原油期货反弹有限,有望再往下探

与美元和黄金的节节走高相反，原油期货跌势不止。5月18日纽约市场原油期货价格在盘中一度跌破每桶70美元，创出每桶69，27美元的5月新低。

欧洲债务危机蔓延引发市场恐慌、资金撤离和美元走强等因素，被认为是导致国际油价快速下跌的直接导火索。

尽管欧盟成员国财长5月10日达成一项总额7500亿欧元的救助机制，努力确保希腊危机不会蔓延，曾提振欧美股市和国际油价上涨。但如同一枚硬币的两面，在弱市中，对同一问题，投资者往往会有两种截然不同的解读，可能是乐观的，也可能是悲观的，更诡异的是，乐观与悲观很可能在区区两天之内反转。此番对欧盟金援希腊，市场的风险好恶情绪就产生了如此戏剧性的反转。风险厌恶者认为，欧盟提供如此之巨的救援，足以说明问题有多大!而且，金援是以欧盟成员国大力削减财政支出为前提条件的，这势必导致欧元区国家经济再次陷入衰退，影响欧洲对原油的需求。

而中国和其他一些新兴经济体国家采取措施限制经济过热，也将对全球经济增长构成负面影响。事实上，紧缩货币政策对中国经济的影响开始初步显现。据国家统计局公布的数据显示，4月份我国当月工业增加值较上年同期增长17.8％，增速低于3月份的18.1％；当月城镇固定资产投资较上年同期增长25.4％，增速大大低于3月份的26.3％。可以看出，近来国家适度紧缩的货币政策已见成效，经济出现工业和投资增速双双回落的态势，再次加大了市场对我国经济增长趋缓的担忧。值得一提的是，4月份，CPI同比上涨128％，与国家CPI增幅维持在3％的目标预警线仅一步之遥，后市极有可能继续出台一系列数量型工具收紧流动性。这些都加重了大宗商品的偏空氛围。

与黄金受资本博弈的影响有所不同，石油价格波动在中长期内仍受制于供求基本面因素。据近期国际能源署、美国能源部、石油输出国组织等三大能源机构对石油供需的预测可见，它们对经济基本面仍持谨慎态度，认为需求复苏还比较微弱。石油市场的这一基本面也影响石油金融市场中投资者的情绪和行为。而美国能源情报署(EIA)5月12日又“火上浇油”爆料说，俄克拉荷马州原油合约交割地库辛(cushing)的原油库存升至纪录高位，此表态进一步加大了市场供过于求的压力，使原油期货继续承压。

当然，也不是没有利好消息可言。首先，卡塔尔石油部长Abdal-lahal-Atfiyah5月17日表示，低于70美元，桶的油价将不足以鼓励企业投资一些昂贵的项目以扩大产能。必须保证全球新能源开发的投资工作，以避免未来出现供应紧缩的局面。他认为位于75美元―80美元之间的油价是合适的，而且对消费者和产出商而言都是适宜的。

摩根大通(JPMorgan)也唱多，表示除非遇到大的灾难而且担忧情绪持续蔓延，否则石油需求依旧良好，并重申其对油价2010年预测不变一因全球石油需求将走强，全球石油需求量每日将上升170万桶，主要是来自新兴市场石油需求量的上升。虽然石油目前位于年内最疲软的需求季节，预计石油需求将从6月份至8月份出现上升。

此外，我们不能忽视人民币持稳的支撑作用。目前市场普遍对人民币升值形成一致性预期，美国经济再平衡战略调整对人民币升值的压力不言而喻。那么，我们就得关注两大问题，首先，人民币升值会对原油、金属等以美元计价的商品造成什么影响?其次，人民币是否会升值，在什么阶段以什么样的节奏升值?这些都是需要密切追踪的。

形态上看，国际油价在跌破74.51的前期低点之后，隔夜跌至69.27。在72.60和71.30并没有出现明显支撑，原油下跌的趋势非常强劲。但自87.15以来，国际原油跌幅已经接近20％，短线获利回吐的风险很高。目前看来，原油下方支撑在68.59-69.50区域，只要守稳，将会出现空头回补的行情，目标或可以上看至72.00一线，但反弹空间有限。

技术指标上看，MACD和随机指标均发出看跌的信号，后者在超卖区域持稳；布林通道中，油价沿下轨下滑，通道下端开口扩大；均线系统呈空头发散排列。

后市展望

cwAclobalMarkets公司研究分析师TobyHassall表示，市场担忧欧洲债务危机对全球经济增长产生负面影响，进而削弱全球能源需求，预计风险厌恶情绪将进一步上升，提振美元的同时打压原油价格。

“目前的市场下跌仍属于良性范围，是对于去年缺乏经济支撑的上涨的一种调整，”长城伟业首席分析师景川表示，虽然国际市场上各种恶性事件正在涌现，但这利调整对于市场来说是健康的。中大期货研究院院长高辉也表示原油目前的大跌是很正常的，即便某一阶段稍微站稳或反弹，但还是可能再往下探。

但从经济基本面看，全球经济尤其美国经济数据表现仍较好，长期趋势不改，而底部的探明需等待欧洲债务危机、中国加息等问题的解决。