全球经济确实是一场拖累，但对中美及香港地区上市公司影响并不大；其三，欧债危机因为早为市场所知，所以，不应对港股再造成很大冲击。

此外，中国政府再加息及提高存准金率，已基本反映在股价中了。至于美国会不会在年底前收紧流动性，则看法不一。在此背景下，已有人下调了中美增速预期。香港亦已上调楼按利率。笔者认为，港股上半年余下时间段应在恒指22，000至25，000内波动。选港股主要考虑三个方面：以“十二五”规划为指导的中国发展前景、石油等商品趋升大势及日本核危机。

水泥及建材股，除了日本重建概念外，中国保障房项目及新农材建设规模的扩大，将继续成为行业的重要推动力。华润水泥(01313)去年营业额大增104.70／0，毛利率更提高20／0至31.6％。金隅股份(02009)为北京最大的水泥生产商，占72％的熟料市场份额及660／0的水泥市场份额。中国建材(03323)作为央企，将得到更多保障房工程项目，盈利预测可能再被上调。另可关注海螺(00914)、中材股份(01893)、亚洲水泥(00743)等。

木材股三林环球(03938)的日本市场占营业额55％，其产品包括地板等装修材料。林木业近期前景亦有改善，内地已逐步放宽森林开采权。中国木业(00269)年初时收购内蒙运煤公路，成为股价向上的催化剂。天然护肤品生产和销售商欧舒丹(00973)，因1／4市场在日本而股份急泻，可以吸纳。

“十二五”期间，中国加大对通信等多个方面的投资力度，将令相关企业受惠。可关注制造光纤网络元器件的昂纳光通信(00877)；中国联通(00762)将在全国56个城市开展3G网络升级；中兴通讯(00763)作为基站及通信设备制造商，在LTE网络方面具有一定的竞争优势；受惠无线通信网络的扩展及升级的，还有无线电信网络设备制造商京信通信(2342)，及电信基建服务供应商中国通信服务(00552)。

移动互联网的数据流量上升明显，国内各个互联网企业正向着移动互联网的方向发展。具备实力的互联网巨头更有发展优势，比如腾讯(00700)，该公司计划于移动互联网上建立开放式平台以提供各类服务。

新兴能源方面，预期风能及太阳能等洁净能源表现会较好。风力发电的龙源电力(00916)去年业绩好于市场预期。大唐新能源(01798)去年业绩同样表现亮丽，纯利增长83.5％至4.56亿元，为内地可再生能源股首选之一。

节能环保方面，水处理首选光大国际(00257)，去年全年纯利升66％，预期其将受惠于更多建设工程，以及未来污水处理费上调。雷士照明(02222)于光源产品拥有领导地位，早前已发盈喜。齐合天地(00976)主要从事回收混合废金属，鉴于各类金属资源的需求增长，预期整体废料市场处于高速增长阶段。

中央财政“三农”支出，将在上年大幅增加的基础上继续增加，预期涉农银行、农业产品如化肥及农业机械之相关股份将受惠，相关股有重庆农村商业银行(03618)、第一拖拉机(00038)、中化化肥(00297)、心连心化肥(01866)、中海石油化学(03983)等。医药股中，慢性病用药、高端专科药的需求将得到重视，可以关注神威药业(02877)、中国制药(01093)、联邦制药(03933)、朗生医药(00503)、康哲药业(00867)、国药控股(01099)等。

中资银行为近期被忽略板块。中资银行现时估值处于历史平均水平之下，行业儿年市盈率约9倍、市账率1.6倍。受惠加息，内地银行股净息差持续回升，股价可望逐步追上大市，其中以建行(00939)、中行(03988)增长能力较佳。