紧跟主流资金

在股市不断创出新高的大好形势下，绝大多数普通投资者不仅赚不着钱，相当多的人还亏损累累。普通投资者如何走出这种赚了指数不赚钱的尴尬境地呢？

在十一长假之后，股市显示出超级牛市的加速格局，沪指连续跳空，不断刷新历史记录，攻克多个整数关口，从节前的5560点一路上攻至6124点。从盘面情况看，个股走势分化现象进一步加剧，两市大面积个股展开调整。然而权重指标股如中石化、联通、招行等，尤其是新上市的以中国神华、中海油服为代表的大型国企股却呈现单边上行的强势特征，可以看到它们的共同特点：整体质地优良，行业龙头，具有垄断性优势，机构配置品种等。与此同时，绝大部分绩差股、题材股，甚至还有相当多的二线蓝筹股纷纷出现破位，连续下跌成为最大特点。

在股市不断创出新高的大好形势下，绝大多数普通投资者不仅赚不着钱，相当多的人亏损累累。普通投资者如何走出这种赚了指数不赚钱的尴尬境地呢？

盯住“大钱”赚大钱

统计资料显示，在股指期货推出预期进一步明朗后，自9月27日至10月15日，沪指上涨12.95%，但其中仅有173只股票跑赢大盘，权重指标股对指数的影响愈发明显。截止10月23日收盘，沪深两市共有120多只个股跌破了“5・30”以来的低点，一定程度上反映了在指数繁荣掩盖下的个股分化仍在继续。“5・30”以来上证综指的低点出现在7月5日，当天点位是3615.87点，而10月23日收盘报5773.39点，期间指数涨幅约60%。自7月5日至今，权重指标股对指数的贡献有目共睹，仅10月8日至15日这短短几个交易日，计入指数的沪市市值排名前10大公司，合计推动上证指数上涨415.89点，对上证综指贡献率高达87.04%。这表明权重指标股是近阶段市场运行的主导力量，同时一些中小市值的个股再度面临被“边缘化”的风险。到今年9月底，全部A股的市值有44%由机构投资者持有，而基金就占了27%，剩下的持有“大钱”的还有保险资金、社保基金等。因此，普通投资者必须积极主动地去适应市场运行格局的变化，迎合主流资金的动向，踏准行情节奏，才能保持既赚指数又赚钱。

譬如，保险资金的主要投资方法有两大特色，即“长期持有”和“买大型股为主”。保险资金在开始买入股票时就打算持有很长时间做长线投资，以此获得经济增长带来的可以估计的利润。另外，保险资金这样的巨额资金只会投入大型蓝筹公司的股票而不会去投入股本太小的股票。这是因为投资比例太低，就算是赚了数倍的钱，对总体的投资回报率也帮不了大忙，更何况买进卖出也不方便。所以不少保险公司在内部规定中会定出一个底线，如占市值0.5%以下的股票不投资等。投资基金的投资特色在某些方面和保险资金大致相同。试想，300只左右的投资基金加起来占了总市值的27%以上，是不是也只能以投资大型蓝筹公司的股票为主呢？随着机构资金规模的不断扩大，金融板块及权重蓝筹指标股等核心资产，由于具有良好的流动性而将继续受到主流资金的大力追捧，特别是近期推出股指期货后，主流资金为掌握市场话语权，必将进一步加大对权重蓝筹品种的资金配置，市场会继续演绎“强者恒强”的好戏。

普通投资者对于业绩优良成长性好的权重蓝筹指标股，可以在指数震荡的过程中趁机进行战略性吸呐，长期持有，与“大象”共舞。

未来两个月市场谨慎看好

中信证券研究报告认为，目前紧缩流动性并不足以终止A股牛市，业绩才是牛市的根源，储蓄分流资金支撑着本轮牛市，只有到企业业绩成长难以为继，股市也不再对储蓄资金具有很强的吸引力时，牛市才会逆转。报告指出：未来影响市场的因素包括：一、业绩，三季报业绩预测整体向好，而银行股当前股价还没有充分反映近期业绩的上调，今后银行股将对市场走强起到进一步的推动作用；二、流动性，累计的宏观调控措施并不会大幅减少二级市场投资资金，负利率时代下的储蓄资金仍是投资主力；三、通胀态势，通胀环境下仍然存在抵御通胀甚至受益于通胀的品种，它们将成为保值增值的渠道。

国信证券认为，市场化调控很难化解流动性过剩局面。10月份三季报集中披露，从目前的市场统计数据来看均显示向好，上市公司三季度盈利可能会继续超出市场预期。另外10月份也是大小非解禁的高峰期，将有2000亿元的解禁股冲击市场，但是新股扩容、大小非解禁和QDII加快推进等市场化调控手段，很难化解流动性过剩的局面。

招商证券认为，从目前来看，推动市场上涨的动力应当尚未衰竭，而长期向好趋势仍然明朗。

华夏蓝筹基金认为，展望未来，中国经济在保持可持续发展的同时仍需要正视流动性过剩和通胀上升的挑战，央行持续加息、海外投资放宽等重大决定的影响会慢慢改变市场的预期，投资策略需要在政策和经济的收效之间保持平衡。我们看到市场始终有结构性的机会，如银行、消费和资源行业仍有良好的成长空间。

经济学家梁小民指出，流动性是股市红火的一个原因，但不是引发股市过热的惟一因素。大家投进股市里面的钱越多，股指就会越来越高，当涨到一定地步，相应就会有泡沫出现，而且这个泡沫迟早会破灭。但什么时候会破灭，目前还很难预测。

尽管未来两个月市场调控预期增强，大盘运行的环境更趋复杂，市场震荡的时间将会增多，但总体来看，市场谨慎看好。从市场博奕角度分析，包括银行板块和权重蓝筹指标股在内的市场核心资产，由于其良好的基本面支撑并不具备持续下跌的空间。而且随着机构资金规模的不断扩大，核心资产基于其良好流动性特征，将继续受到主流资金的青睐。

未来两个月，普通投资者需要特别关注的是，股指期货很有可能推出。股指期货的推出，并不是必然地会导致股市暴跌，也可能导致股市大涨。如果在股指期货推出前，市场先行调整并且调整到位，那么股指期货的推出就可能成为新一轮上涨的契机，否则就可能是市场深幅调整的开始。普通投资者对此应该有一个明确的认识，并且要注意防范股指期货引发股市震荡可能带来的投资风险。