中期黄金依然看好

2007年黄金价格上涨将近40%。红红火火的黄金市场，给无数投资者留下赞赏和惊叹。纵观2007年的国际黄金市场，上半年基本上处于震荡整理阶段，从7月份开始突破上涨，11月份出现了不断创新高的行情，牛市特征非常明显。

分析2007年黄金市场的多头行情，我们可以看到美元利率的下调致使美元贬值的双赤字问题共存；国际能源价格上涨带动下的通货膨胀水平的提高；国际金属商品市场的大牛市等这些因素与黄金自身的货币属性和投资工具属性有效地结合在一起，成为推动黄金价格上涨的主导因素。而黄金商品属性下的黄金现货需求；国际地缘政治冲突下时有发生的恐怖袭击；伊朗核问题等事件也在一定程度上为黄金价格的上涨提供了动力。

黄金以美元计价，美元与黄金之间存在高度的负相关性关系，今年以来美元的走弱主要取决于美联储应对次级债危机的货币政策，连续2次减息，联邦基金利率从5.25%下调到4.5％，这进一步打击了美元。

2007年国际原油价格一路上涨。原油价格的上涨带动了一系列相关产品的生产价格，推动了生产者物价指数和消费者物价指数的上涨。实际和通货膨胀预期的增长，引发了投资者对其资产进行保值的需求，从而也促使黄金货币属性的发挥，在货币史上长期充当一般等价物的黄金在对冲通货膨胀的风险方面也越来越受到投资者的青睐。黄金的货币属性与原油价格的上涨密切结合在一起，随着投资者保值需求的深入，其拉动黄金价格上涨的作用也日益明显。

在美元贬值和原油价格高企引发的通胀压力影响下，黄金再次成为各路资金的“避风港”。11月9日，国际现货金价冲上820美元/盎司的关口，纽约金报832.10美元/盎司。

2007年上半年，金价的走势异常清晰简单。1月2日开盘价636.70美元/盎司，第二天出现大幅下挫，3天内下跌30多美元，收在607.10美元/盎司。在随后的一个多月里，金价又稳步上扬，到2月21日创下上半年最高价695美元/盎司。在2月22日至26日3个交易日里，金价一直处于690美元/盎司下方，不久出现大幅下跌。3月5日，金价收盘回到了年初的636.70美元/盎司。

从3月6日起，金价开始新一轮上扬，经过一个多月的攀升，4月20日，金价再次突破690美元/盎司关口，收在691.40美元/盎司。但好景不长，金价重新走上了下跌之路。不过金价并未再次创出新低，而是在最低下跌到638.90美元后，立即止跌回升，回到了650美元/盎司上方。

在经历了上半年震荡调整后，国际金价受油价飙升的拉动，自7月份开始逐渐走高。而8月16日这一天，国际黄金的价格却下跌了26美元/盎司，不过国际金价自从8月16日下跌触底之后，在随后的一个多月的时间里，突破了年内金价3次的高位693美元/盎司，达到697.6美元/盎司收盘。次日继续上破700美元/盎司大关，接着国际金价一口气涨到了去年的最高位730美元/盎司，此后市场并没有出现过大幅度回调。

9月份，国际金价在美元弱势与原油强势的大趋势下一飞冲天。尽管10月份以来，黄金的上攻路径中也经历了几次较大的调整，但整体来看金价仍然步步为营地逼近了800美元/盎司。

美联储降息预期一直是支持10月份黄金上涨的主要因素，但降息预期的时而弱化也促成了金价的调整。黄金10月19日和22日两天的调整则主要和美国股市的大跌关系密切。10月19日，由于一些美国制造业大型企业发出悲观的企业三季报，美国道琼斯指数大跌380多点，这也拖累金价出现回调，两天调整幅度累计超过20点。

9月初，黄金价格再次突破700美元的关口后，出现了持续、稳健上涨的趋势，特别是近日站上800美元后，累创1980年以来的新高，11月8日国际黄金期货价格收于837.5美元/盎司。

国内金价与国际紧密联动，AU9999几次穿透200元/克一线。不仅银行的“纸黄金”、实物黄金投资品种开始趋热，即将推出的黄金期货也成为人们关注的话题。黄金投资获得消费者的青睐，各家银行更是倾力推出各种黄金理财产品，引得行情一路上涨。

目前，工行、建行、农行、兴业银行都推出了实物黄金品种。工商银行“如意金”流通渠道简捷、网点销售成本较低。兴业银行推出的个人实物黄金投资产品，专门设计了市场领先的黄金交易平台。投资者不但可以通过该平台交易AU9999、AU100g两款产品，符合上海黄金交易所规定资质的机构客户还可以在该平台上进行所有上海黄金交易所挂牌品种的交易。11月6日上午，作为国内第二家全面个人实物黄金交易的商业银行，深圳发展银行与上海黄金交易所联合举办新闻会，宣布在深发展全国范围内推出“聚金宝”个人实物黄金业务。届时，不但个人投资者可以通过该行以开办黄金交易账户的方式，投资上海黄金交易所个人实物黄金交易品种，法人投资者也可以通过该交易系统投资上海黄金交易所实物黄金品种和延期业务品种。

建行、中行、工行等都可办理“纸黄金”业务。中行的“黄金宝”是市场上开发最早的个人黄金品种。建行的“账户金”可以通过柜台交易、网上银行等交易方式操作。工商银行则紧随市场需求，形成了包括目前市场最为流行的实物黄金和美元账户金、人民币账户金等三大系列品种的“金行家”品牌系列。

同时，经国务院同意，证监会批准上期所上市黄金期货。黄金期货将在年内于上海期货交易所上市交易。国内黄金期货的推出，无疑将为相关企业提供规避风险的途径，同时也将增加黄金投资的渠道。

展望后市，我们认为金价在800美元高位经过振荡之后，其中期上涨的格局仍未结束。黄金市场的驱动力依然是美元。投资需求依然十分强劲，随金价已经逼近850美元水平，市场当前焦点已经转移至1000美元大关。 实际上，黄金价格已经成为美元汇率的一个反向指标。过去美元是资金的避风港，但随着其不断的贬值，这一避险功能已经被黄金所取代。正如国内分析师的观点，近期，各大海外机构纷纷上调对金价的估值。摩根士丹利称，受全球经济增长、通货膨胀及发展中国家中产阶级需求上升等因素推动，2008年的平均金价可能达到800美元/盎司。巴克莱资本上调第四季度现货金价预期至750美元/盎司，巴克莱表示，当前的市场形势对金价十分有利，欧元兑美元走强、原油价格居高不下、强劲的实际买盘需求、地缘政治紧张局势、美国经济放缓和美联储降息预期等因素，都将给金价带来支撑，并有望推动金价创下28年新高。此外，市场投资人士也看好黄金当中的机会。去年，国际投资大师罗杰斯曾预测金价将涨到1000美元/盎司以上。罗杰斯说：“牛市时差不多所有A类资产都会实现历史新高。我甚至会说黄金会涨到1000美元/盎司以上。如果要考虑通货膨胀的话，历史最高可能会涨到2000美元/盎司。”与此同时，罗杰斯还强烈建议投资者买入黄金且不要抛售，这样黄金会涨得更多。

如果我们用原油进行分析，我们也发现一个问题，原油在70年代末80年代初的时候，跟黄金一样都达到了一个顶峰，如果这样计算的话，那个时候原油是45美元，现在是90多美元，那么黄金的价格是被远远低估的，所以以后上升的空间是很大的。无论是对抗通胀还是投资逐利，黄金价格未来的走向都牵动人心，中期黄金依然看涨。