关于海南省虚拟经济运行情况的调查报告

摘要:现代经济体系中,虚拟经济既可促进实体经济的发展,也可能发展成泡沫阻碍实体经济的发展。海南省作为经济欠发达地区,虚拟经济发展较为落后,体现为规模小、载体形式单一、落后于实体经济发展等方面。本文认为,实体经济发展落后等因素是海南省虚拟经济虚拟化程度较低的主要原因,必须有效协调实体经济和虚拟经济的发展。

关键词:海南;实体经济;虚拟经济;协调发展

中图分类号:F127.9 文献标识码:A 文章编号:1003-9031(2009)10-0022-03

一般来说,经济体系分为实体经济和虚拟经济两部分。实体经济主要指物质资料生产、销售以及直接为此提供劳务所形成的经济活动,而虚拟经济主要指以票券方式持有权益并交易权益所形成的经济活动。在现代经济生活中,虚拟经济主要指金融业。[1]一方面,实体经济是虚拟经济发展的基础,虚拟经济是实体经济高度发达的产物。另一方面,虚拟经济影响着实体经济的发展,适度发展的虚拟经济会极大地促进实体经济的发展,但如果过度膨胀也可能阻碍甚至造成经济的衰退。作为欠发达省份的海南省,虚拟经济发展现状如何,在金融全球化的过程中如何更好地发挥虚拟经济的作用,实现区域内虚拟经济和实体经济的协调发展,是亟待我们深入探讨的课题。

一、海南省虚拟经济的发展仍处于初级阶段

20世纪90年代中后期海南省经济泡沫破裂后,海南省虚拟经济从恢复发展再次进入快速发展轨道,对实体经济的发展起到了积极地推动作用。不过,由于虚拟经济增加值占比低且规模小、载体形式简单,尚未形成一个独立的经济形态,对实体经济发展的支持力度还不够。同时,虚拟资本和产业资本渗透程度比较浅,海南省虚拟经济的发展仍然处于初级阶段。

(一)虚拟经济的增加值占比较低,规模较小

海南省虚拟经济的发展无论从规模总量上,还是增长速度上都明显落后于全国平均水平。首先,从规模总量上看,海南省虚拟经济在GDP中占比较低,规模较小。建省前海南省金融业增加值为2.3亿元,约占GDP的4.02%;2007年增加值增加为22.44亿元,但是在GDP中的占比下降为1.83%,虚拟经济占比呈显著下降趋势。相比之下,全国的金融业增加值在GDP中占比尽管也有波动,但是总体来看比较稳定,保持在平均4.33%的水平(见图1)。其次,从增长速度上看,以贷款为例,除了1990-1993年受泡沫经济影响,海南省贷款增速异常加快以外,其余大部分时间海南省的贷款增速都低于全国平均水平(见图2)。

(二)虚拟经济的载体形式简单,虚拟化程度较低

由于海南省金融机构体系和金融市场体系不够健全,金融衍生产品创新受到制度性约束,金融行业市场化程度较低,导致虚拟经济的载体形式过于单一。除了货币信贷以外,各金融市场的业务规模都非常小,虚拟化程度较低。股票、债券、基金以及期货等资本市场发展时间相对较长,但是与全国水平相比,规模仍较小。比较2008年海南省与全国股票流通市值与GDP的比值,海南省比重为17.05%,比全国低23个百分点(见表1);货币市场中银行间债券市场交易品种单一,主要集中在质押式回购及现券交易两类较为传统的稳健型业务上;外汇业务则长期保持买方市场割据,只有客户结汇所需外币买卖;黄金市场近几年才开始发展,2006年下半年人民银行海口中心支行等监管部门开始对黄金市场建立监测体制,目前仅有纸黄金、纪念性金条及上海黄金交易所原始金交易三种业务,业务量较小。金融衍生品方面,由于市场全部集中在北京、上海交易,海南省还没有金融衍生产品交易市场。[2]

(三)虚拟经济尚未形成一个独立的经济形态

首先,跨金融机构的虚拟资本交易规模较少,相互依赖程度较低。海南省金融机构以国有银行或股份制商业银行分支机构为主,缺乏地方性商业银行,唯一的地方性银行金融机构是海南省农村信用社联合社。整体资金流动以各银行自身系统上下往来为主,跨机构交易较少,导致虚拟经济资金运用的相互依赖程度较低。其次,金融机构相互融合的程度不高。由于缺乏地方性法人金融机构,各国有银行或股份制商业银行的分支机构也没有法人资格,虚拟资本运作的法人机构交叉控股少。最后,海南省缺乏有能力吸纳国内外巨额资金的机构,虚拟经济体系只是一个发散系统,无法产生资金“洼地”的聚集效应。

(四)虚拟经济落后于实体经济发展

资金融通是虚拟经济的主要功能之一,但是海南省虚拟经济的发展落后于实体经济,不能满足实体经济发展的资金需要。从信贷筹资渠道来看,海南省信贷资金增长不快,在实体经济资金领域中占比也不高。2008年城镇固定资产投资资金来源中,信贷资金占比为24.50%,而自筹资金占比达39.38%。从股票筹资渠道来看,海南省股票市场融资能力远低于其他省市区,2000年以后就没有新股上市。2008年通过股票市场增发配股融资,筹资2.4亿元,同比减少11.6亿元。截至2008年底,海南省证券业总资产在全国的占比约为1%;上市公司20家,占沪深两市A股上市公司数量的1.23%。从债券筹资渠道来看,每年除了上市企业通过发行短期融资券募集到资金,其他债券发行很少,2008年可转换债券发行为8.2亿,基金发行额则为零。[3]

二、对海南省虚拟经济运行中泡沫程度的判断

虚拟经济泡沫就是过多的资本追逐有限的资源,导致价格畸高,严重背离价值,主要表现为有价证券和房地产价格暴涨等两种形式。对未来经济发展过于乐观的心理预期、资金充裕等因素是虚拟经济泡沫形成的基础。从这些因素看,目前海南省推动虚拟经济快速发展的基础仍较薄弱,难以形成泡沫。

(一)经济发展水平低,使得海南省虚拟经济发展落后

作为全国最大的经济特区,海南省没有有效利用特区的优惠政策,抓住有利的发展机遇实现经济腾飞。随着珠三角、长三角以及环渤海经济圈的形成,海南省经济存在被“边缘化”的风险。在“泛珠三角”经济圈中,广西主导了我国与东盟经济交往的主导权。在全国各个“经济带”纷纷崛起的同时,海南省仍固守传统的发展思路,在体制和机制上墨守陈规,主要经济发展政策的科学性、创新性和前瞻性等方面要落后于国内经济发达地区,甚至落后于湖南、湖北等一些中部省份,由此导致海南省经济增长内在动力不足,产业优势不突出。据中国社会科学院的研究报告,海南省的投资环境和金融生态环境在全国排名靠后。近年来各地纷纷出台优惠政策吸引金融机构落户、鼓励资本流入,而海南省在推动区域金融改革和金融业发展方面毫无举措,农村信用社改革也是全国最后一家。目前,海南省虚拟经济的发展状况不如20世纪90年代的繁荣时期。实体经济发展水平落后,与经济发达地区差距也越来越大,决定了虚拟经济发展的低层次。实体经济与虚拟经济均处于较低发展水平,虚拟经济的泡沫风险形成基础不复存在。

(二)资本外流严重,虚拟经济泡沫的形成缺乏助推力

虚拟经济形成泡沫的主要推动力是资本源源不断地流入,虚拟资本外流使得资产泡沫风险失去了产生的基础。作为经济欠发达地区的海南省,近年来通过银行上存、利润上交公司总部等渠道,岛内资金持续流出。据统计,2009年6月末,海南省工商银行、农业银行、中国银行、建设银行等4家国有商业银行及交通银行、光大银行、深圳发展银行3家股份制商业银行流出岛外的资金共计1232.56亿元,占存款总额的46.7%,这表明岛内大量资金通过全国性商业银行渠道“抽血式”流出,加剧了区域经济发展的资金矛盾。同时,海南省金融机构存贷差由2003年同期的423.62亿元扩大至1085.41亿元,呈不断扩大趋势,有1000多亿储蓄未能有效转化为资本。 此外,随着兴业聚酯被广东企业收购更名为ST有色、海南航空在北京成立大新华航空等,海南省一些较有影响力的企业的总部陆续迁往内地。同时,富丽地产、万科等大企业在海南省仅设立分公司,这导致每年作为生产地的海南省其主要经营利润被转移到总部,削弱了海南省经济体自我扩张的能力。

(三)虚拟资本构成中投机资本占比较小

虚拟资本具有逐利的特性,它总是流向收益率高的领域,潜在的高收益率是投机资本流入、泡沫产生的诱引。但是,海南省自2000年来就没有新上市的公司,私募基金、股权投资资金难得有在海南省等待股票上市暴涨的机会;海南省矿产资源也不丰富,“淘金”的资本不会大量流向海南省。可以说,海南省自1993年经济泡沫破裂“重创”投机资本后,对投机资本的吸引力大大减少,海南省发生“二次”经济泡沫的可能性变小。

(四)虚拟资本和产业资本渗透程度较浅

对金融机构与地方大企业之间的参股和控股情况进行考察,海南省虚拟资本和产业资本各自为阵,相互渗透的程度较浅。相关资料表明,海南省20家上市公司中,大约只有一半的上市公司有本地金融机构参股,且参股比例普遍较小。其中,有相当一部分属于原四大资产管理公司债转股的股份。同时,从地方性金融机构农村信用社的股东结构看,其构成基本为自然人或中小企业,没有大型企业的产业资本涉足。

(五)房地产市场投机属性较低

房屋空置率的大小可以反映房产用于投资交易而非自住的比例程度,尽管该指标目前没有公布权威的统计数据,但从其他渠道收集的资料表明,目前海南省三亚、海口以及部分近海地区的房屋空置率较高,三亚一线海景房的空置率甚至达到80%以上。相比之下,二手房交易量作为房地产二级市场交易状况的直接指标,显然比房屋空置率更能反映海南省房地产投机交易的活跃程度。根据淘房网(.

[4]淘房网.海南二手房专题总结[EB/OL].www.省略/bj/news/newsinfo.asp?newsid=94135.

[5]宋文鲁.关于虚拟经济与实体经济关系的解析[J].上海投资,2009,(4).