环球“股灾”A股独秀

2007年7月27日和30日，刚刚经历了股市政策巨大创痛的中国股市又一次经历了风雨的洗礼。美国股市暴跌所引致的全球股市暴跌给刚刚创造历史新高的中国股市带来了前所未有的巨大压力,还好中国幸免于难，一枝独秀

强劲的企业中期业绩报告和新共同基金的迅速成功提振了投资者信心。

8月1日，中国A股两市分别高开，上证盘中一度突破4500点，创出4502.30点的历史新高。后续几日，尽管没有再创新高，至少A股整体走势平稳。在全球“股灾”中，A股市场的走势可谓一枝独秀。

分析员倾向于认为，全球性“股灾”对A股的影响是短期的，预计上证综指未来三个月将在4400点至5000点之间波动。

缘何出现暴跌？

在地球的另一端，笼罩在美股上空的次级债阴云演变成一场蔓延全球的金融巨震。先是美股放量暴跌，紧接着欧洲股市大幅下挫，随后亚洲股市也开始呛水，一场全球性的“股灾”就此酿成。

瑞士信贷董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬分析，触发这次全球股市大回吐的原因包括三个方面：第一，美国次级按揭贷款危机蔓延，债务抵押债项出事，导致信贷紧缩；第二，企业债券市场急跌，私人股权基金无法募集杠杆收购所需资金，使得市场担心银行及投资银行的大量搭桥借款可能成为坏账；第三，日元汇率急升，套利交易平仓，资金流出高风险资产。

陶冬相信，这次下跌，是在投资风险意识单薄、极度超买下的一次正常调整，强劲但短暂。除了美国房地产及部分金融企业外，基础面并未出现重大变化，新兴市场尤其如此。对于中国内地股市，陶冬认为，如果全球股市继续暴跌，A股在情绪上一定会受影响，但中国同美国基础面完全不同。

A股可能“泥沙俱沉”？

短期内国际“股灾”对A股究竟有何影响？一方面，倾向于认为在资本项目未完全开放的情况下，A股仍是一个相对封闭的市场，受国际市场的影响不大。况且，这次“7.27”国际股灾是由美国次级按揭所引发的――由美国次级按揭危机到导致美国消费下降，再到导致中国出口减缓，进而到影响中国经济放缓直至影响到中国股市下跌，肯定是一个漫长的传导链条，且这个过程充满变数。

当然，现在也要密切关注美国次级房贷危机是否会进一步趋向严重，从而引发美国经济和全球经济其他环节的连锁反应，那么港股和A股投资者就需要提高警惕某些不可测因素对股市的负面影响了。而单就目前我们所监控的全球经济数据和近期公布的各项经济指标来看，对于未来全球经济向好是可以持乐观态度的，何况一些国家还正在将经济预测数据上调。申银万国研究所宏观策略部总监李蓉认为，A股投资者也要做好未雨绸缪的准备。

另一方面，是对投资者心理上的影响。这主要表现在，已大量流入中国股市的海外热钱，由于其具有国际视野，短期内的国际“股灾”，或许会改变这些热钱对全球资产进行重新配置。因此，不排除这些热钱会在短期内借机抛售A股，造成国内股市震荡。

不过，A股市场目前虽然日益融入到全球资本市场的大家庭中，但决定A股市场运行趋势的关键性力量在于中国经济增长以及人民币升值的趋势，而不是周边市场的走势，更不是国际资金流动的方向。更何况，在前期道琼斯指数屡创百年新高之际，A股市场却依然在调整，所以，A股市场与国际市场之间的关系不可能是国际市场大涨时不跟随，大跌时却要跟随。因此，股市波动强化A股市场“三尊头”K线组合的推论并不成立。因此，分析员认为，不能排除A股短期内再来一次“2.27”的可能，虽然这也许更像是一次“抄底”的机会！

A股的持续诱惑

从近两年的市场尤其是三次时间跨度较长的震荡来看，决定A股市场中长线趋势的力量有两个，一是人民币升值，二是上市公司业绩超预期增长。反观目前盘面，这两大因素依然强劲有力，仍然有望推动着上证指数继续向上前行。也就是说，目前A股市场不仅仅短期走势无恙，而且中长线的上升趋势也相对清晰可见。

渤海投资分析师秦洪认为，做股票其实关键在于看大趋势，目前A股市场主线主要有两个，一为人民币资产股的投资机会，主要是银行股、地产股，尤其是那些兼具成长性与人民币资产股的个股。二为上市公司业绩预期增长股所带来的投资机会。比如说钢铁股、煤炭股等国民经济引擎性力量。

同样的理论，在不同的时候运用，会有截然不同的效果。利空出台，大盘不跌反升，很可能是一个陷阱。市场人士预测，估计这几天内可能就要变盘了，走出我们前面预测的创新高后的反抽、洗盘的行情。 因此，在此番调整过后牛市行情将更为理性健康，预计短期暴跌的可能性很小。市场人士建议，持股观望策略，不主张追涨杀跌。