关于企业投资风险的探析

摘要:投资是企业生存、发展和获利的基础,而投资常伴随着风险。文章探讨了企业投资风险的产生原因及其防范措施,旨在增强企业投资者的风险意识,为投资者评价、防范和控制投资风险提供方法,从而达到降低投资风险的机率。

关键词:企业投资风险;风险衡量;风险意识;风险控制

中图分类号:F275文献标识码:A文章编号:1009-2374(2009)10-0087-02

投资是企业维持和提高竞争力的基础,企业为了更好地立足于日益激烈的竞争中,会运用资金进行投资,以获取更大的收益。但是,由于市场的复杂性及未来的不确定性,任何一项投资活动都伴随着风险,投资风险的认识、衡量与防范措施也越来越受投资者重视。

一、企业投资风险及其种类

我国学者对风险概念的研究,大致分为两种观点:一是指损失的不确定性;二是未来结果的不确定性,即认为风险既能够给主体带来威胁也能带来机会。我国企业会计制度将投资定义为:“企业通过分配来增加财富,或为谋求其他利益,而将资产让渡给其他单位所获得的另一项资产”。投资风险是投资活动的必然伴生物。企业投资活动一般与未来某一时间的经济有关联,但人们不可能对未来的发展分析得准确无误,这必将与预期结果产生偏差的不确定性,以致投资出现差错,从而导致投资风险的出现。企业投资风险就是企业进行投资时实际产生的报酬与预期报酬之间的可能偏离程度。企业投资风险大致可分两大类:系统风险和非系统风险。系统风险是指市场收益率整体变化所引起的市场上所有资产的收益率的变动性。它主要包括:市场风险、政策法律风险、宏观经济风险、社会风险和不可抗力风险等。非系统风险指由于某一特定原因对某一特定资产收益率所造成影响的可能性。它主要包括:技术风险、生产风险、管理风险等。

二、企业投资风险产生的原因

要分析和衡量风险,首先要了解风险产生的原因。一般而言,企业的投资风险产生的原因概括起来主要有以下几方面:

(一)盲目追求高额报酬造成的投资风险

企业盲目地追求高额报酬,构成了企业的投资风险。一般来说:风险和收益成正相关,风险越大,收益越大;风险越小,相应的收益也就越小。如果企业在投资时,只考虑收益因素,而忽略了风险因素,则有可能造成投资失误。如果在投资前考虑了风险因素,而且对市场做了充分的调查与研究,选择停止对该项目的投资,则有可能挽回不必要的损失。

(二)利率、汇率升降引起的投资风险

利率、汇率的波动将影响企业投资收益的变化。当银行利率下降时,一般来说企业的投资收益率将上升,此时投资将给企业带来的投资收益;反之会给企业的投资带来风险,甚至造成损失。当汇率下降,外币贬值,一般来说企业的投资收益率下降,等值货币的美元兑换成人民币的数额将减少,减少企业的投资收益甚至损失;反之会给企业带来投资收益。

(三)企业对投资项目管理混乱而产生的投资风险

这种原因造成的风险具体表现在:

1.资项目前期准备工作不充分。例如:项目的施工图纸尚未设计完成就仓促上马;资金不到位就盲目开工;工程接近竣工,施工合同还未签订等。这些都会给项目施工造成工作纠纷、责任不清,拖延工期,增大投资成本,给企业造成投资风险。

2.投资概算不实,造成建设资金不足。企业资金核算不准确,导致工程不能按计划完成,使企业的投资不能很快的转化为生产力,给企业带来承重负担,增加投资成本,加大投资风险。

(四)由被投资方造成的投资风险

企业将自己的闲余资金或闲置资产投资于其他企业,希望获得更好的收益,但由于被投资企业的经营管理不善而出现经营亏损,无法按时支付红利或偿还本息给投资企业,这样就给投资企业带来风险,造成经济损失。另外,被投资企业未履行或未完全履行投资协议,也会给投资企业造成损失。

三、企业投资风险的衡量与防范对策

为了更进一步地控制和防范投资风险,我们应当积极对其进行衡量并有针对性地采取相应的防范措施。

(一)企业投资风险的衡量

企业投资在存在风险的情况下,需要通过一定的方法衡量其风险的程度。下面介绍两种衡量方法:

1.投资报酬变异系数法。投资报酬变异系数,即标准差系数,是各种可能出现的情况下的投资报酬率与期望投资报酬率的离差平方和的算术平均数的平方根比上期望投资报酬率的值。其原理是系数越大,说明投资报酬率偏离期望投资报酬率的程度越大,受各种随机因素的影响也就越大,因而其投资风险也就越大;反之,系数越小,说明投资报酬率偏离期望投资报酬率的程度越小,受各种随机因素的影响也就越小,因而其投资风险也就越小。

(1)单个投资项目风险的衡量

式中:E(x)――投资报酬的期望值;xi――第i个可能的结果(如投资收益);Pi――第i个结果xi出现的概率;n――可能结果的总数;?滓x2――方差;?滓x――标准差,V?滓x――标准差系数。

(2)多个投资项目总风险的度量及预测方法

=

式中:E(xp)――n个项目的总期望值; wi――第i个项目投资占总投资的比重;E(xi)――第i个项目的期望值;n――投资项目总数;?滓(xp)――n个项目的总标准差;?滓X、?滓x――项目i、j的标准差;?籽ij――项目i与j的相关系数;V?滓(xp)――n个项目的总标准差系数。

在实际运用中,各个结果出现的概率一般由专家预测、或者根据市场变化规律、行业特征预测或者根据企业历年的资料进行预测而获得。

(3)投资方案风险衡量的判断标准。对单一投资方案,决策者可根据方案的标准离差系数的大小,将其与设定的可接受的指标最高的限值对比,若低于最高限值则进行投资;否则放弃投资。对于多个投资方案,投资决策总的原则是:投资报酬率越高越好,风险程度越低越好。

2.模糊综合估计法。模糊评价方法首先将风险因素分为n个指标,比如市场风险、经营管理风险、技术开发风险、研究开发风险、宏观环境风险等。再对各个指标进行评分,并确定风险等级。如果指标为定性指标,不易取得具体数据,可采用市场调查或专家意见等法对定性指标确定一个数据。一般各指标的评分等级分为风险大(80～100)、风险中等(60～80)、风险较小(40～60)、风险小(1～40)四个等级。

设有m个被评价项目,有n个评价指标为X1、X2、X3、……Xn,评价的具体步骤如下:

(1)计算各项指标的得分,指标的得分区间为[1-100],计算公式如下:

Yit=■×99+1(i=1、2、3……n;t=1、2、3……m)

式中:Xit为第t个投资项目第i个指标Xi的数据,Ximin为样本项目中第i项指标Xi的数据的最小值,Ximax为样本项目中第i项指标Xi的数据的最大值,Yit为第t个投资项目第i项指标Xi的得分值。当Xit=Ximin时,则Yit=1分;当Xit=Ximax时,则Yit=100分。

通过上式的转换,便得各投资项目各项指标的得分值,数据转换区间为[l～100]分。

(2)确定各项指标的权数,可通过风险管理部门或专家评分法得到各指标之间的权数。指标X1、 X2、X3……Xn的权数W1、W2、W3……Wn。

(3)计算各投资项目的综合得分。计算公式如下:

Zt=■YitWi

其中:Yit为第t个项目i项指标的得分值, Wi为第i项指标的权数, Zt为第t个项目的综合得分值。

(4)根据Z的得分高低即可对投资项目进行排序评价。

以上两种方法中,投资报酬变异系数法当风险要素的变动呈线性型时,衡量效果很好,但为非线性型时,就不太准确了。模糊综合估计法就没有上述缺点,但其指标分类不够严密,一般只计算了主要指标,且关于指标的取值、权重的确定对投资项目的风险特征依赖性很大。

(二)企业投资风险的防范

根据企业投资风险衡量,针对投资风险的成因,提出如下防范措施:

1.树立宏观经济意识。企业是整个国民经济体系中的一份子,生存和发展必然受到宏观环境的制约和影响。作为企业的决策者或者管理者目光不能局限于本企业,应当时刻关注宏观经济政策,特别是财税、金融政策的变化,要时常分析国内国际走向和趋势,提高对风险的预测能力,适时调节企业投资项目,取得管理风险的主动权,尽量的避免、减少风险的发生。

2.加强投资项目的可行性论证。企业在对某项目进行投资时,要深入地搜集相关资料,掌握准确信息,并对重点及比较大的项目进行必要的技术可行性和合理的科学论证,从而减少或避免因投资决策失误所带来的投资风险。

3.加强对投资实施过程的管理。对投资实施过程的管理,企业应当集中财力、物力保证投资项目的建设和实施,杜绝“钓鱼”工程项目。为了保证投资项目的顺利实施,企业必须做好各项充分的准备工作,避免将投资战线拉得过长,导致资金过于分散,影响整体的投资项目的完成进度。

4.构建企业投资风险预警系统。构建企业投资风险预警系统,使企业投资预警系统通过对相关信息采集,分析可能导致投资项目出现风险的根源性因素,运用定性与定量的方法发现企业投资活动中的潜在风险,并发出警示,实现对企业投资活动的风险预控,以降低企业投资风险的机率。

另外,企业应当加强投资项目投产前的准备工作。在项目投资前,企业要有计划。对于员工培训、所需资金、材料等必须落实。企业还应当指定严格的管理制度,使企业的管理、生产、销售等各环节相配合。这样,才能使投资建成的项目能很快的变成生产力,减少企业的投资风险。