山西杏花村汾酒股份有限公司财务状况分析与评价

【摘要】公司的财务状况能反映很多问题，从中能及时了解企业的“健康”状况，为企业的日常运营管理服务。唯有了解企业的优势和弊端，才能为企业在市场竞争上制定正确的方针，使企业不断的发展壮大。本文是通过对山西杏花村汾酒股份有限公司财务状况的分析和评价，同时运用相关的财务分析方法，用该公司近5年的财务报表数据，从营运能力、盈利能力、偿债能力、和发展能力等四个方面来对公司目前的财务状况进行分析和评价，旨在发现其在财务管理中存在的问题，从而提出相应的改进对策。

【关键词】财务分析 财务状况 财务指标 财务管理 杏花村汾酒

一、山西杏花村汾酒股份有限公司的财务状况分析与评价

（一）汾酒公司的财务状况

山西杏花村汾酒集团有限责任公司为国有独资公司，以生产经营中国名酒――汾酒、竹叶青酒为主营业务，年产名优白酒5万吨，是全国最大的名优白酒生产基地之一。公司拥有“杏花村”、“竹叶青”两个中国驰名商标，据2006年《中国500最具价值品牌排行榜》公布，“杏花村”品牌价值已达47.76亿元。纵观五年来的收入数据来看，五山西汾酒财务状况良好，呈现稳定发展的趋势。销售量也在不断增加，充分说明了清香型白酒以其卫生指标最优、口感纯净的酿造工艺，得到了广大消费者的认同，汾酒随着清香型白酒的复苏，正在赢得更大的市场发展空间。与此同时，公司内部管理能力迅速增强，使得财务费用率出现减少，从而释放出公司业绩快速成长的能量。在最近几年的品牌运作下，品牌形象显著提升，目前已基本成为全国化的中端品牌，环山西市场的顺利开拓，使得收入规模和市场占有率都已达到较高水平。

（二）汾酒公司的财务指标分析与评价

1.营运能力分析

5年内汾酒公司的存货周转率呈明显的上升趋势，表明该公司的存货周转速度较快，公司的产品销售数量不断增长，销售能力变强。

流动资产周转率是反映企业销售能力和流动资产流动性的一个综合性指标。汾酒公司的这项指标五年来不断增加，这表明该公司流动资产速度变快，利用效率较高，同时也能反映出企业盈利能力的增强。

从应收账款周转率来看，5年来的变化还是很大的。表明公司的应收账款回收速度变快，流动性变强，资金使用效率大大提高，也反映了该公司的信用状况很好。

总资产周转率反映的是资产总额的周转速度，周转越快，销售能力越强。由上图看出汾酒公司的总资产周转率逐年上升，说明了总资产的周转速度加快，总资产利用率也提高了。

2.盈利能力分析

从总资产报酬率来看，呈上升又下降又上升趋势，但总的来说还是在一个稳定的趋势，说明了盈利能力相对较强。

主营业务成本率衡量的是主营业务收入中主营业务成本占比例多少，成本费用利润率指的是企业一定期间的利润总额与成本、费用总额的比率。这两项指标一直在一个相对稳定的比率内起伏，说明了汾酒公司的盈利能力还是比较稳定的。

3.偿债能力分析

流动比率是衡量企业短期偿债能力最基本、最通用的一项指标，而速动比率是流动比率的一个重要的辅助指标。通常认为流动比率应大于或等于2，速动比率应等于1。从上表能看出，该公司近5年的流动比率在逐年下降，说明了公司在持续发展。速动比率在5年来均大于1，但从2009年到2012年呈明显下降趋势，又在2013年又有所上升，总的来说汾酒公司速动比率较高，企业的财务状况处在一个良好的水平。

从现金比率来看5年来呈现一个下降又上升的趋势，汾酒公司的现金比率说明了公司的偿债能力很高，这一比率不能过高，不然就意味着企业流动负债未能得到合理的运用。

从资产负债率来看，资产负债率是权衡企业负债水平及风险程度的首要标记，也是反映企业长期偿债能力的核心指标，该指标越大越说明企业的债务负担重。从上表可以看出，汾酒公司的资产负债率总体在增加，在2012年达到最高，说明了企业的偿债风险增加，但在前几年不是很高，总体偿债还是在一个合理的范围内的。

4.发展能力分析

发展能力是企业在生存的基础上，扩大规模、壮大实力的潜在能力。总的来说从发展能力来看，公司的主营业务收入增长率近五年来不断增长，反映出公司的产品市场竞争力加强，有很大的发展潜力。公司的业务规模也在不断扩大，资产投入一直在增长，市场扩张的速度越来越快，公司的品牌塑造力很强。

主营业务增长率在2009年达到负数，但在2010年继续上涨。总体来说汾酒公司的市场竞争力还是很强的也在不断加强，表明公司的经营效益变好，发展能力加强。但在2013年有所下降，也说明了营业收入的增长率的波动比较大，对市场的占有率还是不稳定。

从营业利润率来看，还是有很一定的变化，从2009年的负数来看可能是前一年受到金融危机的影响而造成的，于是公司从2010年开始制订了新的发展经营策略，营业利润额开始上升，随着公司主营业务增长率的提高而提高，说明了公司的发展能力有所增强。

二、汾酒公司财务管理存在的问题

（一）营运方面存在的问题

1.存货过于滞压

一般来讲，存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收帐款的速度就越快。汾酒公司的存货周转率五年来虽然处在一个上升的阶段，但是它的上升较为缓慢，说明了他的存货规模还是在不太理想的一个状态。这样会导致汾酒公司营运资金占用在存货上的金额比率加大，影响公司现金的流动。

2.总资产周转速度较慢

汾酒公司的总资产周转率过慢。周转率越大，说明总资产周转越快，反映出销售能力越强，反之说明了它的销售能力不稳定。公司的流动资产周转速度在行业中处于较高水平，但总资产周转率有待进一步提高。所以公司应当加强固定资产的管理，提高其营运能力。在保证当前较高流动资产周转率水平的基础上，进一步提高固定资产的利用效率。

（二）盈利方面存在的问题

1.成本上升

原材料价格居高不下、劳务成本上升和人民币升值等，使实际成本增加。当前，白酒的原材料粮食之类的农产品，逐渐演变为经济作物的生产，消耗也在增大，使得价格居高不下，同时也伴随着销售成本的增加使得总的成本在增加

2.市场竞争压力大

由于目前我国白酒市场产能过剩，处于供大于求阶段，涨价使得企业的市场竞争力下降，因此很难实现生产成本上涨的转移。而且同时又伴随着人工劳务成本的增加，使得公司总的成本在增加。在高档酒领域，公司面临茅台、五粮液、水井坊等品种的替代；中低档酒领域，主要面临泸州老窖特曲、红星二锅头、衡水老白干等的竞争；还面临葡萄酒、啤酒和果酒的替代。

（三）偿债方面存在的问题

1.现金比率过高

虽然现金比率最能反映企业直接偿付流动负债的能力，通常现金比率保持在20%左右为宜。可以看出山西汾酒的现金比率近五年总体水平相当之高。因此，如果按现金比率评价其短期偿债能力，可以说山西汾酒短期偿债能力很强，但是这个比率越高，就意味着企业负债方式所筹集的流动资金未能充分地运用，经常以获得能力低的现金类资产保持着，这会导致企业机会成本的增加。而且过高的现金比率说明了通过负债方式所筹集的流动资金没有得到充分利用，负债方式的利用率少。

2.速动比率较高

速动比率的高低能直接反映企业的短期偿债能力强弱，它是对流动比率的补充，并且比流动比率反映得更加直观可信，一般来说速动比率与流动比率的比值在1比1.5左右最为合适。公司的速动比率较高，但是应当注意过高的货币资金存储量能使速动比率提高但是也会使得企业丧失许多能够获利的投资机会，所以山西汾酒应当进行风险和收益的权衡。

3.产权比率上升

产权比率是衡量企业长期偿债能力的指标之一，它是企业财务结构稳健与否的重要标志。山西汾酒从2011年开始产权比率明显上升，2013年较2012年有了回落但仍然高出2010年、2009年的水平许多。表明公司长期偿债能力水平的减弱，债权人承担的风险在加大。产权比率越低表明企业自有资本占总资产的比重越大，从而其资产结构越合理，长期偿债能力越强。

三、提高汾酒公司财务管理水平的对策

（一）营运方面的改进

1.加强存货管理

根据企业的发展需要，建立适用的存货管理系统，以便可以实时、动态了解企业的存货信息，提高存货运营效率和减少库存的挤压。具体可以做到：（1）建立岗位责任制控制。（2）加强仓储与保管控制。（3）加强领用、处置与消耗控制。（4）强化存货预算管理，压缩库存。（5）加强存货回收复用控制。（6）加强采购、验收与入库的控制。（7）提高库存管理的监督与检查。

2.提高资产利用率

只有对固定资产进行全方位管理，才能减少各企业资产的闲置，设备人为的损耗，资产的流失；才能提高资产的寿命，加快总资产的周转速度，减少资金的占用；才能合理反映资产价值，真实反映企业生产经营状况。具体可以做到：（1）加强资金管理，对资金实行集中管理，合理统筹安排，重视流动资产管理，努力提高资金使用效益。（2）加强固定资产管理。（3）发展物业租赁，充分利用闲置物业，提高资产利用率。

（二）盈利方面的改进

1.降低材料采购成本

（1）减少物资采购成本，并分析供货市场，调整采购策略，方能控制采购成本。根据企业年初计算的全年材料预算，提前采购合理避开原料需要高峰，避开高价采购时间区域，通过采购时间差，降低采购成本。（2）要通过信息技术、网络技术，如电子商务，搜寻市场信息，查询市场价格，指导成本核算、指标确定和目标控制工作。通过信息网站等查询价格，搜寻市场信息及时调整成本控制指标，指导采购成本控制工作。（3）选择合适的供应商，要稳定老客户，立足长远发展，选择最优价格的供应商。

2.减低生产成本

进一步加强生产管理和成本控制，依靠改进生产工艺来提高生产效率，从而降低产品的生产成本，采用先进适用的技术改造提升生产装备水平，做好节能减排工作，优化生产作业环境，提高劳动生产率。

3.降低销售成本

利用网上促销降低促销费用。可以直接为信息方和接收方架设沟通桥梁，而且可以将广告直接转换为交易，吸引消费者通过广告直接产生购买行为。降低销售管理费用。利用互联网进行网上直销，可以实现订货、结算和送货的自动化管理，减少管理人员需求，提高销售管理效率。

（三）负债方面的改进

1.优化债务结构

在负债结构问题上，公司可考虑加大非流动负债的比重，保持资本结构的稳定，降低风险。合理地利用负债有利于获得财务杠杆利益，在一定限度内合理地增加债权资本，可以发挥财务杠杆的作用，给企业所有者带来财务杠杆利益。具体可以做到：（1）控制债务规模，减少利息开支。（2）优化债务结构，降低财务风险。（3）合理债务比率，发挥杠杆作用。（4）增强偿债能力，确保债务偿还。

2.提高短期偿债能力

短期偿债能力是企业偿还流动负债的能力，短期偿债能力的强弱取决于流动资产的流动性，即资产转换成现金的速度。企业流动资产的流动性强，相应的短期偿债能力也强。因此在提高汾酒公司短期偿债能力上应该做到（1）强化应收账款管理，加强风险防范。（2）建立良好的内部控制制度，是控制坏账的基本前提。（3）规范财会职责，落实对账制度，控制应收账款的发生，制定有效的收账政策。（4）.通过合理的存货管理挖掘经济效益，健全存货的内部控制制度，用科学的手段管理存货，促进存货管理的优化。

四、结语

企业经营者、债权人、股东和潜在的投资者，通过财务状况分析报告，可从不同的角度及时了解企业的信息，从而为各自的目的对该企业做出一系列的决策。因此，有效、理性的财务状况分析对于企业的发展非常重要。企业财务状况分析是一项非常重要和细致的工作。以小看大，举一反三，纵观国内外大大小小的企业都是这个道理，旨在通过财务状况分析找出企业在生产营过程中存在的问题，以评判当前企业的财务状况，预测未来的发展，加强企业的财务管理。

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