无形资产-企业价值创造的重要源泉

摘 要:在当代知识经济社会中,无形资产构成企业发展的核心动力,是企业进行价值创造的源泉。该文首先对无形资产的定义进行扩展,对企业价值创造理论进行分析,最后对无形资产与企业价值之间的作用进行总结并提出建议。

关键词:无形资产;企业价值;贡献

可口可乐公司的一位高级管理人员曾说,倘若该公司在灾难中失去了所有生产性资产,要筹措到足够资金重新建厂根本不是什么难事。然而,倘若所有消费者都突然失去了记忆,那么可口可乐公司就将破产。正是可口可乐在消费者和商家心中树立起的美好形象,为可口可乐这一品牌创造了价值。由此可见,品牌作为企业一项重要的无形资产,对企业价值的贡献不容忽视。本文就对无形资产与企业价值的关系作进一步说明。

一无形资产的定义及核算范围的扩展

从会计学来看,《国际会计准则第38号-无形资产》是这样定义的:无形资产,指为用于商品或劳务的生产或供应、出租给其它单位、或管理目的而持有的、没有实物形态的、可辨认非货币资产。无形资产通常包括专利权、非专利技术、商标权、著作权、特许权、土地使用权等。现行会计准则因为商誉的非可辨认性把其从无形资产中剥离出来,虽然在资产负债表中无法量化和反映,但是其确实是企业一笔宝贵的财富。随着企业的发展以及报表使用者对财务信息的要求逐渐提高,企业在确定无形资产确认范围时应该考虑智力资本的因素:包括人力资本、客户资本、创新资本和过程资本。这其中品牌实力、管理层与董事会的动机、创新能力与独立于个人的知识又是重中之重的因素。虽然以上资产难以在财务报表中得以反映,但确实提升企业价值的重要驱动因素。

二企业价值的定义与价值创造理论分析

企业价值是由企业选择的资产和投资创造的,是企业各种资源协同作用的收益。广义来说,企业价值是股东价值、员工价值、顾客价值等的集合,企业价值不仅取决于其经济价值,还有社会价值。从管理学的角度来看,企业价值是企业遵循价值规律,通过以价值为核心的管理,使所有企业利益相关者均获得满意回报的能力。狭义来说,企业价值就是股东和债权人期望收益折现之和。在以企业自由现金流量(FCFF)为基础的评估模式下,企业价值表现为未来各期预期自由现金流量的现值之和。随后,美国的罗伯特卡普兰和戴维诺顿共同提出了平衡计分卡,平衡了短期与长期业绩、外部与内部的业绩、财务与非财务业绩以及不同利益相关者的角度,从经营战略的层面来分析企业价值,基本模式为:企业价值=产品服务+形象声誉+客户关系。

企业价值创造的源泉是企业拥有的各类资产。在工业经济时代,有形资产是企业价值创造的主要源泉。随着知识经济的到来,企业价值创造的驱动因素发生了根本的变化,无形资产逐渐成为企业价值创造的主要驱动因素。而形成企业核心竞争力的智力资本和供应链系统等重要资源,由于不符合传统会计要素的定义而被摒弃在财务报告之外,这是造成账面价值低于市场价值的根本原因。比如实施品牌战略的公司,其市场价值与账面价值的比率多数都大于1,财富500强企业的这一比率平均为3.5,说明这些企业71%的市场价值来自无形资产。由此可见,企业价值的增长越来越多的来自无形资产的贡献。

三无形资产对企业价值的作用

一般来讲,企业在持续经营条件下,其有形资产的价值就能够得到体现。但是有形资产的价值不会无限制的提高,当企业发展到一定的程度,为了创造超额收益,企业必须借助无形资产来辅助有形资产为企业创造更多的价值。当企业投入相同的有形资产而创造的价值却比原来多,这个差额就是无形资产的贡献。因为有形资产仅仅是转移其相等价值,而无形资产则是其抽象劳动的潜在价值的进一步释放。因此,企业要想获得超额收益,必须依靠无形资产对企业价值的创造能力。

那么,无形资产是如何创造企业价值呢?从竞争战略的层面分析,无形资产是构成企业核心竞争力的重要因素。分析企业竞争优势的来源,不同理论从不同角度给出了答案。产业结构理论、企业资源理论、企业能力理论和企业关系理论分别认为企业的竞争优势来源于企业所选择的战略、企业拥有或能合理配置的稀缺资源和这种能力及企业与供应商、客户及合作伙伴的关系。但无论哪一种理论,都离不开无形资产的培养与利用。

因此,无形资产是企业竞争优势的来源,无形资产的存量决定了企业当前发现市场和配置资源的能力;企业无形资产的增长、更新速度以及作用发挥的程度决定了企业未来的竞争能力。此外,无形资产还能增加企业的现金流。主要途径有三种:

第一,无形资产作用于有形资产共同贡献企业价值。

如专利、商标使用权附着于机器设备、产品等有形资产,从而生产出更优质的产品来提升顾客价值,进而在销售市场上取得更好的业绩来提升企业价值。

第二,无形资产单独作用来提升企业价值。

比如人力资本和组织资本的创新可以为企业不断开发新产品,提高市场竞争力,在人力资本和组织资本上的投资又能转化为企业经营效率的提高和成本的降低。

第三,无形资产之间相互作用来提升企业价值。

企业部分无形资产是通过相互作用共同完成对企业价值的贡献。比如可口可乐的神秘7X配方以及其品牌形象和庞大的销售网络共同作用,相辅相成,使企业形成一个有机的整体,更好的为提升企业价值服务。

综上所述,无形资产对企业价值的贡献的重要性不言而喻。因此,所有企业应该努力培养无形资产意识,加大力度对无形资产进行投资;建立起无形资产管理评价体系,分析无形资产对企业价值贡献的大小,分别确定无形资产的获利能力,设立无形资产价值贡献能力指标体系;走无形资产战略,使企业在竞争中立于不败之地。

参考文献:

[1]田朋.关于无形资产会计问题的几点思考[J].财务与会计,2010,(1).

[2]戴维・弗里克曼,雅各布・托勒瑞德.公司价值评估[M].北京:中国人民大学出版社,2006.