杭州银行:2009信贷类理财冠军

盘点2009年到期的2859款信贷类理财产品，杭州银行一年期“幸福理财”0827期个人理财计划以10%的到期年化收益率摘得桂冠。

但这位冠军今年却并没有扩大这部分业务，从年初至今仅发了一款信贷类理财产品，其余的六款理财产品均为债券类理财产品。

去年，该行发行的理财产品中信贷类理财产品占60%。这一切都缘于银监会去年年底的两个对银信合作以及信贷资产类理财业务的规范文件。

杭州银行零售部总经理赵卫星对《投资者报》表示，杭州银行今年不会把信贷类理财产品作为理财产品的重点。

缘何独领？

10%的到期年化收益率，在业内还是颇为瞩目。不仅如此，杭州银行去年到期的总共12款信贷类理财产品，到期年化收益率均在4%以上。

杭州银行零售部产品主管项晓军称，业绩领先缘于杭州银行将信贷理财业务做出了自己的特色。

该行信贷类理财产品主要分为两个层次，一类是以市政项目、小企业信贷为投向的信贷类理财产品，这类产品安全度较高，平均年收益率在5%~6%左右。

另一类信贷理财产品是投向房地产信托和股权质押类贷款，这类产品风险相对较高，但预期年收益率能达到10%左右，对投资者一样具有吸引力。

去年到期的信贷类理财产品，相对应的投资标的刚好是2007年末或2008年初发的贷款，那时候信贷政策相对比较紧缩，银行的贷款利率相对都比较高，杭州银行利用其丰富小企业资源的优势，主攻中小企业客户，贷款利率当然要高于大银行借给大国企的利率。

项晓军认为，相比股份制商业银行，杭州银行产品销售能力在局部范围内有优势，特别是2007年以来，杭州银行在外资战略投资者澳洲联邦银行的帮助下，做了销售能力提升项目。

幸福理财0827期个人理财计划为什么会达到10%这么高的到期年化收益率？

项晓军解释说，因为那个产品主要投向是杭州本地的一个房企的房地产项目开发贷款，借款时间刚好是2008年末，那时候国家经济刺激政策还没出台，是所有企业融资最困难的时候，融资成本很高，而杭州银行对这个房地产企业非常了解，通过调查，他们觉得可以做这个项目，但是银行方面也告诉客户，这个产品预期收益高，但相对风险也高，后来房地产市场转好，这个理财产品到期也实现了预期收益率。

赵卫星介绍，杭州银行建立资产池进行统一管理，2009年有两个突破：不断通过资产池去运作，无间歇发理财产品；二是对资产管理非常重视，强调理财产品收益的实现率。

西南财经大学信托与理财研究所研究员李要深特别提醒，不要太看重收益率，每年总有那么几款理财产品收益率非常高，因为跟项目本身放款利率有很大关系，达到10%的收益率的话，说明贷款发放起码有百分之十几的利率，这种项目非常少，只能偶尔为之。

新规严控， 利弊难辨

中国社科院金融研究所理财产品中心研究员王增武认为，银监会新规对信贷类理财产品利大于弊。

有利的方面是，一是增加了信贷资产的透明度，二是提高了产品风险可控度，这无论对机构还是投资者而言，都是有益的。

弊的方面是，短期内信贷类理财产品发行数量会有一定萎缩，银行需要重新设计产品，重新寻求合作伙伴，还有更新合作模式。总之，短期对市场有影响，从长远来说，有利于市场的发展。

项晓军告诉记者，银监会新规后，那两种信贷类理财产品的方式依然存在，只是有了更多的限制性规定，比如存量贷款方式，理财产品不得投资于银行理财产品发行银行自身的信贷资产，必须是第三方银行的信贷资产。

以前银行发理财产品，购买标的就是银行自身的信贷资产，过程有可能不够透明，有可能把并不非常优良的信贷资产的风险转嫁到投资者身上。而银监会新规出来之后，做法相对更加透明，客户的投资风险其实是越来越小的。

新规后的信贷类理财产品与以往相比还有一个区别就是，增量贷款方式银行一般通过信托贷款的方式去处理，现在信贷类理财产品是可以做增量贷款的，但也有了新要求，要求信托公司要提升主动管理能力。

以前，在信托贷款理财产品当中，银行更多把信托公司当作一个通道，或者是一个平台，信托公司只是拿出了一个牌照，真正的风险控制和资金募集都是银行在做，对信托公司要求并不高，现在，按新的规定，银监会要求信托公司有责任去审查每一笔信贷资产。

由于对信托公司的要求提高，相对而言，信贷类理财产品收费和成本也高了。但实际操作中还存在一个问题，引入第三方银行之后，虽然信贷类理财产品透明度增加，但银行成本也增加了。项晓军表示，杭州银行现在在跟有关机构探讨合作的问题，但成本至少比原来超出一倍。

赵卫星还提出了另一个问题，那就是第三方信贷资产的跟踪、风险管控会比较难。像和信托公司合作模式下，信托产品的风险管控就不在银行的管辖范围之内。因此，信贷类理财产品发行完毕后，整个续存期内的管控会比较困难，不像银行自己的信贷产品，每个月都做信贷检查，随时可以知道变化情况。

影响实质，业务转向

王增武对《投资者报》表示，信贷类理财产品在2010年即使不见得像去年这么火爆，但依然是银行理财市场上的主要力量，去年在理财产品中占50%份额，今年占30%左右应该没问题。

李要深对《投资者报》表示，银监会新规后，对中小银行的影响更大，一是中小银行在谈判中一般不具备主导地位，与其他银行的合作能力不强；二是，如果购买其他银行资产，中小银行能不能分辨、能不能判断资产是否安全，也是个问题。而大型银行可以几家银行互相做，比如，工行和建行，互相购买对方信贷资产，然后做理财产品。且大型银行整体产品线比较丰富，产品基数比较大，对它们的影响则不是那么明显。

杭州银行在银监会新规后尚未发行真正意义上的新款信贷类理财产品，虽然2009年年底和2010年分别发行了0957期和1001期信贷类理财产品，但这两款产品是在监管部门文件之前就报备了，在文件之前完成，只不过是按期发放而已。

项晓军表示，杭州银行现在在认真解读相关政策和法规，希望能够和同业合作，再设计一些信贷类理财产品，但新的信贷类理财产品预期收益率能达到多少，目前很难判断。至于大概会发多少款新的信贷类理财产品，也不好预测。