夺命长阳?

苦苦挣扎后，近期上证指数跌破2000点，正式进入“1时代 ”，指数同时也创46个月新低，最低达到1949点。随后市场在金融股飙升的引导下，再度出现放量大阳线，上证再度收复2000点大关，市场人气得到恢复。

今年以来，市场在低迷时期屡次出现这样的放量长阳，每次都让饱受套牢损失之苦的投资者充满憧憬，但最终还是失望。这次呢？恐怕还是照旧的概率更大些。市场的深层次低迷原因没有得到丝毫解决，一次次的反复躁动只能让市场越发沉沦。

市场这两年持续低迷的原因，可以找出很多，但本质原因还是股市的流动性被扩容“”抽干，加上大小非解禁潮，致使市场流动性严重不足。据统计，2008年10月时，A股总流通市值为3.7万亿元左右，当前超过15.6万亿元，后者是前者的4.2倍；2008年10月M1存量为15.7万亿元，2012年10月M1存量为29.3万亿元，后者是前者的1.9倍。据统计，今年沪深A股总市值累计蒸发4.3万亿元，股民人均亏损高达7.68万元。根据国家统计局公布的数据，2011年城镇居民人均可支配收入21810元，按照8%增长率计算，年收入大概为23555元，但仅为7.68万元的30%。换句话说，股市投资者上班一年不仅白忙活了，而且搭上前两年工资收入。散户如此，机构又如何？自2007年童第轶本刊特约专栏作家，曾任职于中国证券报社、中国人寿资产管理公司，现为龙赢富泽资产管理公司投资总监。Tong Diyi11月以来的5年内，蓝筹股的代表指数沪深300累计跌幅达60.4%，24只A股基金5年平均亏61%。

有学者分析认为，人们总习惯从GDP总额的角度，去考虑股市规模大小和证券化率高低是错误的，一国股市的市值占GDP的比例多少才算比较合理，要从人均收入角度去衡量。人均收入高的，证券化率可高一点；人均收入低的，证券化率应低一些。简单地从总量出发，而非从人均这一更能准确反映经济和民生发展水平的角度出发，认为中国的GDP总量已达全球第二，所以中国的股票市值也要全球第二，是错误的。事实上，与人均GDP相比，中国的证券化率不是低了，而是高了，股市的规模不是小了，而是大过头了。即便已经过5年调整，目前依然偏高。

在股票供求关系严重失衡背景下，A股进入“1时代”并不意外。沪深股市走了一条简单粗暴的规模化扩张之路，仅用了20余年就完成其他国家甚至20 0年才能完成的任务。但股市并非一个取之不尽用之不竭的资金宝库，一切违背自然规律和经济规律的事都要受到严厉惩罚。

就短期情况来说，十闭幕之后至两会开幕前，国务院领导各项分工以及各部委领导架构还未最终确认，政策方面暂时处于相对真空期。而资金方面，年底总体偏紧，今年以来资金入场有限，场内资金离场加速。至于大小非减持，年底满足减持条件的股票市值约在1万亿，虽然经过证监会的窗口指导，大非减持延迟至明年年初，但到时满足减持条件的股份可能累积达到1. 3万亿至1.4万亿市值。据悉，目前有超过800家正在排队上市的企业，预计到明年一季度，可能累积到1000家，这对目前A股走势造成了额外的压力。虽然近期监管层一直在维稳股市，IPO发行一直是不审不发的状态，但一直不放行IPO是不太可能的，因为作为一个越来越市场化的资本市场，需要新鲜血液的注入。

就短期走势而言，我们还是紧盯市场的成交量的变化。行情演变走好的基础必须要有合适的放量为基础，一旦成交低迷，投资者必要的防范措施一定要及时进行。