对股市投资规避风险的思索

摘要： 风险一般被定义为“产生损失的可能性或不确定性”。是一种客观存在的、不可避免的，并在一定条件下还带有某些规律性。因此，只能试图将风险减小到最低的程度，而不可能完全避免或消除。降低风险的最有效方法就是要意识并认可风险的存在，积极的去面对、去寻找，才能够有效地控制风险，将风险降低到最小程度。通过风险管理对风险进行识别、衡量分析，并在此基础上有效地处置和规避风险，就能有效的降低由风险带来地损失。

Abstract： Risk is generally defined as "the possibility or uncertainty of producing loss "， is objective existence and inevitable， and have some regularity under certain conditions. Therefore， we can only reduce risk to the minimum degree， but can't completely avoid or eliminate. The most effective way to lower the risk is to realize and know abot the existence of the risk， positively go to facing and to search， can we effectively control risk， and the risk will be reduced to the minimum extent. Through the risk management for risk identification， evaluation and analysis， and on this basis， effective risk disposal and avoidance can effectively reduce the loss that risks bring.

关键词： 风险；度量；控制

Key words： risk；measure；control

中图分类号：F83 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2012）33-0171-03

0 引言

对于目前仍在参与股市交易，或者经历过漫漫熊市洗礼的投资者来说，风险一词非常熟悉的，凡是在财经网站，或者推荐股票的媒体电视上，一般都会加上“股市有风险，投资须谨慎”这样的警告语。当然，不仅仅是在股市，在很多其它交易市场以及在人们每天的生活环境中随时存在着这样或那样的风险。

在股市，投资者都是抱着获利的目的而来，但是最后毕竟是少数成功的，绝大部分投资者最后都亏损了，这样人们才总结出“股市有风险”的话，如果所有投资者都能盈利，就没有人会说“股市有风险”这样的话了，所以风险的第一层含义就是亏损，没有亏损的事件可以认为就是没有风险，至少在股市里就是如此。

其次，如果是确定的亏损，笔者认为人们也不会去做这件事。

所以，有风险的事件应该是不确定事件，或者说是随机事件。对于这个事件，赢利和亏损都是有可能的，而且是不确定的。

1 对风险的认知

风险，指的是人们在从事某些行为时，由于这些行为导致的结果的不确定性带来收益或损失。

从以上定义看，风险包含两方面的内容，一是损失，二是不确定。

在股市里，因为股价涨跌因素的复杂性，买入任何一只股票，都有可能获得收益，同时也有可能造成亏损，而且收益和亏损是无法提前绝对准确地预测，所以我们才说股市处处有风险。虽然投资者都想只获得收益，不承担风险，但从风险的定义来看，风险包含了损失的意思，是和收益相伴相生的，在股票市场上，尤其在中国特有的股市投资大环境里，没有100%无风险的赢利模式，同时，在承担一定风险的基础之上，又有一定可能获得收益的机会，所以笔者认为“风险和收益是一对孪生兄”，不存在不承担任何风险的收益。

2 对风险的态度

想做为一名合格的投资者来说，并不是由于风险的这种特性，就只好“听天由命”，事实上，对于风险，只要我们做到了足够重视和认识，并掌握了科学的对待方法，那么我们就可以做到尽量规避风险，尽量将风险带来的损失降低，降低到我们能接受的程度，最终在这个基础上，我们才可以追求更多的收益。

事实上，在股票市场中，确实能够以定量的方法衡量风险；有些方法可以判定市场上涨x％与下跌y％的几率。它不是一种“系统”，而是一种一致性的方法，衡量当时市场趋势持续发展或反转的可能性。运用这种方法时，投机者或者投资者无须再依赖变幻莫测的主观“价值”判断，而改用客观的方式衡量风险。

3 风险的起因和分类

为了有效地规避风险，必须首要认识风险的产生原因和风险的分类。

从风险的定义我们可以看到，风险产生的最本质原因是不确定性。所以凡是能影响到股价波动的因素都可以认为是风险产生的原因。根据这些原因的不同，笔者认为从投资的高度来说，可以把风险分为两类：系统性风险和非系统性风险。

系统性风险是指在特定范围内，对整个股票市场上的所有股票都会产生影响的风险，这类风险影响面和波及面都很大，投资者一般都很难回避。这类风险主要是来自于股市之外的，比如宏观经济周期性变动、国家某相经济金融政策的变化、有关法律法规的制定等等，这些往往都能影响整个股市，也就是整个大盘的走势，所以由此引发的是整个股市的系统风险。理论上来说，这些风险对所有投资对象的影响都一样，因此无法通过组合不同特性的投资对象来避免。

而非系统性风险是指只对个别股票或者板块产生的风险，这类风险不会波及整个股票市场，只是对某一类或者某一支股票有影响。产生这类风险的原因有来自上市公司从某些原材料价格上涨中获益，有些企业从这些原材料价格上涨中受损，有来自国家对某一行业某些政策，还有市场上的主力操控等等。通过组合不同特性的投资对象来避免这类风险。

一般说来，对本金和收益产生重大改变的因素，越是具有全局性影响的风险类别，越是可能构成系统性风险的主要来源，如政治动荡、汇率急剧变化、通货膨胀恶化等；越是具有个别特性的风险类别就越可能是非系统风险的来源，如企业风险和个别投资品种的价格波动风险等。但是，笔者必须强调，上述说法只是近似正确，象三角债这样的企业风险表面是个别企业的风险，实质上具有一定的普遍性，反映了整个社会信用水准的低下。从这个意义上说，这就是系统风险，而不是非系统风险。

所以，系统风险和非系统风险之间的关系如表1。

从上文中我们就可以知道，市场风险主要分为系统性风险和非系统性风险两类，市场的总风险也由这两部分之和构成。

4 对风险的防范

对于系统性风险和非系统性风险，因为产生的原因是不一样的，所以它们的防范方式也是不一样的。

4.1 对于非系统风险，可以通过很多种方式来防范。第一就是要清楚、定量地了解股票的风险。因为非系统性风险仅仅是对某一部分股票起作用，而且各个不同的股票的风险也是不一样的，所以我们如果清楚地知道各个股票的风险值后，就可以根据自己对待风险的态度来挑选股票。第二就是对于非系统性风险，理论和实践均已表明，通过多样化、分散化投资，可以起到规避和分散风险的作用。

4.2 对于系统性风险，由于其作用于整个股票市场，所以笔者认为不能通过分散投资来规避这部分风险。但是，系统性风险实际上也可以理解为大盘趋势的风险，所以，如果能做到定量的了解大盘的风险，并根据判断来决定持仓量，那么就做到了对系统风险的规避。最终，如何有效评价大盘的风险，以及根据大盘的风险程度来决定持仓量是规避系统性风险的有效途径。

投资者对股票风险的控制就是针对风险的这两重性，运用一系列投资策略和技术手段把承受风险的成本降到最低限度。

①从心理层面上控制风险。股票投资的最高境界就是心态的控制，在股市投资过程中，给投资者造成严重损失的不仅仅是行情的不确定性，投资者的心理也是引发操作失误的最为关键的因素。行情上下震荡时，需要保持稳定的心态，不能过于急躁；行情低迷的时期，需要克服悲观情绪；而在行情极度疯狂的时候，更要保持冷静的心理。所以，在股市里，笔者认为修心是最高层次。

②从避免过度交易上控制风险。在某只股票获利抛出后或者止损以后，需要学会耐心等待下次机会的到来。很多投资者今天刚一卖出，明天就买入，慢慢就陷入了追涨杀跌的状态中，难以自拔。账户上永远持有股票，仿佛没有股票，就错过了赚钱的机会。这样的操作在行情上涨时可能有一定的盈利，但在不稳定的行情中将面临较大风险。这项劝告不仅适用于过度交易行为，也适用于相对于账户资本金而言过大的交易头寸。

③从限制交易仓位上控制风险。一种方法是规定投资的最大损失额，比方说本金的1%到5%，确切的数字则取根据账户资金的大小。对小额账户来说，将损失控制在本金的1%可能没有太多的可操作性。因为止损范围太小的话非常容易受到各种市场因素左右，股票价格上下频繁波动，使你遭受联系不必要的损失。确定损失限额的方法，仅仅是帮助投资者提高纪律的执行力度，用一种客观而系统的方法来控制损失。

④从股票种类上控制风险。投资者买入的股票种类上应该分成两部分：一部分是用于短线操作的投机易品种；另一部分是用于中长线投资的价值类投资品种。在持股的板块分类方面，投资者要减少持股的种类数，持有股票种类数多的话，往往超出投资者的应对能力范围，尤其在实际操作中往往会陷入顾此失彼，手慌脚乱的状态中，特别是在行情突然发生改变时，要想从容应对，更是难上加难。减少持股的种类数量，可以提高快速应变能力，从而抵抗风险。

⑤从操作技术原则上控制风险。控制风险的最有效策略之一是止赢和止损，当投资者发现所持的股票出现明显破位、技术指标。通过及时止赢来“落袋为安”，通过及时止损来防止损失的进一步扩大，最后酿成深套结局。

⑥从大局观上控制风险。投资者之所以容易出现失误或者造成重大亏损，就是因为对行情的所处状态缺乏正确的把握。由于股市本身就存在大量的不确定性因素，尤其在中国股市目前的制度下和监管措施不力的情况下，如果投资者在对行情发展方向缺乏必要认识的前提下轻率介入个股中，后果可想而知。因此，保持清晰的投资思路，树立正确的大局观是控制风险和获取利润的必要途径。

股票市场上的风险貌似很多，但都是可以有效管理的，就其本质来看，主要集中在操作水平或者说风险管理能力上。风险的大小和投资者的风险管理能力是相对而言的。对一个理性的投资者而言，风险相对就小，反之则大。不惧怕风险，积极提高自己的风险管理水平，构建属于自己的交易系统，才能在股票所处成为一名成功的投资人。

参考文献：

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