央企产融结合深化发展之路径选择

【摘要】盘活存量资产，增强运作效益。由央企总部加强票据、应收账款、资产交易等实施统筹管理、规范运作流程，加大向下授权，由内部金融机构负责全系统票据集中管理、统一，建设集团票据池...

近年来，在我国不断深化改革、加大对外开放和深入推进现代企业制度建设的背景下，中央企业依托资本、资源和人才优势，开始探索尝试多元化经营道路。金融凭借其高流动性、高资本运作能力以及与其他产业的高互动性成为央企追捧的热点，多数央企选择通过加大金融股权资本投入力度和加速金融牌照获取，不断拓展金融门类，优化金融布局，完善金融功能，为产融结合的深入推进创造了条件。

央企深化产融结合路径

建立健全体制机制。建立总部管控机制，确保内部优先政策有效落地，金融服务保质保量，推动各个层级顺畅衔接。强化金融产业内部协同机制。要明确金融产业内部协同原则、标准和机制；充分发挥不同平台的金融功能，整合机构力量，放大整体效益。建立产业协同机制。密切金融产业与实体产业长效合作，组织金融机构对集团重大金融运作和财务辅助管理事项进行联合调研，以服务为导向，自上而下抓落实；深入开展金融需求调研，挖掘企业金融服务和业务合作空间，制定金融需求整体服务方案并组织实施，推动产融互动由单项化向综合化转变。四是建设资源共享平台。梳理产融结合在战略实施、计划管理、项目、财务、资金、融资等方面的信息化建设需求，以及金融产业内部业务、产融结合、研发等资源共享内容，形成集团管理系统与金融业务系统的无缝衔接，增强金融服务效率。

不断延伸产融结合内涵及外延。狠抓资金归集，提升资金效益。为缩短资金周转路径，减少体外循环，提升集约运作效率和效益，同时也最大程度地保障资金安全，防范财务风险，需要由集团总部组织开展联合治理，实施账户审批，从源头解决资金风险控制和归集不到位问题；制定资金归集率评价细则，将资金归集率纳入成员单位考核指标，严格绩效考核；发挥财务公司职能，加强企业资金变动的跟踪和分析。

优化资源配置，增强资金保障。发挥内部金融平台资金杠杆作用，坚持内外并举，增强资金保障力度。要利用好内部金融机构融资专家作用，积极探索优先股、夹层融资、混合所有制等创新金融工具，在辅助做好融资咨询、降低资产负债率等方面提供广泛支持。

盘活存量资产，增强运作效益。由央企总部加强票据、应收账款、资产交易等实施统筹管理、规范运作流程，加大向下授权，由内部金融机构负责全系统票据集中管理、统一，建设集团票据池和资金融通渠道；组织系统单位应收账款保理业务统一，形成规模优势和效应，保障应收账款融资的稳定性。同时，发挥内部金融机构优势，把握政策机遇积极推进信贷资产证券化、企业资产证券化，为推动企业集团轻资产化发展提供支持。

深入参与资本运作，培育投行业务能力。在我国大力推动直接融资、加快资本市场创新发展背景下，近年来部分央企积极发挥金融平台贴近市场、服务专业的优势，增强了集团对资本市场的驾驭能力。可以通过内部券商参与IPO联合保荐、定向增发、市值管理及部分区域公司上市前期论证和方案设计，在留存外部收益的同时，快速培养其专业能力；作为财务顾问，积极参与部分区域公司资产重组、引入战略投资者、项目并购等工作。同时，央企可推动设立产业基金，并通过结构化分层对接各类投资者，通过专业管理实现权益类资本引入。

整合保险资源，防范资产风险。在顶层设计上，通过集中管理、统筹运作，有效提高议价能力、降低保险成本，实现规模优势。保障范围上，不断延伸统保领域，扩大保险覆盖面。专业能力上，不断增强风险管理主动性，以内部保险平台辅助集团实施汇率风险管理、大宗商品交易风险对冲。

做好产业链延伸，增强整体价值。在金融市场化改革和监管支持下，产业链金融已经成为新形势下不可逆的发展潮流，未来发展空间十分巨大。国内央企深挖集团核心产业上下游企业金融资源，包括加强上下游企业财务公司的合作，增强互信支持；由内部金融机构为系统单位应付款交易对手提供配套融资支持；向产业链企业提供咨询、融资、保险、财务顾问、资本运作等金融服务推介，进一步拓宽了服务领域和产业价值。

央企深化产融结合建议

企业集团全方位支持。推动产融结合不断深化需要两个方面前提条件：一是要确立金融板块在企业集团中的战略地位，兼顾效益和服务制定金融发展战略，发展金融、推动产融结合做到适度、适量。二是加大资源支持力度，切实提升金融机构的专业化能力和服务水平。企业与金融深入、广泛的业务合作和资源共享是产融结合的核心内容，金融机构在发展壮大的初期尤其需要集团层面在资源、业务、项目方面给予全方位支持，以培养专业化能力，进而反过来增强服务集团发展的能力。

完善金融平台，健全体制机制。央企应该根据自身实力和需要，坚持“有进有退、有所为有所不为”的发展理念，及时清退低效金融资产，实现资产盘活运用，同时要重点进入与产业主体息息相关、具有较大发展前景且能与现有牌照实现有效整合的金融领域。体制机制建设方面，大部分央企办金融都面临体制抉择的困惑，金融行业市场化程度比较高，其运作规律和监管要求有别于一般企业，而摆脱产业体制化管理面临这样或那样的制约。央企发展金融必须要意识到要想金融功能得到充分发挥、要想金融机构得到健康发展，就必须遵从金融规律，按照市场化机制运作，包括放开劳动用工、统一人员身份、推行市场化薪酬、建立符合行业特点的绩效考核体系，进一步提升金融可持续发展能力。

循序渐进，培养机构专业化能力。一是要提升金融机构服务意识和能力。随着产融结合的推进，要引导金融机构开拓外部市场，提升并保持适度的市场化业务占比，进而增强创新能力和专业化水平；要一定程度上逐步实现行政退出，倒逼金融机构以更高的服务品质打动成员单位，提高内部市场份额，增强产融黏性。二是要深化融融结合，形成发展合力。推动产融结合不仅要协调好产业与金融的关系，更要规制、设计好金融机构之间的关系，实现金融平台协同发展。要合理设计金融股权持股结构，形成多层级法人控股关系，放大资本杠杆比例，形成信誉共享；要以“一站式”服务为目标，做好机构间的发动、联合，形成立体、多元的金融服务体系。三是加快金融研发创新。增强产业对金融市场的驾驭能力，需要整合金融研发力量，培养研发人员及团队，形成金融研究、金融创新与金融实践统筹运作的研发体系，以此发挥金融优势，更好的满足集团金融需求。

增强风险意识，防范金融风险。一是审慎开展市场化业务。在严峻的宏观形势下，既要保持一定的市场份额，迎接市场锤炼，同时也要用更加审慎的态度去开拓市场业务，参照我们的管理能力去定位业务领域和受众客户，致力于提升中介服务水平，控制金融杠杆水平，适度降低资产类业务的风险偏好，确保金融安全。二是要在产融、融融之间构筑两道风险“防火墙”。对此，首先要加强金融机构的合规管理，不应因为产融结合业务而降低风控标准，简化业务流程，确保相关管理和服务经得起推敲和检验；其次要加强集团总部层面的风险监管，与外部金融监管相辅相成，把风控目标作为金融发展和产融结合的重要组成部分，加强金融风险的日常监管，在鼓励融合的同时，要对业务集中度、并表风险敞口、资产表内外转移、政策套利操作等指标纳入监管范畴，实施严格监控，明确关联交易的管理要求和限额规定，实现产融结合的稳步推进。（作者单位：中国华电集团公司金融产业部）