十月股市:参与反弹,见好就收

股市不断下跌让投资者产生了信心危机，而对于9月底的行情反弹，是否还会是“红色行情”的昙花一现？

“8个月最大单日涨幅”、“43个月收盘新低”、“盘中击穿2000点”……这些频频见诸报端的字眼触动着A股的神经，也让9月成为2012年最值得用“惊心动魄”来形容的一个交易月。那么接下来的十月份呢？

九月股市“惊心动魄”

自8月下旬沪市盘中失守2100点后，9月底大盘再度跌破2000点心理关口，创下2009年2月以来43个月新低。尽管假日前股市最终回归2086点，但股市重返“1”时代不得不让市场信心深受打击。

行情的阻力使三季度末资金紧张难过。“9·7”单日暴涨之后，打乱了资金面阶段性改善与季节性旺季叠加的操作节奏，前期赌政策的投资者趁势出货，随着降准预期的落空，房地产旺季不旺，以及政治八卦和之争等利空的集中释放，市场在短暂僵持之后杀跌破前期的低点。投资者预期悲观愈盛。伴随双节脚步渐行渐近，不期而至的多重利好又为A股引爆了一轮逆转行情。

9月27日，沪深股指分别出现逾2%和3%的较大涨幅，权重指标股更成为拉动股指反弹的主力。

9月28日节前最后一个交易日，A股延续强势继续走高，沪深股指最终定格于2086.17点和8679.22点。按照收盘点位计算，当月两市涨幅分别为1.89%和5.7%。期间沪指落差高达145点，无疑将A股“震荡市”的特征演绎得淋漓尽致。

货币环境有所改善

通胀、房价回调，给予政策在十月略松的希望。从货币政策的角度来说，上半年央行在降息降准方面有较大的动作，但下半年迟迟未有行动，很大程度上应该是受到房价反弹、通胀可能上升的影响。9月前三周，食品价格在菜价拖累下呈回落态势；房价也出现回调的迹象，央行政策重新转松又有了一丝希望。

7月31日以后，证监会发审委便没有对任何公司首发申请进行审核，漫长的“空窗期”一度让市场各方猜测。9月24日，证监会网站消息称，创业板发审委将于9月28日审核两家公司的首发申请。这一消息被市场作为利空解读，股指随即在26日跌破2000点重要心理关口。

不过，扩容显然不是左右A股走势的唯一因素。而面对股指的持续大幅下行，监管层“维稳”姿态下的各种治市之举可谓用心良苦。

综合数据分析，财通证券分析师陈杏预计9月份新增信贷6000亿元，预计9月M1增速5%，M2增速14%。总需求持续萎缩的情形下，逆周期的货币政策继续发力，投资是稳增长的主力，实体经济层面需要较松的金融政策支持。近期地方刺激经济增长政策的陆续出台以及重大项目建设和基建投资加速，对提升信贷需求有一定的促进，预期新增贷款较前两年同期有所提高。

十月参与周期操作

财通证券分析师陈杏在接受《小康·财智》记者采访时表示，需要注意的是，当股指再度回落到2000点附近，资金面紧张已度过，传统季节性旺季的如期到来叠加十维稳预期，市场反弹的时间窗口再次开启。

当前根据基本面、资金面、2000点关口的心理层面，存在着短暂反弹的可能性。市场可能会有一个月左右的操作窗口期。但是，熊市后期，投资者普遍情绪谨慎，是否能够阶段性扭转投资者的极度悲观预期不得而知，“但不管怎么说，我们建议投资者重视反弹的时间窗口，淡化反弹的空间，在配置上，增加对周期性行业的配置。”陈杏介绍。

板块分析

2012年以来，消费实际增速维持平稳增长。进入8月份，总体CPI水平出现环比回升。温和通胀将有助于消费回暖。受益于下半年的节庆较多，消费零售板块四季度将有望出现较明显的改善。

受益于通胀触底回升、扩张节奏调整、新店培育减亏等积极因素，超市和百货消费板块业绩预计将逐季改善；在行业景气度回升的带动下，饰品连锁板块盈利能力改善是大概率事件；物业经营板块经营将保持相对稳定；家电连锁板块在消费环境转暖、线上“价格战”趋于理性的影响下，业绩预计将出现小幅度回暖。

利好政策保驾。消费规模的平稳快速增长，消费在经济体系中占比持续提高，将是未来我国经济结构发生的深入变革之一。在目前的时点上，应该用乐观、长远和务实的眼光来看待利好政策对行业的催化剂作用。

产业资本增持。频频发生的增持行为证明了行业或已迎来底部。我们应该更看重高管及公司控股股东对公司的增持行为，其增持行为强化了改善业绩的动机。另一方面，产业资本增持预示着零售行业上市公司或在不远的将来迎来密集的并购潮，其中具有老（历史久、品牌知名度高，占据核心商圈）、小（盘子小，并购成本低）、散（股权分散，筹码容易搜集）的零售公司更容易成为狩猎的对象。

百货板块可关注文峰股份、天虹商场；物业经营板块可关注海宁皮城、海印股份。超市板块可关注步步高、中百集团。

个股分析

文峰股份：

行业类别：零售行业

催化因素：零售业务利润很快将会上升，地产及理财产品利润有效补充

投资亮点：

1.南大街店作为公司第一主力门店，因受改造的影响，使业绩下滑，但此次改造将为南大街店保持稳健的内生增长提供良好的动力，为下一步业绩的提升创造了条件。

2.储备项目丰富。南通文峰城市广场，总面积33万平方米，预计2013年5月份开业。大丰文峰大世界购物中心，2012年底政府将交出净地，2013年正式开工，预计2014年下半年对外开业。启东二店（老汽车站项目），占地面积1.5 万平方米，将建15 层楼的商业办公楼和营业面积3.8 万平方米的大卖场，预计明年年底开业。

3.商业地产及理财产品利润对冲零售业务利润下降。2012年6月份，公司收购南通新景置业所持有的南通文景置业50%的股权。此次收购带来了保守估计利润约为5.6亿元，贡献每股收益约为0.71元。2012年公司加大了对理财产品的投资，上半年获得投资收益约为2072万元；此外，公司委托贷款投资取得收益2523万元。